作為2017年行情最為炙熱的主要大宗商品，也盡管面臨著越來越響亮的唱空聲浪，鈀金進入2018年以來依舊亮點不斷。過去一周以來，現(xiàn)貨鈀金價格上破2001年高點1125美元/盎司，隨后錄得歷史性高位1139.62美元/盎司。

不過凡事都有物極必反的階段。鈀金價格在短時間內(nèi)過快上揚，必然會刺激下游需求方加大技術(shù)攻關(guān)，提升廢鈀回收利用效率，并同時尋求相對廉價的替代品。鈀金和鉑金的主要應(yīng)用領(lǐng)域均為燃油動力車輛催化裝置，兩者之間存在一定程度的可替代性，而目前鉑金價格比鈀金便宜，貼水幅度在100美元/盎司左右。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2018年全球或?qū)⒂?0%的實物鈀金用于車輛催化劑生產(chǎn)，這一比例已經(jīng)較2007年時候大幅上臺了24個百分點。因此，全球車市的興衰對于鈀金價格走勢的影響力也日益提升。而全球兩大汽車市場——美國和中國，都雙雙出現(xiàn)了銷量放緩的局面。

凱投宏觀分析師SimonaGambarini稱：“鈀金價格飛漲，一些汽車生產(chǎn)商可能因此考慮擴大鉑金的使用規(guī)模，只要不影響產(chǎn)品的基本質(zhì)量。”

車輛催化裝置制造商JohnsonMatthey預(yù)估，這一變化對上游供給產(chǎn)生最終影響至少需要兩年時間，但是對市場情緒形成左右可能會是立竿見影的。2018年以來，美元指數(shù)進一步大幅走弱也給所有美元計價的大宗商品帶來利好，不過一旦美元止跌轉(zhuǎn)強，鈀金多頭很可能立馬選擇集中獲利離場。

麥格理銀行分析師MatthewTurner稱：“鈀金價格已經(jīng)嚴(yán)重超買，這會倒逼需方絞盡腦汁，如何提升金屬使用效率。”

黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)的預(yù)測顯示，2019年全球回收鈀規(guī)模將歷史性地超越200萬盎司。到時候，全球鈀金供給缺口將從2017年的166.1萬盎司回落到154.5萬盎司。

不過在瑞銀集團看來，鈀金供給缺口將長期存在。該機構(gòu)預(yù)測：“即便價格出現(xiàn)回調(diào)，鈀金2018年跌破1000美元/盎司的可能性不大。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。