據(jù)金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2026年2月25日，長江綜合鎢粉均價報1742500元/噸，較上一交易日大幅上漲40000元，單日漲幅亮眼，疊加近期鎢價持續(xù)攀升的走勢，再度點燃市場對這一"工業(yè)牙齒"戰(zhàn)略金屬的關(guān)注熱情。

一、供給端剛性收緊，現(xiàn)貨流通極度緊張

供給端的持續(xù)收縮是本輪鎢價上漲的核心支撐，尤其是政策管控與資源約束形成的"雙重枷鎖"，徹底鎖死了供給增量。據(jù)悉，2026年國內(nèi)鎢開采總量控制指標(biāo)較2025年再降8%，合法產(chǎn)量鎖定在11.5萬噸，較2024年累計縮減14%，國家對鎢資源的保護(hù)性開采政策持續(xù)加碼，直接限制了上游礦山的產(chǎn)能釋放。

與此同時，國內(nèi)高品位鎢礦資源日益枯竭，礦山開采平均品位持續(xù)下降，導(dǎo)致開采成本大幅攀升，部分中小礦山因盈利空間壓縮被迫減產(chǎn)，行業(yè)集中度快速提升。疊加今日上游礦山惜售情緒濃厚，貿(mào)易商囤貨觀望，進(jìn)一步加劇現(xiàn)貨流通緊張局面，賣方報價堅挺，直接推動鎢粉價格大幅上行，形成"供給緊—庫存低—價格漲"的閉環(huán)。

從海外供給來看，哈薩克斯坦等海外新礦項目投產(chǎn)周期長達(dá)5至8年，2026年海外新增鎢產(chǎn)量僅數(shù)千噸，完全無法彌補國內(nèi)供需缺口，而全球80%以上的鎢供應(yīng)依賴中國，供給彈性極低，海外市場的"遠(yuǎn)水難救近火"，進(jìn)一步強化了國內(nèi)鎢粉價格的上漲動力。

二、需求端多點爆發(fā)，新質(zhì)生產(chǎn)力引爆增量

需求端的全面回暖的是鎢粉價格上漲的重要推手，尤其是新賽道需求爆發(fā)與傳統(tǒng)領(lǐng)域剛性支撐形成合力，帶動鎢粉采購需求大幅放量。今日行業(yè)動態(tài)顯示，下游光伏、軍工、高端制造等領(lǐng)域復(fù)工備貨節(jié)奏加快，采購積極性顯著提升，成為拉動鎢粉需求的核心力量。

其中，光伏鎢絲成為最大需求引擎，隨著異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化加速，鎢絲金剛線因切割效率高、損耗低，已成為大尺寸硅片切割的主流技術(shù)，僅此一項，2026年全球新增鎢需求預(yù)計就達(dá)6400噸，而廈門鎢業(yè)等龍頭企業(yè)的鎢絲產(chǎn)能持續(xù)緊張，直接帶動上游鎢粉需求攀升。

軍工與高端制造領(lǐng)域則提供剛性支撐，鎢作為鎢式穿甲彈、航空發(fā)動機等核心部件的不可替代材料，軍工訂單持續(xù)飽滿；同時，AI服務(wù)器PCB微型鉆針、新能源汽車永磁電機等高端領(lǐng)域，對高純度、高性能鎢材的需求增速持續(xù)攀升，進(jìn)一步拓寬鎢粉的需求空間。此外，今日下游硬質(zhì)合金、切削工具企業(yè)為保障生產(chǎn)，紛紛加大鎢粉采購力度，恐慌性補庫行為進(jìn)一步放大了價格波動。

三、政策+龍頭聯(lián)動，市場情緒持續(xù)升溫

政策層面的持續(xù)催化的為鎢價上漲注入強勁動力，國內(nèi)對鎢資源的出口管制持續(xù)收緊，2025年已對重鎢酸銨等25種物項實施出口管制，2026年僅15家企業(yè)獲得鎢品出口資質(zhì)，兩用物項許可證審批周期延長至90天，導(dǎo)致2026年1月中國鎢品出口量同比暴跌40%，海外市場"搶貨潮"爆發(fā)，間接帶動國內(nèi)鎢粉價格聯(lián)動上漲。

龍頭企業(yè)的調(diào)價行為進(jìn)一步引領(lǐng)市場走勢，今日行業(yè)消息顯示，章源鎢業(yè)等頭部企業(yè)上調(diào)2月下半月長單采購報價，精礦、APT等上游產(chǎn)品集體提價，直接傳導(dǎo)至鎢粉環(huán)節(jié)，帶動全產(chǎn)業(yè)鏈價格上行。與此同時，A股鎢板塊今日同步走強，中鎢高新、廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)等龍頭個股集體大漲，其中中鎢高新、章源鎢業(yè)漲停，廈門鎢業(yè)漲超7%，形成"現(xiàn)貨漲—期貨漲—股票漲"的正向循環(huán)，進(jìn)一步提振市場看多情緒，推動鎢粉價格持續(xù)走高。

四、宏觀環(huán)境加持，戰(zhàn)略金屬價值重估

當(dāng)前全球大宗商品市場整體回暖，有色金屬板塊普漲，為鎢粉價格上漲提供了良好的宏觀環(huán)境。同時，國際權(quán)威機構(gòu)普遍看好鎢價走勢，認(rèn)為隨著供給端剛性約束持續(xù)、需求端增量爆發(fā)，2026年鎢市場將維持緊平衡狀態(tài)，價格中樞有望長期抬升，這種預(yù)期進(jìn)一步吸引資金入場，助推鎢粉價格上漲。

值得注意的是，鎢作為關(guān)乎高端制造和戰(zhàn)略安全的戰(zhàn)略金屬，其產(chǎn)業(yè)角色正從普通工業(yè)金屬向戰(zhàn)略資產(chǎn)演變，全球"去美元化"趨勢下，戰(zhàn)略資源的價值進(jìn)一步凸顯，海外市場對鎢的需求持續(xù)攀升，國內(nèi)外價格倒掛縮小，出口訂單支撐國內(nèi)報價，形成內(nèi)外盤聯(lián)動走強的格局，進(jìn)一步推動今日鎢粉價格大幅上漲。

短期來看，現(xiàn)貨流通緊張與下游補庫需求仍將支撐鎢粉價格維持強勢；中長期來看，供給端的約束在未來3-5年難以緩解，而光伏、AI、軍工等新興需求的持續(xù)增長，將推動鎢價長期上行，戰(zhàn)略金屬的價值重估仍在持續(xù)。

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