8月11日，大宗商品全線暴跌，但滬鋁跌幅很小。

有關(guān)電解鋁去產(chǎn)能的消息近日接踵而至。先是山東發(fā)改委7月24日印發(fā)《山東省2017年煤炭消費(fèi)減量替代工作行動(dòng)方案》(下稱(chēng)“《行動(dòng)方案》”)的通知，山東發(fā)改委發(fā)布文件稱(chēng)，要關(guān)停321萬(wàn)違建電解鋁項(xiàng)目，其中提及魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)違規(guī)建成電解鋁項(xiàng)目5個(gè)，違規(guī)產(chǎn)能268萬(wàn)噸；信發(fā)集團(tuán)違規(guī)產(chǎn)能53萬(wàn)噸。

之后，8月10日，河南也發(fā)布林豐鋁電等5家企業(yè)20.7萬(wàn)噸電解鋁項(xiàng)目產(chǎn)能置換指標(biāo)出讓信息。其中林豐鋁電2.8萬(wàn)噸，禹州天源鋁業(yè)2.9萬(wàn)噸，澠池天瑞5萬(wàn)噸，商丘豐源4萬(wàn)噸，萬(wàn)基鋁業(yè)6萬(wàn)噸。據(jù)悉，上述企業(yè)已經(jīng)與內(nèi)蒙通遼市一家企業(yè)簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

魏橋去產(chǎn)能禍起自備電廠？

據(jù)記者了解，《行動(dòng)方案》對(duì)市場(chǎng)猜測(cè)已久的山東省電解鋁清理整頓規(guī)模給出了明確數(shù)字。其中，魏橋違規(guī)建成電解鋁項(xiàng)目5個(gè)，違規(guī)產(chǎn)能268萬(wàn)噸；信發(fā)違規(guī)產(chǎn)能53萬(wàn)噸。

魏橋的5個(gè)項(xiàng)目分別為鄒平工業(yè)園鋁電有限公司30萬(wàn)噸電解鋁生產(chǎn)線、132萬(wàn)噸電解鋁生產(chǎn)線、山東濱北新材料有限公司37萬(wàn)噸電解鋁生產(chǎn)線、惠民新材料有限公司54萬(wàn)噸電解鋁生產(chǎn)線、濱州市沾化區(qū)濱北新材料有限公司32萬(wàn)噸電解鋁生產(chǎn)線。這5個(gè)項(xiàng)目總產(chǎn)能為285萬(wàn)噸，也就是僅17萬(wàn)噸為合規(guī)產(chǎn)能。

除違規(guī)電解鋁項(xiàng)目外，魏橋、信發(fā)相應(yīng)的煤電機(jī)組也面臨關(guān)停。《行動(dòng)方案》強(qiáng)調(diào)，同時(shí)分別停運(yùn)相應(yīng)規(guī)模煤電機(jī)組(不含已納入2017年及以前年度淘汰關(guān)停機(jī)組)。其中，魏橋停運(yùn)煤電機(jī)組570萬(wàn)千瓦左右；聊城市信發(fā)集團(tuán)停運(yùn)煤電機(jī)組100萬(wàn)千瓦左右。

對(duì)此，招商期貨分析師王小琦表示，此番魏橋和信發(fā)關(guān)停的違規(guī)電解鋁及配套煤電機(jī)組，為山東省完成“到2017年底煤炭消費(fèi)量比2012年減少2000萬(wàn)噸”的目標(biāo)任務(wù)貢獻(xiàn)一半力量。對(duì)比去年和今年生產(chǎn)情況，具體核算壓減煤炭消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)1000萬(wàn)噸。

“從公布的消息來(lái)看，到年底的取暖季也可能對(duì)鋁的生產(chǎn)造成影響。電解鋁與煤炭的供給側(cè)改革并不矛盾，只是電解鋁生產(chǎn)過(guò)程中需要消耗大量的電，而在中國(guó)近75%為火力發(fā)電，山東某些電解鋁企業(yè)自備電現(xiàn)象突出，山東政府要求對(duì)于電解鋁違規(guī)產(chǎn)能關(guān)停的同時(shí)，對(duì)應(yīng)規(guī)模的煤電機(jī)組停運(yùn)。”王小琦接受記者采訪時(shí)表示。

王小琦表示，山東是電解鋁去違規(guī)產(chǎn)能的大省，后面還陸續(xù)會(huì)有其他地區(qū)跟進(jìn)。只要被認(rèn)定是違規(guī)產(chǎn)能就將被關(guān)停，除非買(mǎi)到指標(biāo)產(chǎn)能置換，對(duì)于價(jià)格的影響屬于利多。

魏橋之所以引起業(yè)界的關(guān)注，恰恰與其自身的電價(jià)有關(guān)，因?yàn)殡妰r(jià)占據(jù)電解鋁成本的45%。不過(guò)，魏橋一直強(qiáng)調(diào)，自身電價(jià)低于電網(wǎng)價(jià)1/3，來(lái)源于自備電廠啟用和地方民企獨(dú)立推動(dòng)的電力改革。據(jù)了解，中鋁等國(guó)有背景同業(yè)對(duì)此一直持強(qiáng)烈反對(duì)意見(jiàn)，而出于某種地方保護(hù)，無(wú)論國(guó)家電網(wǎng)還是央企這一次卻無(wú)可奈何。

同時(shí)，當(dāng)國(guó)家控制壓縮電解鋁產(chǎn)能過(guò)剩，魏橋又逆流而上，大肆進(jìn)軍擴(kuò)張電解鋁產(chǎn)能。一德期貨分析師李金濤表示，魏橋減產(chǎn)消息目前已經(jīng)確定。目前中國(guó)電量已經(jīng)供應(yīng)過(guò)剩，鋁企為了利潤(rùn)未經(jīng)批準(zhǔn)肆意擴(kuò)張自備電廠，并且不并網(wǎng)不繳納各種基金，在利益的驅(qū)使下才會(huì)有鋁企的肆意擴(kuò)張電解鋁產(chǎn)能。主要還是解決電解鋁供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題，而整改電廠有釜底抽薪的作用。

滬鋁期價(jià)創(chuàng)5年來(lái)新高

進(jìn)入8月以來(lái)，滬鋁如同坐上穿云梯，一路扶搖直上沖破一萬(wàn)五大關(guān)，多頭賺的盆滿缽滿，空頭卻被拍死在岸邊。滬鋁1710合約從8月8日夜盤(pán)交易時(shí)段出現(xiàn)飆升后連續(xù)4個(gè)交易日上漲。截至8月10日收盤(pán)，滬鋁主力1710合約收?qǐng)?bào)16085元/噸，最高上沖至16460元/噸，期價(jià)一舉創(chuàng)出5年來(lái)新高。

申萬(wàn)期貨分析師李野表示，近日滬鋁連續(xù)上漲主要受?chē)?guó)內(nèi)供給側(cè)改革穩(wěn)步推進(jìn)影響。從近期的進(jìn)展來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革信心不斷增強(qiáng)。山東宣布將關(guān)閉魏橋和信發(fā)關(guān)停合計(jì)321萬(wàn)噸違規(guī)電解鋁產(chǎn)能；此前新疆、內(nèi)蒙等地也先后下發(fā)文件清理違規(guī)新建電解鋁產(chǎn)能。

這使得市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生扭轉(zhuǎn)，對(duì)未來(lái)供求預(yù)期由過(guò)剩轉(zhuǎn)為缺口。另外，河北提前下達(dá)冬季空缺污染防治措施和發(fā)改委等部門(mén)查處違規(guī)建設(shè)自備電廠等行動(dòng)，也讓市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)電解鋁供應(yīng)。與此同時(shí)，給市場(chǎng)傳遞了一個(gè)明確的信息，電解鋁供給側(cè)改革正在逐步落實(shí)，電解鋁產(chǎn)能關(guān)停將嚴(yán)格執(zhí)行，沒(méi)有指標(biāo)的違規(guī)產(chǎn)能將一律關(guān)停。

為應(yīng)對(duì)霧霾天氣，中國(guó)今年早些時(shí)候下令28個(gè)城市的鋼鐵和鋁生產(chǎn)企業(yè)在冬季減產(chǎn)。ING分析師Hamza Khan表示，這足以令市場(chǎng)意識(shí)到2017年下半年的去產(chǎn)能力度將加大，預(yù)計(jì)中國(guó)繼續(xù)擴(kuò)建基礎(chǔ)設(shè)施將支撐金屬需求。

寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，截至8月4日鋁的社會(huì)庫(kù)存已達(dá)135萬(wàn)噸左右，去年此時(shí)只有28萬(wàn)噸左右，高庫(kù)存是制約鋁價(jià)上漲的重要因素。雖然電解鋁與煤炭、鋼鐵一樣都是去產(chǎn)能標(biāo)的，但卻沒(méi)有實(shí)現(xiàn)像煤、鋼一樣的大幅上漲，2016年以來(lái)整體漲幅僅50%。

其根本原因在于，一是電解鋁產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，庫(kù)存一直處于高位，缺乏需求支撐；另一方面是電解鋁行業(yè)以民營(yíng)企業(yè)為主，產(chǎn)能均相對(duì)先進(jìn)，去產(chǎn)能不是淘汰落后產(chǎn)能，而是削減未備案產(chǎn)能，再疊加產(chǎn)能置換政策，整體去產(chǎn)能難度較大，市場(chǎng)難以呈現(xiàn)供不應(yīng)求局面。因此，電解鋁今年以來(lái)的價(jià)格飛漲，多半因素是市場(chǎng)炒作政策面所致。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。