26日十年期國債期貨主力及五年期國債期貨主力走低，但持倉量小幅下降，顯示市場空方仍較為謹(jǐn)慎。近期我們一直強調(diào)，需警惕國債期貨下行風(fēng)險，昨日或是下跌的開始。從基本面上看，國債期貨傾向于上行，一是中國經(jīng)濟下行壓力明顯，需要低利率水平提振，10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)保持弱勢，投資和工業(yè)好于預(yù)期，但消費增速大幅回落，降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫；二是相對于地方債、信用債，國債投資價值相對上升；三是政府債發(fā)行高峰已過，市場資金面有望較為寬松。但從技術(shù)上看，T1903已經(jīng)連續(xù)七個交易日沒有實質(zhì)性漲破96.84這一壓力位，顯示阻力位非常強勁，而且隨著持續(xù)時間的延長，下跌概率不斷增加。如果A股下行，國債期貨還有一定上漲的動力。一旦A股停止下跌，將對國債期貨形成較大打壓，近期仍需警惕國債期貨短線下行風(fēng)險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。