前言：回顧一季度，國內(nèi)鋼市價格歷經(jīng)“驚魂”一刻，春節(jié)后一個多月的時間，鋼價大幅下挫，廠商年前看漲的預(yù)期全部落空，與此同時，美國對我國發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，遠(yuǎn)期市場應(yīng)聲走弱，現(xiàn)貨價格走勢一時難以捉摸。進(jìn)入二季度，國內(nèi)鋼市局面稍有緩和，部分地區(qū)品種價格反彈，西南熱軋價格同步跟漲，價格是反彈還是反轉(zhuǎn)？二季度西南熱軋又將何去何從？

首先，我們來通過對比去年來分析一下今年二季度西南熱軋價格走勢的可能性。從圖中我們可以看到，一季度價格走勢是一個非常明顯的下跌趨勢，價格走勢與2017年同期如出一轍，回顧2017年同期，國內(nèi)熱軋均價從3900元/噸跌勢3000元/噸左右，跌幅達(dá)到近900元/噸；而今年市場價格3月份以來已經(jīng)下跌了近300元/噸，后期價格走勢是歷史重演還是另辟天地？下面我們從幾個基本面來分析一下:

圖一：西南熱軋價格均價走勢圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

首先，從庫存對比來看，西南熱軋庫存3月份以來已經(jīng)進(jìn)入下降通道，且去庫存速度比全國庫存降速要快。目前西南主要城市熱軋庫存總量在30萬噸左右，低于去年同期的35萬噸。經(jīng)過一季度市場價格大幅調(diào)整之后，市場的庫存結(jié)構(gòu)也日趨合理，商家手持庫存量比較平均，前期部分庫存較高商家已經(jīng)將庫存配置到合理水平，且春節(jié)前冬儲商家的托盤資源基本消化完畢，市場降價、殺跌力量減弱。

圖二：西南熱軋庫存變化走勢圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

其次，從近期鋼廠到貨情況來看，本地主導(dǎo)鋼廠熱軋資源到貨速度明顯放緩。放緩有幾方面原因，一方面是季節(jié)性因素，八鋼、酒鋼、包鋼等廠每年在四季度和一季度發(fā)往西南的熱軋資源逐漸開始放量，在春節(jié)后兩周左右到貨量達(dá)到峰值，而后隨著疆內(nèi)市場以及北方市場需求的恢復(fù)，其資源到貨開始萎縮；另一方面是運(yùn)輸因素，今年春節(jié)后，重慶方向發(fā)往成都的鐵路運(yùn)輸持續(xù)緊張，重鋼資源發(fā)往成都的量一直受到限制，同時走水運(yùn)抵達(dá)重慶的資源轉(zhuǎn)火運(yùn)同樣受到影響；還有就是鋼廠生產(chǎn)調(diào)整的因素，攀鋼、重鋼在一季度熱軋生產(chǎn)均未放量，重鋼以生產(chǎn)一批直供訂單為主，攀鋼則是因為高爐檢修因素影響。

再次，從目前的國內(nèi)熱軋生產(chǎn)情況來看，調(diào)研最新一期熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)開工率、達(dá)產(chǎn)率、產(chǎn)量的月度環(huán)比年度同比均是下降的，尤其是鋼廠庫存數(shù)據(jù)，月環(huán)比下降了14.2萬噸、年同比下降了7.66萬噸；而熱軋社會庫存這塊也是較去年同期大幅下降了50.65萬噸。所以鋼廠供應(yīng)端來看壓力較往年同期小，較一季度相比緩解幅度很大。

圖三：全國熱軋鋼廠周度調(diào)查

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

最后，從市場需求變化來看，商家出貨情況在好轉(zhuǎn)。據(jù)監(jiān)測的西南市場部分熱軋商家日成交情況來看，二季度開始，商家銷售情況明顯好轉(zhuǎn)，隨著價格的觸底反彈，終端采購需求陸續(xù)恢復(fù)，同時季節(jié)性因素也在顯現(xiàn)，4月為傳統(tǒng)的需求旺季，且今年春節(jié)較晚，那么滯后的需求有望在二季度持續(xù)釋放。

圖四：西南熱軋部分商家日成交量監(jiān)測

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

結(jié)論：綜合來看，西南熱軋市場經(jīng)過一季度的寬幅震蕩整理，當(dāng)前基本面呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢，庫存持續(xù)下降，資源到貨速度放緩，本地鋼廠生產(chǎn)短期供應(yīng)不足，后期終端需求有望逐步好轉(zhuǎn)，因此二季度來說，西南熱軋價格將呈現(xiàn)震蕩趨強(qiáng)的走勢。后期需要警惕的一方面是二季度后半段需求旺季的轉(zhuǎn)淡，另外就是國際貿(mào)易形勢的變化造成的遠(yuǎn)期市場大幅波動。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。