【國貿期貨：復產不及預期，鐵礦持續(xù)走弱】內盤開盤后，先是消化了春節(jié)期間的市場情緒，而后在基本面弱勢的情況下一路下跌，基本面的弱勢主要體現在以下幾點。第一、鐵礦石的供應端目前為止沒有出現大幅下降，反而在同期較高的水平，但需求從鐵水產量可以看出較同期明顯下滑；第二、庫存來看的話在供需影響下，目前廠庫 港庫早已超過去年同期水平。在前幾年的話因為國內需求旺盛，整體處于去庫狀態(tài)，庫存同比一直是下滑的，直至今年是出現了回升，并且超過了去年同期，雖然總的庫存仍然是相對低位，但邊際變化對市場的影響是比較大的，這也是近期盤面下滑的原因之一。第三、鐵水回升速度較慢，目前影響鐵水回升的主要因素還是利潤以及下游需求。我們從螺紋入手，螺紋的產量或者說五大材的產量，目前是出于連續(xù)下滑的階段，并且下滑斜率比較高，并且產量持續(xù)低位。但是即便是產量持續(xù)低位且不斷創(chuàng)新低，庫存還是累幅較大。第四、宏觀層面，美國通脹具有較強的韌性，這也意味著降息時點仍存在較大的不確定性，金融環(huán)境短期內將維持偏緊的狀態(tài)。

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