8月15日，周二早盤商品走勢(shì)分化，黑色系維持弱勢(shì)，截止中午收盤，PVC重挫3.23%，螺紋鋼、焦炭、熱卷下跌逾2%，丙烯、滬鎳、乙烯、白銀跌逾1%，而漲幅方面，橡膠、錳硅、滬鋅、瀝青跌逾1%，硅鐵下跌1%。

上周螺紋鋼期貨沖高回落，前半周受河北地區(qū)冬季限產(chǎn)消息刺激持續(xù)上行，創(chuàng)下4016元/噸的新高，隨后中鋼協(xié)發(fā)聲認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)冬季限產(chǎn)存在過(guò)度解讀，螺紋鋼期貨隨即走弱。截至上周五，螺紋鋼期貨主力1801合約收于3807元/噸，較高點(diǎn)回落209元/噸。

從螺紋鋼自身供需情況來(lái)看，上周現(xiàn)貨快速拉漲后成交并不理想，終端需求方面表現(xiàn)仍有所反復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲缺乏成交量持續(xù)有效的跟進(jìn)。我們認(rèn)為，近期螺紋鋼期貨上方空間較為有限，仍有調(diào)整需求。

短期中鋼協(xié)與上期所聯(lián)手為黑色系“降溫”效果明顯。上周五黑色系期貨普遍下跌，市場(chǎng)心態(tài)也由之前一致樂(lè)觀看多逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

粗鋼產(chǎn)量維持高位

數(shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7402萬(wàn)噸，創(chuàng)出新高；1—7月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為49155萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.10%，增幅繼續(xù)擴(kuò)大。目前螺紋鋼利潤(rùn)超過(guò)1000元/噸，熱軋卷板利潤(rùn)超過(guò)800元/噸，鋼廠生產(chǎn)熱情高漲。螺紋鋼供應(yīng)缺口不斷縮小，部分鋼廠表示，前期缺規(guī)格的現(xiàn)象近期有所緩解。螺紋鋼從之前的供應(yīng)短缺過(guò)渡到目前的供需緊平衡狀態(tài)。

地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落

7月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速出現(xiàn)全線回落，1—7月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額、房屋新開(kāi)工面積、房屋施工面積和房屋銷售面積增速分別為7.90%、8.00%、3.20%和14.00%，較1—6月累計(jì)增速分別回落0.6、2.0、3.2和2.1個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)過(guò)密集調(diào)控后，今年的各項(xiàng)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。作為螺紋鋼主要的終端需求，房地產(chǎn)市場(chǎng)增速回落或?qū)ξ磥?lái)螺紋鋼消費(fèi)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

下游需求有所反復(fù)

上周一受盤面大漲刺激，現(xiàn)貨成交明顯放量，而隨后的幾天終端成交持續(xù)走弱，出現(xiàn)較為明顯的反復(fù)。上周上海地區(qū)線螺采購(gòu)量為32438噸，環(huán)比前一周下降2154噸，降幅6.23%。由此來(lái)看，價(jià)格大幅上漲后，下游心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，采購(gòu)意愿回落，市場(chǎng)整體成交量并沒(méi)有跟隨價(jià)格上漲出現(xiàn)較為明顯的放大。

目前已至8月中旬，傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季即將到來(lái)。按照往年的情況，旺季需求從8月中下旬開(kāi)始啟動(dòng)，目前處于旺季需求啟動(dòng)前夕，成交反復(fù)也在情理之中。隨著時(shí)間的推移，進(jìn)入旺季后，下游需求的表現(xiàn)至關(guān)重要。目前供給端利好基本出盡，下游需求將是螺紋鋼市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。如果下游需求遲遲無(wú)法有效跟進(jìn)，有可能出現(xiàn)類似2016年“淡季不淡，旺季不旺”的情況。

關(guān)注螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存

據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù)，上周五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存為943.18萬(wàn)噸，較前一周小幅下降1.62萬(wàn)噸。其中，熱軋卷板社會(huì)庫(kù)存降幅較為明顯，從217.76萬(wàn)噸下降至210.21萬(wàn)噸，下降7.55萬(wàn)噸。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)反復(fù)，最近4周出現(xiàn)3次環(huán)比上升和1次環(huán)比下降，顯示市場(chǎng)信心不足。隨著旺季來(lái)臨，如果后期螺紋鋼的庫(kù)存再度出現(xiàn)連續(xù)增加，則需要引起關(guān)注。

總體來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格的大幅上漲缺乏成交量持續(xù)有效的跟進(jìn)，短期螺紋鋼期貨上方空間較為有限，仍有調(diào)整需求。

分析人士指出，雖然動(dòng)力煤供求活躍和現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行的短期因素仍存在，但隨著電煤日耗預(yù)期確定減少，主要發(fā)電企業(yè)的電煤采購(gòu)積極性下降，且高溫天氣逐漸退去，煤炭季節(jié)性波動(dòng)回落的預(yù)期正在增強(qiáng)。

動(dòng)力煤價(jià)格趨穩(wěn)

煤炭分析師認(rèn)為，動(dòng)力煤價(jià)格連續(xù)兩周持平，顯示出市場(chǎng)各方對(duì)環(huán)渤海地區(qū)的動(dòng)力煤市場(chǎng)觀望氣氛增強(qiáng)。

分析人士稱，一些支持動(dòng)力煤供求活躍和現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行的短期因素繼續(xù)存在，包括：煤炭進(jìn)口量持續(xù)減少、主要發(fā)電企業(yè)電煤日耗再度增加等。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，7月份，我國(guó)進(jìn)口煤炭1946萬(wàn)噸，同比減少175萬(wàn)噸，下降8.3%；環(huán)比減少214萬(wàn)噸，下降9.9%。這也是今年4月份以來(lái)連續(xù)第三個(gè)月保持減少局面，已經(jīng)比4月份的近期高點(diǎn)減少了532萬(wàn)噸，下降21.5%。

分析人士指出，在內(nèi)貿(mào)煤炭?jī)r(jià)格上行和夏季消費(fèi)高峰之際，煤炭進(jìn)口量的持續(xù)減少，表明一些限制性措施已經(jīng)取得成效，對(duì)當(dāng)前和今后內(nèi)貿(mào)煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)帶來(lái)一定積極影響。

主要發(fā)電企業(yè)的電煤日耗再度增加。沿海地區(qū)六大主要發(fā)電企業(yè)的電煤平均日耗水平8月初出現(xiàn)短時(shí)間下降之后，日前再度回升至今年以來(lái)的高位水平，對(duì)當(dāng)前環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格的支撐作用依然較強(qiáng)。

回落預(yù)期增強(qiáng)

不過(guò)，有分析人士指出，在供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，未來(lái)隨著需求的回落、中間貿(mào)易商去庫(kù)存的推進(jìn)，煤價(jià)伴隨季節(jié)性波動(dòng)回落的預(yù)期正在升高。

煤炭產(chǎn)能有進(jìn)一步釋放的跡象。為了平抑煤炭?jī)r(jià)格的快速上漲，相關(guān)主管部門日前表示，要在保證安全的前提下有序釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，持續(xù)增加有效供應(yīng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年已竣工達(dá)產(chǎn)的新增產(chǎn)能在9000萬(wàn)噸，下半年還有部分建設(shè)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)可凈增有效產(chǎn)能約2億噸。

易煤研究院分析員張飛龍指出，雖然目前煤價(jià)仍處于高位，但煤炭市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始多空交織，供需雙方不斷博弈使得煤價(jià)進(jìn)入僵持階段，煤價(jià)回落的預(yù)期正在增強(qiáng)，價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。

據(jù)了解，近期到港船只明顯減少，加上貿(mào)易商操作謹(jǐn)慎，各港庫(kù)存環(huán)比回落較為明顯。調(diào)度數(shù)據(jù)顯示，8月11日秦皇島錨地船舶數(shù)僅為49艘，環(huán)比上周減少22艘。

張飛龍分析指出，耗煤最高峰已經(jīng)過(guò)去，電力企業(yè)在保持一定安全庫(kù)存水平的基礎(chǔ)上，采購(gòu)節(jié)奏會(huì)有所放緩；考慮到9月份是傳統(tǒng)的淡季，中間貿(mào)易商出貨積極性明顯提高，下游貿(mào)易商則多處于觀望狀態(tài)。他介紹稱，8月上旬，火電日耗達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)；隨著高溫天氣逐漸退去，進(jìn)入9月，居民用電需求逐步下滑，電廠日耗開(kāi)始逐漸回落。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。