5月下旬以來，在需求低迷的影響下，PVC價(jià)格振蕩走低。上周，開啟反彈行情，周五更是漲至前期下跌通道的上沿，技術(shù)上有轉(zhuǎn)勢跡象。然而，筆者認(rèn)為，PVC反彈基礎(chǔ)不牢。

環(huán)保檢查升級，成本重心上移

6月初以來，由于下游需求平淡，訂單較少，電石價(jià)格持續(xù)下跌。不過，近期，環(huán)保檢查組進(jìn)駐內(nèi)蒙古，后續(xù)電石供應(yīng)可能收縮，進(jìn)而帶動(dòng)價(jià)格上行。如此一來，電石法PVC的生產(chǎn)成本就會(huì)增加。

前期，片堿庫存處于低位，下游備貨積極，推升了片堿價(jià)格，在買漲不買跌心態(tài)的驅(qū)使下，片堿需求進(jìn)一步得到強(qiáng)化。在這種情況下，液氯供應(yīng)有所增加。然而，需求并未及時(shí)跟進(jìn)，近期，片堿需求轉(zhuǎn)淡，主要以詢價(jià)為主。此外，臨近7月，天氣升高，氯堿廠通常會(huì)開始降低負(fù)荷，以堿養(yǎng)氯的現(xiàn)象將減弱。

無論是電石，還是液氯，后期供應(yīng)都將趨緊，這從成本端對PVC形成支撐。

裝置重新開車，市場貨源增加

由于電石價(jià)格的下跌和PVC價(jià)格的上漲，近期，電石法PVC的生產(chǎn)利潤明顯回升，這將刺激企業(yè)的生產(chǎn)熱情。眾所周知，6月是化工裝置的集中檢修期，PVC裝置的開工負(fù)荷也有所降低。不過，受利潤回升的驅(qū)使，前期檢修的裝置正陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。從目前公布的消息看，前期檢修的PVC裝置已經(jīng)大面積復(fù)產(chǎn)，行業(yè)開工負(fù)荷從66%攀升到了75%。新疆宜化和齊魯石化的裝置短期內(nèi)也將復(fù)產(chǎn)，PVC供應(yīng)將進(jìn)一步放量。

目前，PVC社會(huì)庫存處于正常偏低水平，但后期供應(yīng)預(yù)期增加，如果市場不能完全消化新增供應(yīng)，那么PVC就可能陷入庫存累積周期。

需求進(jìn)入淡季，漲價(jià)動(dòng)力不足

現(xiàn)階段是PVC的消費(fèi)淡季，下游企業(yè)的訂單以剛需為主，特別是在PVC進(jìn)入下跌通道，更是壓抑了下游企業(yè)的采購熱情。不僅如此，受環(huán)保檢查的影響，下游部分管材、型材企業(yè)被迫停產(chǎn)關(guān)閉，導(dǎo)致PVC需求惡化。未來兩個(gè)月，PVC需求很難明顯好轉(zhuǎn)，PVC的價(jià)格上漲很難向下游傳導(dǎo)，這就決定了近期的反彈不具持續(xù)性。

后市預(yù)測

上游供應(yīng)減少，推升成本重心，促成PVC的此次反彈。但是，后期供應(yīng)增加，而下游需求難有起色，PVC反彈的基礎(chǔ)并不牢固，后期將重回弱勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。