在企業(yè)利用期貨工具規(guī)避風險的過程中，交割起著至關重要的作用。焦炭、焦煤期貨品種在質量認定、產銷運輸?shù)确矫娲嬖谔厥庑?，給企業(yè)交割貨品帶來了難題。自2011年焦炭、2013年焦煤期貨上市以來，大商所貼近實體企業(yè)需求、結合品種特點，持續(xù)完善焦炭、焦煤期貨交割制度，讓實體企業(yè)切實感受到“私人定制”服務，為企業(yè)提供交割便利，鼓勵和吸引更多煤焦鋼產業(yè)鏈企業(yè)參與其中，增強了產業(yè)客戶套期保值的積極性，促進期貨價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風險功能的發(fā)揮。

　　焦炭、焦煤期貨交割順暢

　　據(jù)了解，用于期貨交割的焦煤是具有強黏結性、結焦性的煉焦煤，是焦炭生產中不可或缺的基礎原料配煤，連接煤焦鋼3個產業(yè)，在產業(yè)鏈條上具有重要地位。而焦炭是由煉焦煤在焦爐中經過高溫干餾轉化而來，廣泛用于高爐煉鐵、機械鑄造、電石生產、加工鐵合金等領域。

　　近年來，在煤炭行業(yè)市場化改革、國家供給側結構性改革及環(huán)保限產的背景下，煤炭產業(yè)鏈企業(yè)逐步認識到期貨工具對于規(guī)避市場風險、促進穩(wěn)定經營的重要作用，期貨市場參與度逐步提升。自上市以來至2017年10月底，焦炭、焦煤累計交割量分別為200萬噸和207萬噸，交割環(huán)節(jié)順暢。而大商所創(chuàng)新并持續(xù)優(yōu)化各項交割業(yè)務，是企業(yè)參與期貨交割的重要前提。

　　焦煤期貨：創(chuàng)新質量標準，把好交割品“質量關”

　　焦炭和焦煤品種因其自身的特殊性因素，交割難度比一般工業(yè)品要大得多。尤其是焦煤的質量指標體系比較復雜，成分多，易摻混，常規(guī)指標難以評判使用質量。

　　為此，大商所在焦煤期貨交割質量標準設計上做了很多創(chuàng)新。據(jù)介紹，該標準包括三部分：一是傳統(tǒng)上使用的現(xiàn)貨分析指標，包括灰分、硫分、揮發(fā)分、膠質層最大厚度、黏結指數(shù)以及水分;二是國內鋼廠、焦化企業(yè)常用的巖相分析指標，用以判斷焦煤是否為同一煤層的煤，判斷摻混的煤種及摻混比例;三是小焦爐實驗指標。大商所與煤炭科學研究院共同研究、制定《40kg小焦爐實驗標準》。

　　據(jù)悉，小焦爐實驗是利用小焦爐模擬生產焦爐，檢測焦煤單獨煉焦生成焦炭的性能，進而判斷焦煤結焦性。這是期貨歷史上首個通過衡量產成品質量指標來確定原料品質的交割質量標準，充分體現(xiàn)了以現(xiàn)貨企業(yè)實際應用為出發(fā)點的合約設計理念。

　　據(jù)了解，大商所焦煤質量標準受到業(yè)內專家的好評。專家普遍認為，該標準指標明確、清晰，易于檢測使用。煤炭科學技術研究院副研究員趙奇表示，焦煤質量評價是行業(yè)難題，而通過小焦爐實驗及其一系列表征指標可以更準確地對焦煤的黏結結焦性能進行科學評價，能夠較好地反映煤質差異和貼近現(xiàn)貨實際，規(guī)避劣質焦煤進入交割環(huán)節(jié)的風險。“大商所協(xié)同煤科院、中焦協(xié)等機構，在業(yè)內創(chuàng)新性推出小焦爐實驗的質量標準，對評價焦煤產品品質、規(guī)范焦煤產業(yè)發(fā)展、促進焦煤產業(yè)的品質標準化起到積極的推動作用。”他評價說。

　　此外，考慮到焦煤黏結指數(shù)、膠質層最大厚度等指標易變化的品種特點，大商所規(guī)定焦煤標準倉單須當月注銷，倉單有效期控制在1個月以內，并對黏結指數(shù)指標采取入出庫的差異化設置，規(guī)定入庫時黏結指數(shù)≥75、出庫時黏結指數(shù)>65，使差值完全可以覆蓋指標可能的變化范圍，消除了交割品由于質量變化帶來的交割風險。在出庫管理中，客戶可以選擇交易所指定的質檢機構，也可以由廠庫進行質檢，允許客戶靈活采取不同方式確認貨物質量，降低客戶交割成本。

　　焦炭期貨：廠庫異地交收，解決“接貨難”問題

　　為解決交割后的貨品運輸困難，2015年4月份，大商所實施了焦炭廠庫延伸交割制度，便于實體企業(yè)交割對接。

　　眾所周知，山西等地是我國焦炭主產地，也是大商所焦炭期貨交割廠庫所在地之一，在焦炭期貨交割中扮演重要角色。但由于山西等地鐵路運力相對有限，焦炭的物流瓶頸一直存在，給交割貨品的運輸帶來不便。同時，在焦炭期貨上市初期，大商所對上述地區(qū)的交割倉庫設置了200元/噸的貼水，也是為避免火車運力不足而參考的公路運輸成本，通常高于一般鐵路運價，這在一定程度上影響了賣方廠庫交割的積極性。

　　為此，大商所將倉庫與廠庫制度的優(yōu)勢相互結合，創(chuàng)新推出廠庫異地交收制度。大商所在內地焦炭主產地選擇具有異地港口貿易及庫存的企業(yè)為指定交割廠庫，由廠庫負責從產地到港口間的貨物運輸和期貨在庫存儲，不再設置固定升貼水，從產地到港口的物流倉儲成本由市場自行消化。該制度遵循傳統(tǒng)廠庫制度的相應流程，買方客戶注銷倉單后可到廠庫在港口的“異地庫區(qū)”提貨。

　　目前，焦炭品種設有的7家交割廠庫，均常年開展港口中轉業(yè)務，在各港口有固定庫位，有一定港口常備庫存和匹配的后續(xù)調貨能力，確保異地交收業(yè)務順利開展。

　　對于廠庫異地交收制度，市場各方給予了高度評價。“該制度順應現(xiàn)貨貿易流向，便于市場理解和操作，促進買賣雙方順利交接。通過明確廠庫異地交收的相關規(guī)則，異地交收過程更公正、規(guī)范和透明。”山西陽光焦化集團期貨部經理任帥認為，對客戶來說，該制度實質仍是基于廠庫交割業(yè)務，只是客戶提貨地點改為交割基準地的港口倉庫，由廠庫負責貨物至交割基準地港口倉庫的運輸和損耗，解決了買方的運輸難題，并確保交割貨物的質量和均勻度。此外，港口倉庫位于產品主銷區(qū)，便于客戶接貨后直接在周邊市場銷售。對廠庫來說，既保障了廠庫能夠按需發(fā)貨，也能夠把港口常備庫存作為全部或部分交割貨物，確保異地交收順利進行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。