春節(jié)過后，隨著優(yōu)質(zhì)小麥進(jìn)一步的消耗，加之我國(guó)小麥主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大面積條銹病消息，強(qiáng)麥期貨穩(wěn)步上行，在本周一創(chuàng)出近6年來(lái)新高。展望后市，小麥將進(jìn)入階段性需求淡季，同時(shí)小麥經(jīng)銷商以及糧庫(kù)將加快存糧出庫(kù)，小麥供應(yīng)將進(jìn)一步寬松，強(qiáng)麥期貨漲勢(shì)或難延續(xù)，追漲仍需謹(jǐn)慎。

面粉廠開工降低，麥價(jià)略有下降

隨著人們生活水平的提高，面粉需求淡旺季不像以前那樣明顯，但對(duì)于面粉廠和經(jīng)銷渠道來(lái)說，還是有一定的淡旺季之分的。春節(jié)前為滿足終端消費(fèi)以及渠道備貨需求，加之冬季面粉存儲(chǔ)期較長(zhǎng)，面粉廠會(huì)維持較高的開工率，因此每年四季度為階段性需求旺季。春節(jié)后則為階段性需求淡季，面粉廠開工率明顯下降，小麥價(jià)格穩(wěn)步低走。

據(jù)監(jiān)測(cè)，截至2月17日，河北保定地區(qū)普通小麥（水分12.5，容重7570g/L）進(jìn)廠價(jià)為1.305元/斤，周環(huán)比下跌0.01元/斤；河南新鄉(xiāng)普通小麥進(jìn)廠價(jià)為1.315元/斤，周環(huán)比下跌0.01元/斤。

小麥出庫(kù)增加，供應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)松

隨著時(shí)間的推移，今年新作小麥的上市時(shí)間日益臨近，留給去年產(chǎn)小麥銷售的時(shí)間越來(lái)越少，經(jīng)銷商、儲(chǔ)備庫(kù)開始加快銷售節(jié)奏，為新產(chǎn)小麥?zhǔn)召?gòu)騰出庫(kù)存。

政府的最低收購(gòu)價(jià)和臨時(shí)存儲(chǔ)小麥拍賣正常進(jìn)行，春節(jié)后分別在2月7日和14日進(jìn)行了兩次拍賣，成交率分別為5.54%和8.23%，成交均價(jià)分別為2504元/噸和2502元/噸，和春節(jié)前相比略有低走。小麥供應(yīng)較為充足。

下游產(chǎn)品走低，拖累小麥價(jià)格

春節(jié)過后，小麥下游產(chǎn)品進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，價(jià)格出現(xiàn)穩(wěn)中有跌趨勢(shì)。特別是隨著生豬、肉雞等的集中出欄，次粉以及麩皮用作能量飼料的需求大幅下降，加之玉米下跌，麩皮價(jià)格跌幅有所擴(kuò)大。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至2月17日，山東臨沂麩皮出廠價(jià)為1500元/噸，周環(huán)比下跌60元/噸；河南沈丘麩皮出廠價(jià)為1560元/噸，周環(huán)比下跌80元/噸。

下游產(chǎn)品價(jià)格低走，進(jìn)一步吞噬面粉廠利潤(rùn)空間，使面粉廠沒有能力抬價(jià)采購(gòu)小麥，也沒有擴(kuò)大原料庫(kù)存、囤積小麥的動(dòng)力，從而利空小麥價(jià)格。

新麥長(zhǎng)勢(shì)良好，病害影響不大

受冬季氣溫偏高、田間濕度大等因素影響，近期小麥條銹病明顯重于常年。截至2月15日，小麥條銹病已在河南、湖北、四川、云南、貴州、重慶、陜西、甘肅見病，發(fā)生面積為112.9萬(wàn)畝。受此消息影響，強(qiáng)麥期貨強(qiáng)勁上行，創(chuàng)出近幾年來(lái)高點(diǎn)。

但是整體來(lái)看，今年小麥長(zhǎng)勢(shì)較好。條銹病對(duì)產(chǎn)量影響有限：一是我國(guó)小麥播種面積在3.4億畝左右，出現(xiàn)條銹病的小麥僅為112.9萬(wàn)畝，占比僅有0.4%不到；二是截至1月底，全國(guó)冬小麥一、二類苗比例分別為24%、74%，小麥整體長(zhǎng)勢(shì)較好。

國(guó)際供應(yīng)充足，價(jià)格穩(wěn)中有降

由于我國(guó)連年實(shí)行最低價(jià)收購(gòu)政策，而國(guó)際小麥隨行就市，我國(guó)小麥價(jià)格大幅高于國(guó)際市場(chǎng)，導(dǎo)致小麥進(jìn)口量有所增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2016年我國(guó)小麥進(jìn)口量為337.43萬(wàn)噸，比上年增加13.51%。

目前世界主要小麥出口國(guó)繼續(xù)豐收，國(guó)際小麥價(jià)格穩(wěn)中趨跌，較大的內(nèi)外價(jià)差使得小麥進(jìn)口利潤(rùn)增加，質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的進(jìn)口小麥將沖擊國(guó)內(nèi)小麥特別是優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格。

另外，2月17日，國(guó)家發(fā)改委政策研究室發(fā)布新聞，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2017年生產(chǎn)的早秈稻（三等，下同）、中晚秈稻和粳稻最低收購(gòu)價(jià)格分別為每50公斤130元、136元和150元，比去年分別下調(diào)了3元、2元、5元。這將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大米價(jià)格整體低走，而和大米有替代作用的小麥?zhǔn)艿酵侠?，同時(shí)使市場(chǎng)對(duì)明年的小麥最低收購(gòu)價(jià)格產(chǎn)生下調(diào)的聯(lián)想。

綜上所述，由于去年產(chǎn)小麥質(zhì)量較差，在春節(jié)前的相對(duì)旺季，國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格得以維持相對(duì)高位，但隨著消費(fèi)淡季來(lái)臨，加之供應(yīng)逐漸增加，以及質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的進(jìn)口小麥沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，小麥價(jià)格有望走低。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。