在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，政府投融資仍然是區(qū)域增長拉動(dòng)力之一，但如何實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型、提質(zhì)增效則是現(xiàn)實(shí)新問題。我們在調(diào)研基礎(chǔ)上，汲取外地經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為安徽應(yīng)活用各級政府預(yù)算穩(wěn)定基金，鼓勵(lì)引導(dǎo)搭建各類新型要素交易平臺(tái)，帶動(dòng)企業(yè)和資金聚集，在有效防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效。

一、政府投融資提質(zhì)增效的必要性

目前安徽政府投融資呈現(xiàn)如下狀況：（1）固定資產(chǎn)投資增速和投資效果系數(shù)“雙降”。2010年-2014年，全省固定資產(chǎn)投資規(guī)模雖增至2.13萬億元，但增速逐年下降，由2010年的33.6%降至2014年的16.5%；同時(shí)，投資效果系數(shù)，即每單位固定資產(chǎn)投資帶來GDP的增加值，也呈快速下降趨勢，由2011年的23%降至2014年的8.5%。（2）政府投融資增長可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。2010年到2014年，由3061億元增至6575億元，保持年均20%的增速，但在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，隨著“去杠桿化”約束機(jī)制變化，土地出讓金的市場因素基本面變化，財(cái)政收入增速下滑，還本付息的壓力增大，過去依靠負(fù)債投融資規(guī)模擴(kuò)張模式面臨壓力。分析揭示，安徽省的財(cái)政收入與政府公共投資支出間存在長期穩(wěn)定關(guān)系，而且財(cái)政收入增長導(dǎo)致公共投資支出增長，但公共投資支出的增長卻不一定導(dǎo)致財(cái)政收入增長，這表明當(dāng)前政府公共投融資的收益難以內(nèi)化于政府財(cái)政收入，將進(jìn)一步制約著政府公共投融資的可持續(xù)性增長。（3）投資“洼地”和新興產(chǎn)業(yè)投資鏈條亟待開發(fā)。2014年，安徽是“長三角經(jīng)濟(jì)帶”中唯一的固定資產(chǎn)投資規(guī)模超過區(qū)域GDP總量的省份，2015年上半年延續(xù)了這種態(tài)勢，且超幅由2%增至10.5%，這說明安徽投資“洼地”吸引效應(yīng)已初現(xiàn)端倪。從固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)看，原有的投資增長點(diǎn)優(yōu)勢不再，房地產(chǎn)開發(fā)投資支撐作用趨弱，制造業(yè)投資增長乏力，2014年增幅較2013年分別回落15.2個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)投資異軍突起，實(shí)現(xiàn)54.8%的高速增長，然而其投資規(guī)模為1915.6億元，僅占當(dāng)年全省固定資產(chǎn)投資規(guī)模的9%。這表明新興產(chǎn)業(yè)投資鏈條亟待開發(fā)。（4）直接投入方式不利于供給端成本降低。政府投入的傳統(tǒng)方式主要是通過財(cái)政補(bǔ)助、擔(dān)保、補(bǔ)貼或?qū)ｍ?xiàng)扶持等，直接將資金投給企業(yè)或基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，作用于需求端。這種需求管理一方面帶來政府負(fù)責(zé)融資規(guī)模擴(kuò)張的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，另一方面帶來產(chǎn)能過剩和供給成本的上升。進(jìn)入新常態(tài)，政府應(yīng)從需求管理轉(zhuǎn)向供給管理，側(cè)重要素供給端的效率提升，這就要求政府投融資告別以往“投資成本”高企的投融資模式，通過改革創(chuàng)新供給端刺激方式來實(shí)現(xiàn)增長動(dòng)力轉(zhuǎn)換。

上述問題反映了形勢催促改革，倒逼政府投融資實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型、提質(zhì)增效。

二、建立新型要素交易平臺(tái)的趨勢和經(jīng)驗(yàn)

改革政府投融資方式，現(xiàn)時(shí)有建立新型要素交易平臺(tái)替代對特定企業(yè)和項(xiàng)目直接投資的趨勢，并且已有成功經(jīng)驗(yàn)。不同于傳統(tǒng)的針對特定企業(yè)和項(xiàng)目直接線性式的政府投資方式，新型要素交易平臺(tái)是政府搭建一個(gè)平臺(tái)，以各類生產(chǎn)要素的產(chǎn)權(quán)、債權(quán)、股權(quán)以及商品權(quán)益為標(biāo)的物，強(qiáng)調(diào)要素的流轉(zhuǎn)，是金融業(yè)發(fā)展的前端環(huán)節(jié)，可集聚資金流、信息流、商流，物流、人才流，從而形成多層次的金融生態(tài)體系。一方面，這個(gè)平臺(tái)具有社會(huì)化，使政府資金與金融資金、社會(huì)資金匯聚結(jié)合，放大了政府資金融資效應(yīng)；另一方面，這個(gè)平臺(tái)按照競爭規(guī)則，為市場中各供給方提供平等、透明的交易機(jī)會(huì)，企業(yè)和項(xiàng)目通過競爭獲利投資，因而制約著企業(yè)和項(xiàng)目必須追求質(zhì)量與效率。

例如，深圳前海2012年開始政府投入要素平臺(tái)的轉(zhuǎn)型。我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，前海政府投入要素平臺(tái)模式主要表現(xiàn)為：（1）設(shè)立“政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金”，投資要素交易平臺(tái)。不再延續(xù)傳統(tǒng)的財(cái)政投入和補(bǔ)貼模式，而是通過建立相關(guān)“政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金”，參加投資包括大宗商品、金融資產(chǎn)、糧食、酒類、礦產(chǎn)資源、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬等產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、債權(quán)、信用等11個(gè)要素平臺(tái)，服務(wù)于生產(chǎn)制造業(yè)，將交易各方的選擇決策權(quán)留給市場的相關(guān)供給端，眾多產(chǎn)業(yè)要素交易平臺(tái)集聚，帶來強(qiáng)大的資金流、信息流、人才流、商流，進(jìn)而吸引資本和企業(yè)集聚；（2）適應(yīng)資本要素市場管理要求，改革傳統(tǒng)投融資管理模式。成立深圳前海管理局，剝離其政府的行政社會(huì)管理職能，專門執(zhí)行經(jīng)濟(jì)職能，為吸引要素平臺(tái)入駐提供各類服務(wù)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)對政府投入要素平臺(tái)資金權(quán)益的市場化管理。前海經(jīng)驗(yàn)表明，將政府投融資由傳統(tǒng)方式轉(zhuǎn)向建立各類要素供給資本市場，依托政府投融資管理工具改革創(chuàng)新，形成“資本洼地”，吸引更多的民間和社會(huì)資本匯聚，助推政府投融資提質(zhì)增效，

三、促進(jìn)政府投融資提質(zhì)增效對策

就安徽而言，政府投融資實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型、提質(zhì)增效，建議當(dāng)前主要通過以下三個(gè)方面進(jìn)行：

1.市場化操作，平臺(tái)上投資。隨著改革深化，政府投融資要更多采取市場化的操作模式。因此，鼓勵(lì)地方政府成立各類“政府投入引導(dǎo)基金”，改變傳統(tǒng)投向企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的方向，投向支持市場中各類企業(yè)投資主體共同搭建“要素交易平臺(tái)”，政府成為要素交易平臺(tái)的投資者之一。如前海主要是支持實(shí)力雄厚、產(chǎn)業(yè)鏈資源豐富的大型集團(tuán)或金融機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立要素交易平臺(tái)，政府投資要素平臺(tái)，發(fā)揮杠桿和汲水效應(yīng)，鼓勵(lì)各要素供給方按市場原則進(jìn)行相應(yīng)的籌資、運(yùn)營，從而實(shí)現(xiàn)政府公共投融資的效率提升。

2.先行先試立示范，創(chuàng)新管理防風(fēng)險(xiǎn)。在“大云平移”時(shí)代，各類要素平臺(tái)的交易各方主要通過電子化來實(shí)現(xiàn)，相應(yīng)的要素交易條件的市場化、流動(dòng)性和時(shí)效性要求高，傳統(tǒng)投資模式上的政府投融資管理制度需要?jiǎng)?chuàng)新，建議選取省內(nèi)部分區(qū)域進(jìn)行政府投融資創(chuàng)新管理示范試點(diǎn)，鼓勵(lì)先行先試，為全省的各類要素交易打造引領(lǐng)平臺(tái)。如可在合肥高新區(qū)打造新能源汽車要素交易平臺(tái)，廬陽區(qū)打造金融、旅游業(yè)要素交易平臺(tái)，同時(shí)借鑒前海管理局經(jīng)驗(yàn)，剝離相關(guān)行政職能，設(shè)立專業(yè)投融資管理部門，實(shí)現(xiàn)對要素平臺(tái)投資的市場化管理、引導(dǎo)與服務(wù)，將政府投融資資金管理，轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲋衅髽I(yè)間的投資合同關(guān)系，確保流動(dòng)性和收益的同時(shí)，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。

3.活用預(yù)算穩(wěn)定基金，確保投資收益回收。運(yùn)作交易平臺(tái)要在解決“錢從哪里來”問題的同時(shí)，確保政府投入收益的穩(wěn)定回收，從而不斷提升政府投融資質(zhì)量。根據(jù)新《預(yù)算法》，要求各級財(cái)政建立“預(yù)算穩(wěn)定基金”，這就形成了政府對要素平臺(tái)投入的穩(wěn)定資金來源，根據(jù)預(yù)算法，用好、用活預(yù)算穩(wěn)定基金，建立有效管理方式，通過投資要素平臺(tái)，發(fā)揮公共資金的汲水作用，同時(shí)又按照市場原則建立持續(xù)投資收益回收渠道，從而在利用資金時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上，確保預(yù)算穩(wěn)定基金發(fā)揮穩(wěn)定效用。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。