鋼鐵快報：武漢順盈商貿有限公司總經(jīng)理
 

十月份鋼材價格的下跌，直接導致鋼廠虧損到邊際貢獻都沒有了。倒逼鋼廠有所減產(chǎn)，十一月鋼材價格進入修復性反彈。這個反彈跟鋼材的成本支撐有很大關系，如果鋼廠減產(chǎn)導致原材料坍塌，那這個反彈就不可能長時間延續(xù)，正是因為鐵礦的強勢上漲帶來的成本支撐，才使得十一月的反彈延續(xù)，同樣未來反彈的高度也跟鋼廠成本有直接關系。

在十一月份的反彈過程中，宏觀面發(fā)生了兩個變化，一個是美國通脹有所好轉，后期加息幅度放緩，使大家從極度悲觀情緒的大周期下跌中走了出來。另一個是國內疫情防控政策在發(fā)生變化，讓大家看見了國內內循環(huán)的恢復和可能帶來的需求增加。宏觀面的這兩個變化直接影響了目前的行情，首先增加了大家信心，改變了大家對明年四五月份需求的預期。這使得大家拿貨和冬儲的積極性明顯增加，對冬儲的心里價位也提高了。其次直接導致盤面底部不斷抬高，螺紋熱卷05合約明顯強勢，對01合約的貼水極度收窄。盤面春節(jié)前不可能再回到前期的低點了。最后盤面會一直借助于這兩個宏觀面的變化，保持相對強勢，預期的情緒很重，一旦盤面有所回調，貿易商會借助低價格很快進行現(xiàn)貨回補。

但產(chǎn)業(yè)面未必支持這樣的連續(xù)上漲。從產(chǎn)業(yè)面看，十一月中旬后基本開始向淡季轉換，終端需求會逐漸減弱，而當鋼材價格反彈到高位時，鋼廠一旦有了邊際效益，減產(chǎn)的動能就會減弱，甚至增產(chǎn)，所以后期實際供需關系是減弱的，庫存早晚會從降庫轉為上升，產(chǎn)業(yè)面并不支持價格持續(xù)上漲，尤其是現(xiàn)貨價格漲到接近鋼廠成本線的位置時。

目前美聯(lián)儲加息并沒有停止，大周期下跌行情并不能說已經(jīng)結束，房地產(chǎn)對鋼材需求的減少并不會恢復，明年的經(jīng)濟政策也不明了，明年四五月份旺季需求并不直觀，我國鋼材的供大于求問題并沒有解決。何況我們即將進入淡季累庫，當現(xiàn)貨價格漲到鋼廠成本線時，貿易商也不敢冒然繼續(xù)拿貨，所以現(xiàn)貨和盤面現(xiàn)在的上漲也是有頂?shù)摹０凑瘴易约汗浪愕某杀韭菁y熱卷大概在3900左右，也就是說螺紋熱卷的現(xiàn)貨價格漲到3800～3900時（華東價格為參考），就會遇到阻力，同樣，2301合約離交割也就二月時間了，目前還要考慮貼水，螺紋熱卷的盤面反彈高度在春節(jié)前不可能超過現(xiàn)貨價格，何況實際交割價格可能低于3800。我個人判斷春節(jié)前螺紋熱卷2301盤面就是處于3400～3780的區(qū)間震蕩中，但震蕩的底部會逐漸抬高。2305合約有旺季預期在，不會弱于2301合約。春節(jié)后要看需求恢復情況，如果需求遲遲不回，二三月可能會二次探底，但不會新低的。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。