9月18日，周一早盤商品多數(shù)下跌，黑色系下挫，截止中午收盤，焦炭暴跌6.70%，焦煤暴跌6.33%，橡膠暴跌6.17%，玻璃重挫3.18%，雞蛋、甲醇大跌逾2%，而漲幅方面，滬鉛上漲2.04%，滬鋅上漲1.29%。

1、焦煤供應(yīng)緩解利好釋放

焦煤前階段大幅上漲的因素，在9月份基本上都得以釋放。山西地區(qū)礦難安全檢查暫告一段落，產(chǎn)量開始逐步恢復(fù)；蒙古煤在海關(guān)通關(guān)進(jìn)口的時(shí)間加快；澳煤生產(chǎn)安全和鐵路運(yùn)力緊張的情況有所緩解。這些外部因素逐步釋放，焦煤供應(yīng)增加。下圖數(shù)據(jù)更新到7月。

2、焦化廠利潤繼續(xù)擴(kuò)大

目前焦化廠利潤高企、焦炭價(jià)格高企，隨著焦炭“一周一百”的漲價(jià)趨勢，焦煤比不斷上漲創(chuàng)出新高，截止9月15日收盤焦煤比達(dá)到1.7324歷史高點(diǎn)，很多套利盤乘機(jī)入場，做多焦化廠利潤，即買焦炭拋焦煤，對(duì)焦煤短線上亦構(gòu)成壓力。

3、冬季限產(chǎn)政策利空

現(xiàn)在傳出冬季限產(chǎn)政策是高爐“一刀切”，鋼廠限產(chǎn)50%，焦化廠限產(chǎn)30%。但是目前也沒說山西地區(qū)的煤礦如何限產(chǎn)，畢竟煤礦的污染相對(duì)來講比較小一些，屬于粉塵污染。如果最終粉塵污染不限產(chǎn)，然后嚴(yán)格按照現(xiàn)在傳出的消息去執(zhí)行，那對(duì)焦煤的影響就是非常大的利空。

4、焦煤中期跌幅有限

隨著“金九銀十”的到來，國內(nèi)焦炭生產(chǎn)企業(yè)冶金焦價(jià)格全部提漲100元/噸，焦化廠利潤不斷走高，對(duì)煉焦煤的需求亦增多，另外隨著10月份安全大檢查的臨近，安全大檢查力度不斷加大，各大煤礦落實(shí)限產(chǎn)任務(wù)，這樣焦煤供應(yīng)日益趨緊。因此總體來看，煉焦煤短線偏空但中期仍然以堅(jiān)挺為主。

據(jù)泰國9月15日消息，泰國農(nóng)業(yè)部長Chatcheai Sarikulya周五表示，國際橡膠三方理事會(huì)(ITRC)成員國泰國、馬來西亞和印尼于泰國曼谷召開會(huì)議，決定將越南納入ITRC。目前泰國、馬來西亞和印尼的產(chǎn)量約占全球天膠產(chǎn)量近七成，越南加入后，ITRC成員國產(chǎn)量將占到近八成，因此ITRC穩(wěn)定橡膠行業(yè)的能力也會(huì)得以提升。今天三國會(huì)議沒什么新的措施出臺(tái)，部長們表達(dá)了對(duì)目前的價(jià)格相對(duì)復(fù)蘇感覺滿意；另外也表示需要增加本國10%的消費(fèi)量；對(duì)于去年的400萬噸限制出口計(jì)劃僅僅進(jìn)行回顧，沒有新的限制計(jì)劃。

弘業(yè)期貨鋼材分析師余春燕表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期帶動(dòng)黑色金屬價(jià)格大跌。國內(nèi)建材市場整體偏弱，需求不給力，下游對(duì)高價(jià)位接受度偏低，“金九”需求低于預(yù)期。

中信期貨黑色建材分析師表示，鋼材社會(huì)庫存持續(xù)累積，螺紋鋼廠內(nèi)庫存也有上升，增加市場近期對(duì)需求的擔(dān)憂。盤后鋼坯大跌80元/噸，近期鋼價(jià)延續(xù)調(diào)整。

根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，螺紋社會(huì)庫存較此前一周增加11.84萬噸，鋼廠螺紋庫存環(huán)比增加3.83萬噸。線材社會(huì)庫存較此前一周增加6.77萬噸。熱軋庫存較此前一周減2.01萬噸。

關(guān)注3800元/噸一線支撐

新紀(jì)元期貨黑色產(chǎn)業(yè)鏈分析師石磊表示，從產(chǎn)業(yè)方面來看，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)于4100元/噸，較此前一周減少60元/噸，與期貨的升水再度擴(kuò)大至200元/噸之上；62%品位進(jìn)口鐵礦石上周小幅減少14.96元/噸至614.42元/噸。截至9月8日，河北高爐開工率報(bào)于79.05%，與此前一周持平；全國高爐開工率報(bào)于75.98%，較此前一周再度回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，開工熱情出現(xiàn)下滑。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國8月粗鋼產(chǎn)量同比增長8.7%至7459萬噸，創(chuàng)紀(jì)錄新高。7月同比增長10.3%。中國1-8月份粗鋼產(chǎn)量增長5.6%至5.6641億噸；1-7月同比增長5.1%。

石磊表示，8月粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，螺紋鋼社會(huì)庫存連續(xù)八周小幅回升。鐵礦石進(jìn)口量價(jià)齊升，港口庫存也呈現(xiàn)八周連降，但降幅逐步收縮，有止跌跡象，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回落。

展望后市，邁科期貨分析師表示，國內(nèi)鋼材市場供應(yīng)減少的同時(shí)下游迎來傳統(tǒng)旺季，但終端環(huán)保檢查對(duì)需求產(chǎn)生影響，螺紋鋼社會(huì)庫存持續(xù)積累，不過后期市場供應(yīng)收縮預(yù)期依然存在，不宜過分悲觀，鋼價(jià)突破后再度回歸前期整理區(qū)間。

石磊表示，短期來看，螺紋鋼期貨1801合約期價(jià)上周再次上探4000元/噸一線后回落。短線或延續(xù)回落考驗(yàn)3800元/噸一線支撐，一旦形成破位，技術(shù)目標(biāo)位則要看向3500元/噸一線，若能有效獲得支撐則將在3800-4000元/噸區(qū)間之間震蕩。中期來看，黑色系商品價(jià)格位于五浪的末端，技術(shù)面也存有調(diào)整需求。上周回落至5周均線之下，有望延續(xù)調(diào)整回踩10周均線，建議多單宜逢高離場，關(guān)注3750-3800元/噸一線支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。