截至10月28日，棕櫚油進(jìn)口成本5184.66元/噸，期貨主力合約價格5068元/噸。

馬來西亞增產(chǎn)量不及預(yù)期

2018年，馬來西亞毛棕櫚油年度產(chǎn)量為1952萬噸，其中馬來西亞半島產(chǎn)量1020萬噸，沙巴產(chǎn)量514萬噸，沙撈越產(chǎn)量418萬噸。從產(chǎn)量上看，馬來西亞半島占到馬來西亞總產(chǎn)量的50％以上，對整個馬來西亞產(chǎn)量影響較大。馬來西亞半島位于馬來西亞西部，包含了11個州和2個聯(lián)邦直轄區(qū)，而沙撈越和沙巴則為毗鄰的單獨兩個州，分別位于馬來西亞中部以及東部。

2019年，馬來西亞半島產(chǎn)量在6月和9月均出現(xiàn)了明顯下滑：6月產(chǎn)量83.5萬噸，環(huán)比下降10.8％；9月產(chǎn)量為93.3萬噸，環(huán)比下降4.3％。相反，沙撈越9月產(chǎn)量47.1萬噸，環(huán)比增加5.34％；沙巴43.7萬噸，環(huán)比增加9.58％。9月馬來西亞半島減產(chǎn)，但沙巴以及沙撈越增產(chǎn)，因此馬來西亞整體棕櫚油產(chǎn)量仍然增加，而馬來西亞半島產(chǎn)量反季節(jié)性下降是馬來西亞整體增產(chǎn)不及市場預(yù)期的直接原因。

影響棕櫚油產(chǎn)量的因素有很多，最主要是降水、肥料、樹齡結(jié)構(gòu)、種植面積等。今年馬來西亞三大產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量出現(xiàn)季節(jié)性分化，主要是由降水差異造成的。從過去180天降水情況回測看，馬來西亞整體干旱，馬來西亞半島最嚴(yán)重，沙撈越旱情較輕，沙巴居中。累計降水量方面，馬來西亞半島最少，沙巴居中，沙撈越較多。這與9月上述地區(qū)棕櫚油產(chǎn)量情況非常契合，即馬來西亞半島減產(chǎn)，沙撈越以及沙巴增產(chǎn)。

總之，今年7—9月馬來西亞以及印尼出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的旱情，這將影響6—9個月后的棕櫚油產(chǎn)量，因此明年一季度馬來西亞棕櫚油整體產(chǎn)量同比有可能減少。同時，馬來西亞產(chǎn)區(qū)棕櫚油產(chǎn)量分化情況或持續(xù)，即馬來西亞半島的產(chǎn)量增幅將不及正常季節(jié)性增幅，并弱于沙巴以及沙撈越地區(qū)。

馬來西亞、印尼推廣生柴計劃

印度尼西亞能源礦產(chǎn)部公布B30生物柴油計劃將于2020年1月1日啟動，2020年B30的目標(biāo)是9590131千升，大約8.3434百萬噸；月平均為799178千升，約695284噸。實施時間早于預(yù)期。生柴計劃的推廣預(yù)計將增加長期消費(fèi)，據(jù)外媒估計，馬來西亞和印尼生物柴油計劃的實施，將令兩國消費(fèi)量分別增加130萬噸、1000萬噸。生柴生產(chǎn)商集中進(jìn)行提前備貨，推升馬盤棕櫚油價格。

馬來西亞棕櫚油出口量大幅增加

ITS、AmSpecAgriMalaysia兩家船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)對馬來西亞棕櫚油產(chǎn)品出口量的估計結(jié)果均顯示，該國10月1—25日棕櫚油產(chǎn)品出口量大幅高于上月同期。其中，ITS估計馬來西10月1—25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1213699噸，較前月同期增加9.7%。AmSpecAgriMalaysia估計為1243981噸，較前月同期增加13.4%。

行情展望及操作建議

馬來西亞與印度尼西亞推廣生柴計劃，將增加棕櫚油的長期消費(fèi)需求，與此同時，兩國今年7—9月的干旱天氣增強(qiáng)了后期的減產(chǎn)預(yù)期，兩方面因素將支撐棕櫚油價格未來的上漲行情。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。