當(dāng)前，我國南北方全面進(jìn)入主汛期，防汛抗洪搶險(xiǎn)救災(zāi)工作處于關(guān)鍵階段。繼國家防總7月2日啟動(dòng)防汛Ⅳ級應(yīng)急響應(yīng)后，7月4日，水利部將水旱災(zāi)害防御Ⅳ級應(yīng)急響應(yīng)提升至Ⅲ級，防汛抗洪形勢嚴(yán)峻。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月3日，今年以來洪澇災(zāi)害先后造成貴州、四川、湖南、廣西、廣東、湖北等26?。▍^(qū)、市）1938萬人次受災(zāi)，121人死亡失蹤，87.5萬人次緊急轉(zhuǎn)移安置，1.7萬間房屋倒塌，農(nóng)作物受災(zāi)面積1560千公頃。

洪澇災(zāi)害對工業(yè)生產(chǎn)、生活消費(fèi)、交通運(yùn)輸都會產(chǎn)生影響。今年入汛以來的強(qiáng)降雨天氣對相關(guān)商品價(jià)格會產(chǎn)生怎樣的影響，影響有多大？專業(yè)投資機(jī)構(gòu)如何看待？受災(zāi)地區(qū)的期貨行業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)運(yùn)行怎樣，相關(guān)期貨業(yè)務(wù)推進(jìn)和落地有沒有受到影響，如何應(yīng)對？近日，期貨日報(bào)記者分多路對今年入汛后的強(qiáng)降雨天氣對商品市場、行業(yè)機(jī)構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)的影響進(jìn)行了摸底調(diào)查。

土壤墑情改善利于農(nóng)作物生長

據(jù)期貨日報(bào)記者了解，今年夏收期間，我國北方絕大部分地區(qū)多晴少雨，夏收進(jìn)展順利，河南等地在夏收結(jié)束后一度出現(xiàn)不利于玉米等夏季作物播種的情況，之后隨著降雨天氣的增多，土壤及時(shí)獲得水分，墑情得到較大改善，使得玉米、大豆等農(nóng)作物順利播種、出苗，利于幼苗生長以及一季稻栽插。

氣象部門公布的信息顯示，5月下旬至6月中旬，華北西南部、黃淮、西北地區(qū)東部、江淮、江漢等地降水量50—250毫米，較常年同期偏多，大部土壤墑情較好，利于夏玉米、夏大豆等作物播種。僅山西中部、河北西部等地部分地區(qū)降水持續(xù)偏少，無灌溉地區(qū)土壤墑情偏差。

目前，北方地區(qū)大部光溫正常，出現(xiàn)大范圍降雨過程，土壤墑情得到補(bǔ)充，利于春播作物和經(jīng)濟(jì)林果生長發(fā)育及夏播作物播種出苗。山西中北部等地部分地區(qū)土壤墑情偏差，黑龍江東部多低溫陰雨天氣，影響春玉米等作物生長。黃淮南部、江淮、江漢、江南中東部、華南北部和西部、西南地區(qū)東部出現(xiàn)大范圍強(qiáng)降雨過程，部分低洼農(nóng)田漬澇加重。華南東部、四川盆地西部、云南等地多晴少雨，水熱條件利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。

中央氣象臺預(yù)計(jì)未來10天，西北地區(qū)東南部、華北中東部、東北地區(qū)有明顯降水過程，土壤墑情將得到補(bǔ)充，利于作物生長；西南地區(qū)東部、江漢、黃淮、江淮、江南北部等地累計(jì)雨量較常年同期偏多，與前期強(qiáng)降雨區(qū)域重疊，易導(dǎo)致低洼農(nóng)田出現(xiàn)漬澇災(zāi)害和病蟲害；江南、華南及陜西關(guān)中等地將有4—8天大于等于35℃的高溫天氣，對早稻灌漿結(jié)實(shí)和旱地作物生長不利。

河南滑縣小麥貿(mào)易商齊凱說，麥?zhǔn)蘸笠蛱旌瞪儆?，河南部分地區(qū)玉米種植推遲，春花生的生長與麥茬花生的點(diǎn)種也受到一定影響，一度提振玉米和花生油價(jià)格大幅上漲。不過，之后河南等地降雨一場接著一場，高溫、高濕天氣非常適合玉米等農(nóng)作物生長。

據(jù)了解，當(dāng)前，江南、華南大部早稻處于抽穗開花至灌漿乳熟階段，華南局地已成熟。如果這些地區(qū)今后仍出現(xiàn)較多降雨，那么早稻產(chǎn)量會受一定損失。東北、西北地區(qū)東部一季稻處于分蘗期，江淮、江漢、江南東部一季稻陸續(xù)進(jìn)入分蘗期，西南地區(qū)一季稻大部分處于分蘗至拔節(jié)期，四川和云南局地已孕穗抽穗。這些地區(qū)的降雨還不會對稻谷生長產(chǎn)生不利影響。

目前，華北、黃淮、西北地區(qū)夏玉米處于三葉至七葉期，西南地區(qū)處于拔節(jié)至吐絲期。東北地區(qū)、華北、西北地區(qū)東部春玉米處于七葉至拔節(jié)期，西南地區(qū)東部、新疆天山地區(qū)及北部處于拔節(jié)至吐絲期，廣西處于乳熟至成熟收獲階段。這些地區(qū)玉米生長正需要大量水分。

黃河流域、長江流域的棉花大部分處于第五真葉至現(xiàn)蕾開花期，新疆大部分進(jìn)入開花至開花盛期。東北地區(qū)大豆處于第三真葉至分枝期，黑龍江和吉林局地已進(jìn)入開花期，江南處于鼓粒期，黃淮地區(qū)夏大豆進(jìn)入播種出苗至第三真葉期。此時(shí)棉花與大豆生長也需要大量水分，因此棉花與大豆的生長情況也比較好。

建筑施工受限螺紋鋼等建材需求下降

持續(xù)的強(qiáng)降雨天氣除了對農(nóng)作物生長帶來直觀的影響外，對國內(nèi)建筑工程施工也會產(chǎn)生較大影響。據(jù)了解，6月以來國內(nèi)水泥磨機(jī)開工率、建材成交量連續(xù)下降，螺紋鋼需求量逐周下降，庫存累積幅度加快，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格振蕩下跌。

“自6月初螺紋鋼表觀消費(fèi)錄得445萬噸并確認(rèn)5月份需求峰值后，受華東、華南和西南等地降雨影響，當(dāng)?shù)鼗?、房地產(chǎn)施工強(qiáng)度受到明顯影響，螺紋鋼表觀消費(fèi)一路快速走低，截至7月2日表觀消費(fèi)僅348萬噸，下降近100萬噸。”中信建投期貨鐵礦石分析師趙永均說，進(jìn)入7月份，螺紋鋼表觀消費(fèi)仍處尋底過程中。

據(jù)中國天氣網(wǎng)對7月份全國的天氣預(yù)報(bào)，全國17個(gè)主要城市與地區(qū)不利施工天數(shù)預(yù)計(jì)合計(jì)達(dá)到175天，較6月份增加53天，不利施工天數(shù)的增加勢必拖累螺紋鋼以及相關(guān)建材商品的需求。

據(jù)了解，6月以來水泥磨機(jī)開工率連續(xù)下降，截至7月3日全國水泥磨機(jī)加權(quán)開工率為60.41%，較6月初下降8.89個(gè)百分點(diǎn)。我的鋼鐵監(jiān)測的全國建材成交量6月份平均為21.36萬噸，較5月回落12.42%。

“今年螺紋鋼需求下降速度不僅比前幾年快，而且降幅更深。前幾年螺紋鋼表觀需求季節(jié)性下降幅度大約50萬噸，今年已經(jīng)逼近100萬噸，而且仍有下降的空間。造成這種局面除今年強(qiáng)降雨較前幾年嚴(yán)重外，今年四五月份趕工現(xiàn)象也是重要因素。前期基建、房地產(chǎn)等終端施工強(qiáng)度高、基數(shù)大，在受到連續(xù)的強(qiáng)降雨天氣影響后，施工受阻，對螺紋鋼等建材商品的需求也快速、大幅下降。”趙永均說。

光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成表示，從庫存情況看，受需求減弱、產(chǎn)量維持高位影響，6月下半月以來螺紋鋼庫存結(jié)束了最近3個(gè)月的連續(xù)下降局面，最近3周連續(xù)上升，本周增幅較大。

在邱躍成看來，近期持續(xù)的強(qiáng)降雨天氣對螺紋鋼需求形成較大影響，現(xiàn)貨供需驅(qū)動(dòng)趨弱，價(jià)格承壓。螺紋鋼期貨盤面也結(jié)束了四五月份的大幅上漲的走勢，6月以來整體反復(fù)振蕩，不過在預(yù)期較好的情況下期貨價(jià)格表現(xiàn)相對強(qiáng)于現(xiàn)貨。目前螺紋鋼基差已處于較低水平，如果現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，那對螺紋鋼期貨價(jià)格會形成明顯的壓力。

值得注意的是，終端需求的走弱會傳導(dǎo)至原料端，進(jìn)而影響原料的需求。比如鐵礦石本身已經(jīng)處于價(jià)格高位，在供給沒有較大變化的情況下，需求的減少可能使其價(jià)格面臨較大壓力。“焦炭方面，焦企利潤已經(jīng)超過了噸鋼利潤，這也是焦炭提價(jià)受到鋼廠抵觸的一個(gè)重要原因。從當(dāng)前強(qiáng)降雨對黑色系商品影響的傳導(dǎo)邏輯看，原料端反而會面臨更大的回調(diào)壓力。”一位產(chǎn)業(yè)人士說。

化工市場受影響小塑料需求或增加

目前，不僅南方降雨在持續(xù)，北方也將開始進(jìn)入汛期，臺風(fēng)季即將到來。一旦降水量過大引發(fā)洪澇災(zāi)害，將對交通運(yùn)輸和制造業(yè)開工產(chǎn)生不利影響。不過，據(jù)期貨日報(bào)記者了解，化工品上游多為大型石化企業(yè)，關(guān)鍵裝置和設(shè)備的防護(hù)較強(qiáng)，受自然災(zāi)害的影響相對有限。

“從化工市場看，南方雨季對液體化工產(chǎn)品的影響較往年小。即便局地發(fā)生洪澇災(zāi)害，只要沒傷及重點(diǎn)下游企業(yè)，一般不會影響企業(yè)的正常生產(chǎn)。”招金期貨分析師于芃森告訴記者，具體到甲醇及下游行業(yè)，每年雨季甲醛消耗減少是常態(tài)，“今年因?yàn)橐咔?，沿江甲醛開工一直都不高，進(jìn)入雨季后，強(qiáng)降雨天氣對其的影響就相對有限，開工率繼續(xù)下降的可能性不大”。

相比較而言，洪澇災(zāi)害對聚烯烴運(yùn)輸和部分下游加工企業(yè)的開工或會產(chǎn)生一定影響，但對整體供應(yīng)的影響有限。

“從過去看，2010年國內(nèi)水害頻繁，南方多地發(fā)生嚴(yán)重洪澇災(zāi)害，對編織袋和帳篷等防汛物資的需求增加，推動(dòng)聚丙烯價(jià)格走高。2018年山東暴雨沖毀大棚，導(dǎo)致當(dāng)年棚膜需求下滑等。”一德期貨分析師任寧如是說。

據(jù)國投安信期貨高級分析師?；芙榻B，防汛物資包含的種類很多，搶險(xiǎn)工具、運(yùn)輸設(shè)備、照明設(shè)備、機(jī)械裝置、通信救生設(shè)備、砂石料、土工合成材料等，大多涉及聚乙烯和聚丙烯相關(guān)塑料制品消費(fèi)。

在她看來，這些防汛物資消費(fèi)的增長對相關(guān)原料行情的作用有限。這個(gè)消費(fèi)刺激與新冠肺炎疫情期間防疫物資消費(fèi)暴增無法相比。

杭州中菁實(shí)業(yè)副總經(jīng)理柴鐵松認(rèn)為，洪澇災(zāi)害對化工品的影響還會體現(xiàn)在物流運(yùn)輸上。在他的印象里，作為全國塑料市場的集散地，余姚曾經(jīng)有一年被大水淹后，原有的庫存受了較大影響，當(dāng)時(shí)塑料價(jià)格短時(shí)間內(nèi)大幅上漲。另外，每年雨季或多或少會都有臺風(fēng)出現(xiàn)，臺風(fēng)天氣會導(dǎo)致進(jìn)口貨船延遲到港，短期也會帶動(dòng)價(jià)格上行。

“但目前來看，今年南方的洪澇對聚烯烴市場物流和供應(yīng)端的影響還不是很明顯。”柴鐵松說。

中大期貨分析師張駿認(rèn)為，在抗洪和防洪過程中，會增加沙袋的使用量，從而間接刺激塑料編織袋的需求，利多PP。但受洪澇災(zāi)害的持續(xù)性和區(qū)域性等因素限制，短期事件驅(qū)動(dòng)下的塑料編織袋需求提升恐難撼動(dòng)PP整體需求格局。

產(chǎn)膠區(qū)非受災(zāi)核心區(qū)產(chǎn)膠無大礙

國內(nèi)天然橡膠主產(chǎn)區(qū)位于海南和云南，強(qiáng)降雨天氣對膠樹產(chǎn)膠影響有多大呢？

記者從國投安信期貨橡膠分析師胡華釬處了解到，近期及未來一周，國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)海南和云南雨水天氣頻頻，在一定程度上會影響膠農(nóng)正常割膠，膠水產(chǎn)量會因此受到影響。不過，只要不出現(xiàn)臺風(fēng)、海嘯等重大自然災(zāi)害，那么對膠樹產(chǎn)膠的影響有限。

中信建投期貨能源化工事業(yè)部研究員李彥杰告訴記者，國內(nèi)主要產(chǎn)膠區(qū)位于海南和云南南部的西雙版納，而這兩個(gè)地區(qū)并非本輪強(qiáng)降雨天氣影響的核心區(qū)，對天然橡膠產(chǎn)出的影響有限。

“今年前期出現(xiàn)的干旱病害是導(dǎo)致泰國、云南等橡膠主產(chǎn)區(qū)一再延遲集中開割期的原因之一，盡管短期降水利于膠樹開割，但如果持續(xù)強(qiáng)降水超過往年均值，則不利于后期膠樹保持健康產(chǎn)膠狀態(tài)。”建信期貨分析師彭浩洲補(bǔ)充說。

國泰君安期貨分析師高琳琳告訴記者，從今年上半年看，云南省降水整體偏少。截至6月11日，全省平均降水量為234.3毫米，較往年同期偏少17.3%。據(jù)6月11日監(jiān)測，云南省有42%的站點(diǎn)確認(rèn)進(jìn)入雨季，但全省大部分地區(qū)仍存在氣象干旱，今年“旱澇并存”的特征比較明顯。雖然當(dāng)前國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)全面進(jìn)入雨季，干旱得到有效緩解，但強(qiáng)降雨甚至暴雨天氣可能造成內(nèi)澇、山洪、泥石流和滑坡等災(zāi)害，影響割膠作業(yè)。

“另外，進(jìn)入雨季后，由于空氣濕度比較大，天明前割膠往往會出現(xiàn)長流膠，容易引起死皮現(xiàn)象，所以膠農(nóng)大都會選擇天明時(shí)割膠，同時(shí)還要防止雨水沖膠。雨水過多也會影響割膠進(jìn)程。”她說，如果今年產(chǎn)膠區(qū)雨季洪澇突出，可能會對國內(nèi)橡膠產(chǎn)出造成影響，使原本因?yàn)楦珊岛筒『?dǎo)致的原料緊張現(xiàn)象更為突出。

總體而言，李彥杰認(rèn)為短期內(nèi)天然橡膠依然處于供需雙弱的局面之中，后期隨著產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出的放量，需求端能否跟上供給端的提升步伐，將成為影響膠價(jià)走勢的關(guān)鍵。

私募：關(guān)注汛情變化暫未調(diào)整策略

私募機(jī)構(gòu)是如何看待強(qiáng)降雨對商品市場影響的，有沒有采取相應(yīng)的應(yīng)對措施和預(yù)案呢？

上海桑鷹資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理高勇認(rèn)為，強(qiáng)降雨天氣對商品市場的影響主要體現(xiàn)在需求端，暴雨不會影響需求總量但會影響節(jié)奏，對生產(chǎn)端的影響比較小，短期的供過于求會導(dǎo)致商品庫存上升，進(jìn)而對現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成壓制。

具體到品種上，他認(rèn)為，持續(xù)暴雨天氣影響工地施工，會對螺紋鋼和水泥等建材需求形成一定壓制。“我們從數(shù)據(jù)上可以看出，水泥磨機(jī)的開工率和螺紋鋼表觀需求已降至去年同期水平。但建筑工程并不會因?yàn)楸┯甓?，暴雨只是將需求延后，如果我們對今年建筑需求總量同比是看穩(wěn)的，那么等雨季過后，施工上依然存在趕工需求，后期需求環(huán)比可能會看到一個(gè)相對往年更為陡峭的回升走勢。”高勇說。

策略方面，他認(rèn)為，短期螺紋鋼期貨跨期交易更能表達(dá)公司對市場近期供過于求、遠(yuǎn)期供需會改善的看法。如果鋼廠受需求下滑影響開始進(jìn)一步減產(chǎn)檢修，那么原料端也會存在下行壓力。中期來看，雨季結(jié)束、需求開始回升時(shí)，公司傾向于選擇做多基差較大的品種。

持續(xù)的強(qiáng)降雨影響最為直接的是農(nóng)產(chǎn)品。上海一家私募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理告訴期貨日報(bào)記者，強(qiáng)降雨帶來的洪澇災(zāi)害對農(nóng)作物生產(chǎn)的影響時(shí)間通常較短，因?yàn)楹闈碁?zāi)害只是短期事件，而且目前主要是集中在南方地區(qū)，影響主要體現(xiàn)在局部洪澇嚴(yán)重的地區(qū)。南方種植農(nóng)作物以水稻為主，受暴雨影響相對較小，谷物商品中玉米、大豆主產(chǎn)區(qū)基本在東北三省一區(qū)，甘蔗主產(chǎn)區(qū)在廣西，棉花主產(chǎn)區(qū)在新疆，這些地區(qū)目前還未受洪澇災(zāi)害影響，不會導(dǎo)致相關(guān)商品發(fā)生大的供需變化。

“相對來說，洪澇災(zāi)害對養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的影響可能更為明顯。以水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)為例，洪澇會影響魚類采食，進(jìn)而對菜粕、豆粕的消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響。”該基金經(jīng)理說，“不過總體來看，暴雨天氣對市場影響主要還是體現(xiàn)在對投資者心理的影響上，短期內(nèi)可以得到修復(fù)，目前公司在策略上沒有做出大的調(diào)整。”

也有以量化投資為主的私募機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，暴雨天氣可能帶來的商品市場波動(dòng)對公司基于量化策略的商品投資不會產(chǎn)生大的影響，只要災(zāi)害不影響市場成交量和活躍度，關(guān)注市場波動(dòng)率變化的量化CTA策略就會有交易機(jī)會。

行業(yè)機(jī)構(gòu)：視情況調(diào)整與客戶合作細(xì)節(jié)

今年入汛后的強(qiáng)降雨令貴州、四川、湖南、廣西、廣東、湖北等26?。▍^(qū)、市）遭受洪澇災(zāi)害。

期貨日報(bào)記者從多家期貨行業(yè)機(jī)構(gòu)了解到，除風(fēng)險(xiǎn)管理公司部分現(xiàn)貨業(yè)務(wù)會受到因強(qiáng)降雨導(dǎo)致的運(yùn)輸物流限制影響外，期貨行業(yè)機(jī)構(gòu)多數(shù)業(yè)務(wù)對外部物理環(huán)境要求較小。目前，上海、江蘇、浙江、湖北等地的期貨公司及風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)均正常運(yùn)營。湖北處于長江中下游，每年雨季都會不同程度受到災(zāi)害性天氣影響，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)對汛期情況也都有較好的應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)長江期貨副總裁史萍介紹，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，一般洪澇災(zāi)害對當(dāng)?shù)亟煌?、物流有明顯的階段性影響，但交通受阻不會長時(shí)間持續(xù)。

“截至目前，武漢市區(qū)及周邊地區(qū)的交通保持通暢，期貨公司業(yè)務(wù)都正常進(jìn)行。”她介紹，而且經(jīng)過今年年初疫情的“大考”，長江期貨作為湖北地區(qū)的期貨公司，已經(jīng)具備了更完善、更強(qiáng)的應(yīng)急、遠(yuǎn)程處理業(yè)務(wù)的能力。

長江期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司——長江產(chǎn)業(yè)金融的業(yè)務(wù)也在正常推進(jìn)。長江產(chǎn)業(yè)金融總經(jīng)理盧夢驍告訴記者，湖北地區(qū)養(yǎng)殖業(yè)發(fā)達(dá)，公司養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)客戶較多，“相比種植業(yè)，養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)受天氣影響相對較小，從近兩日了解到的情況看，災(zāi)害性天氣對公司養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)客戶的影響有限”。記者了解到，除常規(guī)業(yè)務(wù)外，今年長江產(chǎn)業(yè)金融還參與了多個(gè)“大商所農(nóng)民收入保障計(jì)劃”針對湖北的“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，以幫助當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)盡快從疫情中恢復(fù)生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)后續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。

“這些項(xiàng)目在前幾個(gè)月就已經(jīng)完成實(shí)地調(diào)研，而且項(xiàng)目準(zhǔn)備工作基本完成，預(yù)計(jì)7月中下旬就開始進(jìn)場對沖。”盧夢驍表示，如果后期天氣等其他因素對當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)造成較大負(fù)面影響，公司也會酌情根據(jù)客戶需求調(diào)整項(xiàng)目細(xì)節(jié)，以及其他業(yè)務(wù)的相關(guān)內(nèi)容，盡最大努力保障客戶穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

從種植業(yè)看，浙商期貨產(chǎn)業(yè)研究所所長藍(lán)旻告訴記者，除遭受洪澇災(zāi)害的地區(qū)外，北方山東等沿海地區(qū)可能也會受到臺風(fēng)“侵害”。

魯證資本副總經(jīng)理王洪刊也表示，從前兩年的情況看，北方地區(qū)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目中特別是棉花、大豆項(xiàng)目覆蓋地區(qū)因臺風(fēng)天氣，產(chǎn)量大幅下降。雖然近期暴雨天氣對今年已實(shí)施的“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目推進(jìn)影響不是很大，但未來可能需要進(jìn)一步增強(qiáng)“保險(xiǎn)+期貨”保障力度，擴(kuò)大保障覆蓋范圍。

“目前部分收入保險(xiǎn)的參與公司正計(jì)劃聯(lián)合地方政府做好防災(zāi)工作。期貨公司也積極配合‘保險(xiǎn)+期貨’項(xiàng)目的宣傳和推廣，鼓勵(lì)農(nóng)戶積極投保，降低災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。”藍(lán)旻介紹。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。