1月25日，商品期市早盤全面漲紅，有色金屬集體領(lǐng)漲，鎳直線上升領(lǐng)漲5%，銅漲近2%；化工品繼續(xù)走強，瀝青上行逾3%，玻璃、PVC漲逾1%；黑色系再次回調(diào)，焦炭、焦煤升逾2%，鐵礦石止跌回升1.53%；農(nóng)產(chǎn)品漲多跌少，豆粕、菜粕上行，棉紗、蘋果標綠。

截至午盤收盤，滬鎳暴漲5.86%，瀝青漲3.48%，焦炭漲2.66%，焦煤漲2.33%，滬銅漲1.99%，玻璃漲1.57%，鐵礦石漲1.53%，鄭煤漲1.33%，PVC漲1.18%，熱卷漲1.02%。跌幅方面，棉紗跌0.45%，錳硅跌0.29%，甲醇跌0.28%。

滬鎳創(chuàng)2年來新高新動能底部支持獲認可

近期鎳的表現(xiàn)與美元高度相關(guān)，美指疲軟跌破90大關(guān)，鎳領(lǐng)漲有色金屬，一路高創(chuàng)歷史新高。目前油價處于高位，美元處于弱勢，對基本金屬市場普遍存在利好，鎳作為敏感度較高的金屬，短期在美元進入弱勢周期后，仍然會偏強運行。

在庫存消耗的環(huán)節(jié)，國內(nèi)2017年電解鎳庫存量從23萬噸下降到12.8萬噸，去庫存取得進展。2017年國內(nèi)鎳消費結(jié)構(gòu)中，不銹鋼消費占85%，增長3.3%，電池消費占比3%，消費增幅達到44%。未來不銹鋼新增產(chǎn)能將面臨印尼400萬噸國內(nèi)項目產(chǎn)能的進口沖擊，占國內(nèi)2017年表觀消費量2000萬噸的20%，傳統(tǒng)動能領(lǐng)域的鎳需求增量受限。市場的樂觀預期集中在，新能源汽車電池用鎳需求將從目前的3%上升至10%，新動能用鎳需求的現(xiàn)有年均50%增幅可以保持。

根據(jù)專家評估，2017年全球原生鎳產(chǎn)量205.2萬噸，同比增3.06%，消費量達到215萬噸，同比增5.55%，缺口由去年的4.6萬噸擴大至今年的9.8萬噸。展望2018年，由于印尼供應的增加，全球原生鎳產(chǎn)出增長7.5%至220.3萬噸，而需求平穩(wěn)增長5%至225.9萬噸，供應缺口預計收窄至5.3萬噸。

行業(yè)評估的總體定調(diào)是，明年由于供應缺口繼續(xù)存在，新動能支持的鎳顯性庫存消耗有利，鎳價格總體的運行區(qū)間改善上移，有望沖擊國內(nèi)上市高點水平。

滬銅短期疲軟后再反彈或?qū)⒕S持微弱震蕩

短期來看，上周銅精礦加工費有所回升，加工費長協(xié)談判之后，銅礦供需均比較活躍，精煉銅產(chǎn)量得以保障，另外，全球銅庫存均有一定上升，淡季累庫狀態(tài)進一步的坐實，且獲利多頭的持續(xù)平倉導致銅價格回落，但由于累庫量并沒有超預期之處，銅價格難以過度下跌，但因短期現(xiàn)狀難以結(jié)束以及宏觀去杠桿的影響，短期也無回升驅(qū)動，整體銅價格以震蕩結(jié)構(gòu)為主。中期來看，全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。

分析人士表示，LME注冊倉單銅庫存以及中國銅產(chǎn)量大增，令銅價出現(xiàn)恐慌性下挫。不過，考慮到當前累庫量并未太過，對于銅價的沖擊或缺乏連續(xù)性，短期價格或?qū)⒕S持偏弱震蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。