中糧期貨：PTA價格的持續(xù)下行需要悲觀預(yù)期不斷得到基本面的驗證；據(jù)中糧期貨10月31日發(fā)布的報告，隨著下游弱需求的負(fù)反饋傳導(dǎo)和上游新產(chǎn)能的投放，未來產(chǎn)業(yè)鏈上游轉(zhuǎn)向供應(yīng)過剩的趨勢是毋庸置疑的，因此未來上游各環(huán)節(jié)的加工費仍有進一步壓縮的預(yù)期，PTA價格中樞中長期下行的趨勢仍然未改。然而從短期來看，價格的持續(xù)下行需要悲觀預(yù)期不斷得到基本面的驗證。在預(yù)期端PriceIn之后，只有看到近端供需情況確實走向惡化，才能維持當(dāng)前價格的弱勢。對于PTA而言，基本面惡化對應(yīng)的是PTA自身及上游PX供應(yīng)增量的兌現(xiàn)，以及下游聚酯負(fù)荷的實質(zhì)性下行。但在價格大幅下行之后，生產(chǎn)端的壓力已經(jīng)一定程度上從聚酯端轉(zhuǎn)向上游原料端，來自成本端的讓利給了聚酯工廠以價換量的空間，聚酯工廠的降負(fù)意愿或?qū)⒌玫揭欢ǖ木徑?。另一方面，在低加工費下，PTA及上游PX仍然可能出現(xiàn)再度減產(chǎn)降負(fù)的可能。一旦基本面的弱預(yù)期未能得到證實甚至出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，可能帶來短期反彈的機會。如果未來1-2周內(nèi)聚酯負(fù)荷超預(yù)期堅挺，或PTA工廠出現(xiàn)主動減停產(chǎn)，屆時介入做多近月合約或正套可能是不錯的機會

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。