2018年上半年金融市場(chǎng)收官。在美元于二季度大幅反彈，以及東北亞地緣局勢(shì)明顯緩和的重壓下，現(xiàn)貨黃金終究未能避免潰敗，之前季線三連陽的成果近乎徹底報(bào)銷，上半年收跌3.8%于1253.20美元/盎司。

由于美聯(lián)儲(chǔ)鷹派聲音不斷抬頭，貿(mào)易摩擦硝煙漸趨濃烈，引發(fā)對(duì)新興市場(chǎng)美元加速回流美國的擔(dān)憂，美元指數(shù)時(shí)隔五個(gè)季度后重新收陽，上半年收漲2.4%至94.498。

今年年初一段時(shí)間，投資者曾憂心，特朗普任性減稅所帶來的長期財(cái)政赤字，會(huì)給美國經(jīng)濟(jì)埋下隱患，加上之前通過大幅增加軍費(fèi)開支的新預(yù)算案，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒一度堅(jiān)挺，現(xiàn)貨黃金在一季度延續(xù)去年下半年的艱難漲勢(shì)，并創(chuàng)下2016年三季度以來新高1366.05美元/盎司。

★二季度，黃金市場(chǎng)陷入了重重噩夢(mèng)中

二季度期間，雖然不乏特朗普退出伊朗核協(xié)議，并要求盟國年底前切斷從伊朗進(jìn)口原油，進(jìn)而惡化地緣局勢(shì)的消息，但黃金市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)冷淡，市場(chǎng)人士認(rèn)為，只要沒有出現(xiàn)大規(guī)模武裝沖突，中東局勢(shì)就不會(huì)完全失控，金價(jià)不會(huì)迎來廣大投資者預(yù)想中的上漲。

而此后傳出的多重利空消息則完全對(duì)金市形成的抽血效應(yīng)。觀察月K線圖，黃金正在完成收斂三角形構(gòu)筑，當(dāng)前金價(jià)逼近該收斂區(qū)間下沿。

①朝鮮接受“完全無核化”

美、朝首腦會(huì)晤周二（6月12日）在新加坡嘉佩樂酒店舉行，金正恩和特朗普簽署歷史性文件，就四項(xiàng)內(nèi)容達(dá)成協(xié)議，包括朝鮮方面承諾“完全無核化”,美方則承諾向朝鮮提供安全保障。

特朗普在簽署文件前說，他與金正恩將簽署一項(xiàng)“非常全面的文件”；金正恩在簽字前稱，“世界將見證巨大的改變”。

在金正恩接受徹底無核化的要求后，美國官方實(shí)際上已經(jīng)放寬了對(duì)朝制裁。除此之外，朝鮮還希望美國能夠?qū)ζ湔?quán)以及邊境安全做出保障。

美國希望雙邊會(huì)談將是打開朝鮮局面的首要任務(wù)，從而最終得以促使朝鮮完全棄核，因?yàn)槌r核項(xiàng)目不僅嚴(yán)重影響周邊國家安全，同時(shí)還威脅到了美國本土。

匯通網(wǎng)援引相關(guān)機(jī)構(gòu)的點(diǎn)評(píng)成，這是一次精心策劃的會(huì)晤，沒有什么真正即興的東西，所以沒給市場(chǎng)帶來太多發(fā)揮空間，結(jié)果總體符合市場(chǎng)預(yù)期，這讓市場(chǎng)放寬了心。

不過朝鮮實(shí)現(xiàn)完全去核將會(huì)是一個(gè)漫長的過程。加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)亞洲匯市策略部門主管SUETRINH依然抱有憂慮，他認(rèn)為雙方在無核化含義方面仍存在巨大分歧。

②美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期年內(nèi)將加速升息

北京時(shí)間周四(6月14日)凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新一期利率決議，宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間提高到1.75%-2.00%。

美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明指出，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)估顯示2018年加息四次，此前的預(yù)估為三次。即2018年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)有可能加息兩次。

美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明顯示，中期內(nèi)保持通脹目標(biāo)在2%左右；就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)收緊，家庭支出增速提升。美聯(lián)儲(chǔ)還重申，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)保持強(qiáng)勁增長，此前描述為穩(wěn)健增長。

美國5月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加22.3萬，好于預(yù)期的增加19萬；失業(yè)率再度下降至3.8%，與2000年4月失業(yè)率一致，均為1969年以來最低水平；平均每小時(shí)工資年率上漲2.7%，好于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)期和前值均為上漲2.6%。

美聯(lián)儲(chǔ)主席的鷹派言論支撐了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加速升息的預(yù)期。鮑威爾6月20日表示，美國就業(yè)市場(chǎng)看上去并沒有過度緊促，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)在強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)背景下逐步升息，以平衡就業(yè)和通脹目標(biāo)。

鮑威爾稱，由于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)均衡，繼續(xù)逐步升息的理據(jù)仍強(qiáng)勁。失業(yè)率可能進(jìn)一步下滑。鮑威爾的言論再度強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息四次的預(yù)期。

ThinkMarkets首席市場(chǎng)分析師NaeemAslam表示，黃金這種貴金屬已經(jīng)處在堅(jiān)定的下跌趨勢(shì)中，這主要是由于美元走強(qiáng)造成的，而美元已經(jīng)達(dá)到了很高的交易水平。

FXTM研究分析師LukmanOtunuga表示，黃金之所以在美國貿(mào)易保護(hù)主義抬頭觸發(fā)全球股市大跌期間未能展現(xiàn)“避險(xiǎn)投資”魅力，主要原因是它被美元搶走了“風(fēng)頭”。

③貿(mào)易戰(zhàn)加速新興市場(chǎng)美元回流美國

美國總統(tǒng)特朗普今年3月8日宣布，由于進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品危害美國“國家安全”，根據(jù)美國《1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條款，美國將對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品分別征收25%和10%的關(guān)稅。

5月份上、中旬，中美雙方先后在北京和華盛頓就經(jīng)貿(mào)問題舉行磋商。雙方一度達(dá)成協(xié)議，避免相互加征關(guān)稅。但好景不長，到了5月末，美國白宮突然宣布，將對(duì)中國500億美元商品征收25%關(guān)稅。

美國總統(tǒng)特朗普上周末威脅將對(duì)所有在歐盟組裝的進(jìn)口汽車征收20%關(guān)稅，隨后又傳出美國計(jì)劃限制中國投資美國的科技企業(yè)。

特朗普的一系列“組合拳”招致了貿(mào)易伙伴的強(qiáng)烈抨擊。就連歐盟、加拿大、墨西哥等政治盟友都已紛紛對(duì)美國采取反制措施。

歐盟從本月22日起對(duì)自美國進(jìn)口的價(jià)值28億歐元的產(chǎn)品加征關(guān)稅，征稅清單包括鋼鋁產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品等。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)，美國鋼鋁關(guān)稅措施對(duì)價(jià)值約64億歐元的歐盟出口產(chǎn)品造成了影響。為實(shí)現(xiàn)貿(mào)易再平衡，歐盟對(duì)28億歐元美國產(chǎn)品立即加征關(guān)稅，針對(duì)剩余36億歐元的貿(mào)易反制措施將在日后實(shí)施。

加拿大將從7月1日起對(duì)總值約128億美元的美國商品征收?qǐng)?bào)復(fù)性關(guān)稅。墨西哥已于6月初對(duì)部分美國商品開征最高稅率25%的關(guān)稅。

目前全球貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂情緒成為市場(chǎng)主要關(guān)注的焦點(diǎn)，這種擔(dān)憂情緒本該激發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)避險(xiǎn)金價(jià)帶來支撐。但是實(shí)際情況是貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)金價(jià)支撐有限。主要因?yàn)椋Q(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂情緒主要集中在新興市場(chǎng)，導(dǎo)致新興市場(chǎng)資本回流美國，美元受到支撐，反而打壓金價(jià)。

Everbank的全球市場(chǎng)總裁ChrisGaffney表示：“美元和利率是推動(dòng)黃金的真正原因，黃金有近一步下跌的空間，因?yàn)槊涝€有上漲的余地。”

FXTM的研究分析師LukmanOtunuga表示，盡管避險(xiǎn)情緒在短期內(nèi)具有支撐金價(jià)的能力，但美元的升值和美國利率上升的預(yù)期，很可能在中長期內(nèi)繼續(xù)對(duì)黃金構(gòu)成負(fù)面影響。

★歐盟峰會(huì)在移民問題上取得進(jìn)展，金價(jià)對(duì)此卻反應(yīng)糾結(jié)

本周結(jié)束的歐盟峰會(huì)上，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人就限制移民流動(dòng)的一攬子措施達(dá)成一致，意大利與該地區(qū)其他國家陷入僵局的擔(dān)憂有效緩解，按說避險(xiǎn)情緒應(yīng)該消退打壓金價(jià)，但金價(jià)短線伴隨著歐元的反彈而走高。

不過分析師表示，因協(xié)議并不具有約束力，而且峰會(huì)也顯示了歐洲內(nèi)部歧見嚴(yán)峻，尤其是意大利出現(xiàn)新的疑歐派政府。

上臺(tái)不久的意大利新政府對(duì)歐元持懷疑立場(chǎng)，威脅推翻任何不合其要求的協(xié)議。

在最后聲明中，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人同意設(shè)立共同庇護(hù)處理場(chǎng)所，并限制移民在歐盟內(nèi)的行動(dòng)，但他們明確表示，幾乎所有的承諾都將由成員國在“自愿基礎(chǔ)”上落實(shí)。

如果歐盟最終無法解決移民問題，這起爭(zhēng)端將對(duì)歐盟的團(tuán)結(jié)釋出不利的訊號(hào)。因?yàn)楫?dāng)歐盟苦于應(yīng)付這一持續(xù)近3年的頑疾同時(shí)，還正值歐盟遭受美國總統(tǒng)特朗普在貿(mào)易方面的攻擊。

歐洲央行最早將于7月才會(huì)開始討論退出寬松的問題，考慮到貿(mào)易戰(zhàn)局勢(shì)，如果歐洲始終未能在貿(mào)易問題上與美國取得進(jìn)展，以及歐盟成員國在對(duì)待移民問題上若出現(xiàn)反復(fù)，這都可能會(huì)延緩歐洲退出寬松的時(shí)間，導(dǎo)致歐元的進(jìn)一步走弱，美元進(jìn)一步走強(qiáng)令金價(jià)承壓。

OANDA亞太交易主管StephenInnes說：“強(qiáng)勢(shì)美元是最明顯的利空因素，金價(jià)對(duì)美元的敏感性完全得以呈現(xiàn)，這種情況下金價(jià)不太可能大幅走升，除非歐元區(qū)危機(jī)最終證明無法挽回，而目前距離這一區(qū)域還很遠(yuǎn)。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。