馮錦云|上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部總經(jīng)理助理、建筑鋼材分析師

核心觀點(diǎn)

1、近期螺紋鋼價(jià)格上漲主要緣于供需關(guān)系的改善，一方面因春節(jié)因素，延后需求在四月份集中釋放，北方地區(qū)需求也同步啟動。

2、環(huán)保限產(chǎn)等政策預(yù)期縈繞鋼鐵產(chǎn)業(yè)，高利潤背景下，短期螺紋鋼供應(yīng)難以放量，但相關(guān)政策存在不確定性；

3、雨季將至，對華南、華東下游施工影響較大，后期市場需求狀況不容樂觀；供需角力下，螺紋鋼去庫存速率將有所放緩；

4、后期重點(diǎn)關(guān)注鋼廠產(chǎn)能利用率變化、鋼廠庫存以及下游需求相關(guān)數(shù)據(jù)；

詳細(xì)內(nèi)容

➤大宗內(nèi)參：對于近螺紋上漲行情，您有什么樣的看法？

馮錦云：近期螺紋鋼價(jià)格上漲主要緣于供需關(guān)系的改善，一方面因春節(jié)因素，延后需求在四月份集中釋放，北方地區(qū)需求也同步啟動。

各地因環(huán)保限產(chǎn)（如徐州地區(qū)螺紋鋼廠家全線停產(chǎn)）、例行檢修等因素，螺紋鋼產(chǎn)量回升乏力，且明顯低于市場預(yù)期。從庫存來看，截止5月11日，螺紋鋼總庫存861.99萬噸，周環(huán)比減少54.07萬噸，年同比增151.94萬噸。可以看出，目前社會庫存仍維持下降態(tài)勢，但鋼廠庫存開始出現(xiàn)緩慢增加。綜合來看，目前整體市場供應(yīng)無壓力，需求仍較旺盛，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌，短期期螺盤面或仍將震蕩運(yùn)行。

➤大宗內(nèi)參：近期鋼廠的開工情況如何，后期的鋼材供應(yīng)情況會有什么變化

馮錦云：據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)螺紋鋼開工率達(dá)71.5%，較上周開工率70.5%，環(huán)比上升1%；產(chǎn)能利用率66.7%，周環(huán)比增加0.4%，年同比減少2.6%，比2017年均值低0.5%。從目前螺紋鋼利潤情況來看，如無環(huán)保等政策壓力，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，近期螺紋鋼供應(yīng)仍將保持緩慢增長。且從歷史數(shù)據(jù)來看，鋼廠開工率在3月到8月持續(xù)增加，8月、9月部分鋼廠檢修，開工率略有回落，9月、10月受提前補(bǔ)庫存預(yù)期開工率微幅增加，10月之后進(jìn)入采暖季，處于下降狀態(tài)。鋼廠產(chǎn)能利用率和開工率季節(jié)性變化趨勢相似，目前都處于上升通道。

➤大宗內(nèi)參：前期螺紋鋼的庫存降幅都比較大，那么您認(rèn)為在后期鋼材的庫存降幅是否會減少呢？下游的需求釋放是否會持續(xù)？如果有拐點(diǎn)會是在什么時(shí)候？

馮錦云：從近五年螺紋鋼庫存來看，季節(jié)性變化特別明顯，每年12月初至次年3月上中旬是累庫階段，其余時(shí)間為去庫存，當(dāng)然這中間庫存數(shù)據(jù)也會有反復(fù)，2018年整體需求有所延后。從庫存降庫時(shí)間上可以看出，當(dāng)前隨著華南、華東等螺紋鋼消費(fèi)區(qū)域進(jìn)入雨季，下游需求有階段性下滑的可能，近期庫存降幅或?qū)⒂兴照纳虾ｄ撀?lián)監(jiān)測全國237家貿(mào)易商建筑鋼材成交量來看，每年的2月是成交量的低谷，3月成交量會高速增長，并在5月底有所放緩，而后盤整。今年3月以來成交量已經(jīng)從底部逐漸走高，并且在3月底超出去年全年水平，目前仍在持續(xù)，因?yàn)榻衲贻^往年需求推后一個月，預(yù)計(jì)今年6月將會迎來拐點(diǎn)。

➤大宗內(nèi)參：近期的黑色品種有什么風(fēng)險(xiǎn)因素是需要關(guān)注的？

馮錦云：從供應(yīng)角度來說，短期無太大壓力，最主要風(fēng)險(xiǎn)因素在進(jìn)入六月，長江中下游地區(qū)進(jìn)入“梅雨”季節(jié)，下游需求勢必受到明顯壓制，最終拖累鋼價(jià)；

從政策角度來看，雖然“取暖季”早已結(jié)束，但各地環(huán)保壓力不減，產(chǎn)量復(fù)蘇不及預(yù)期，但如果政策松動，勢必對當(dāng)前供應(yīng)形勢造成明顯影響，打壓市場信心；

➤大宗內(nèi)參：在黑色系后期的操作上，您有一些什么樣的建議可以給到我們投資者？

馮錦云：短期市場對徐州地區(qū)鋼廠的復(fù)產(chǎn)以及山東上合峰會可能引發(fā)的限產(chǎn)關(guān)注較多，市場消息面也是多空交織，但高利潤背景下螺紋鋼產(chǎn)量回升趨勢明顯，雨季下游需求下滑也被市場普遍認(rèn)同，中期對螺紋依舊偏空看待，近期須多關(guān)注庫存變化，尋找放空機(jī)會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。