6月下旬以來(lái)，滬膠期貨整體維持橫盤(pán)震蕩，主力1809合約目前在萬(wàn)點(diǎn)附近持續(xù)膠著。分析人士表示，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，且滬膠主力合約期價(jià)已接近萬(wàn)元心理關(guān)口，對(duì)期價(jià)構(gòu)成一定支撐。不過(guò)，短期天膠供需弱勢(shì)格局難改，將使得期價(jià)短期難改底部膠著態(tài)勢(shì)。

期價(jià)震蕩調(diào)整

周三滬膠期貨主力1809合約減倉(cāng)縮量小幅收漲，盤(pán)終收?qǐng)?bào)10405元/噸，上漲20元或0.19%，日內(nèi)減倉(cāng)11362手，成交274760手。

瑞達(dá)期貨分析師表示，目前滬膠期價(jià)與混合膠接近平水，且期價(jià)接近萬(wàn)元心理關(guān)口，使得期價(jià)繼續(xù)向下動(dòng)能略顯不足。

現(xiàn)貨方面，昨日上海市場(chǎng)16年國(guó)營(yíng)全乳(云象)報(bào)價(jià)在10050-10100(-50/0)元/噸；越南3L報(bào)價(jià)10450(-50)元/噸；泰國(guó)3號(hào)煙片12400(-50)元/噸。

華泰期貨研究員陳莉表示，隨著基差的縮窄，目前滬膠期貨盤(pán)面空頭有逢低平倉(cāng)意愿，同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，尤其混合膠，現(xiàn)貨市場(chǎng)上有買(mǎi)貨意愿，均對(duì)期價(jià)起到一定的支撐作用。但從庫(kù)存方面來(lái)看，青島保稅區(qū)庫(kù)存截至7月16日較月初增長(zhǎng)6%，回升至20萬(wàn)噸。其中，天然橡膠、合成膠、混合膠均有增加。而截至上周末，交易所庫(kù)存維持流入狀，庫(kù)存持續(xù)創(chuàng)新高，總體庫(kù)存反映的供需情況依然沒(méi)有改善，使得期貨盤(pán)面壓力不減。

供需弱勢(shì)格局難改

“目前膠價(jià)仍受到基本面主導(dǎo)。”興業(yè)期貨能源化工組秦政陽(yáng)表示，從供給端來(lái)看，國(guó)內(nèi)外割膠平穩(wěn)，東南亞雨量預(yù)報(bào)多數(shù)增加，但目前整體對(duì)產(chǎn)膠影響有限，國(guó)外產(chǎn)區(qū)割膠及原料供應(yīng)情況仍處于較良好狀態(tài)，我國(guó)上半年進(jìn)口天然橡膠及合成膠同比出現(xiàn)減少，但受到前期庫(kù)存影響，青島保稅區(qū)和交易所庫(kù)存均持續(xù)回升，目前仍處于供大于求。下游需求端方面，開(kāi)工率整體表現(xiàn)平穩(wěn)，下游需求對(duì)價(jià)格支撐有限。

秦政陽(yáng)認(rèn)為，短期來(lái)看，天然橡膠供需弱勢(shì)格局難改。但因膠價(jià)目前已接近成本位置，低位價(jià)格或可能推升企業(yè)備庫(kù)動(dòng)力，且目前滬膠下方10000元/定關(guān)鍵支撐位仍有效，進(jìn)一步下跌空間有限，預(yù)計(jì)仍將維持震蕩運(yùn)行。價(jià)差方面，短期內(nèi)操作空間有限。滬膠價(jià)格弱勢(shì)不改且基差維持高位，企業(yè)賣(mài)保頭寸可繼續(xù)持有。

中信期貨分析師童長(zhǎng)征認(rèn)為，下游需求平淡，輪胎成品庫(kù)存高企，目前資金偏緊。而供給端，目前只有個(gè)別地區(qū)因雨水較多有所影響，其余地區(qū)正常。因此，滬膠期價(jià)底部膠著可能仍將維持一段時(shí)期，建議以觀望為主。套利方面，可關(guān)注1-9正套機(jī)會(huì)。由于未來(lái)20號(hào)膠上市以后，全乳膠的升水勢(shì)必會(huì)縮小，1-9價(jià)差未來(lái)當(dāng)回歸合理水平。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。