一、市場預測

乘聯(lián)會表示汽車消費持續(xù)向好，新能源汽車產(chǎn)業(yè)依舊較為亮眼；新能源較好勢頭將繼續(xù)帶動銅箔板塊消費。俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵，國際能源價格保持高位，國內(nèi)疫情持續(xù)干擾供應(yīng)，加劇供應(yīng)偏緊，滬銅Back結(jié)構(gòu)凸顯。綜上，短期銅價偏強運行未改，但仍受能源問題干擾，波動較為劇烈，料下周銅價運行區(qū)間為70000~75000元/噸。

表-1 Mysteel電解銅一周價格

二、市場成交

上海市場：本周上海地區(qū)疫情管控嚴格，疫情網(wǎng)格化篩查不斷推進，貨物發(fā)運倉儲受到一定抑制，市場貨源減少。后半周多數(shù)貿(mào)易商反饋開始居家辦公，對正常交易造成較大影響，后半周市場詢報盤明顯減少。平水銅貨源稀少導致好銅和平水銅價差難以拉開。進口窗口短暫打開，而后至周五虧損又達到近千元每噸，進口貨源短期內(nèi)難以對國內(nèi)現(xiàn)貨庫存提供補充。本周上海市場下游加工企業(yè)受疫情影響，消費需求出現(xiàn)明顯下滑，后半周銅價受利好刺激再次上漲，對消費的抑制更為強烈，本周下游采購意愿低迷，基本為長單拿貨。前半周逢交割換月，貿(mào)易商有交付長單需求，詢價較積極，低價平水銅較受青睞，推動市場升水走高。后半周升水高位運行，但市場認可度不高，貿(mào)易商買貨意愿持續(xù)減弱，抑制了升水進一步上行，周五價格出現(xiàn)回落。本周上海市場電解銅升貼水大幅波動，前半周風交割換月，月差Back結(jié)構(gòu)擴大至150~200元/噸，帶動升水下行，周二好銅升水160元/噸，平水銅升水145元/噸，為本周最低價。交割換月后需求出現(xiàn)短暫回暖，加之市場貨源減少，升水持續(xù)走高，周四達到好銅升水380元/噸，平水銅升水370元/噸。周五貿(mào)易商和下游需求均持續(xù)減弱，升水高開低走，好銅升水355元/噸，平水銅升水340元/噸。隨著上海地區(qū)疫情網(wǎng)格化篩查不斷推進，預計下周貿(mào)易商及下游企業(yè)復工率將有明顯好轉(zhuǎn)，市場流動性有望持續(xù)回暖。本周上海市場現(xiàn)貨庫存持續(xù)去化，隨著疫情逐漸得到控制，以及消費旺季預期臨近，需求端將略強于供應(yīng)端，預計下周上海市場價格將維持偏強運行，在升水200~400元/噸區(qū)間。

上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場成交總體表現(xiàn)疲軟，不過由于滬倫比值收縮，市場倉單及提單溢價出現(xiàn)明顯回升趨勢；現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)報盤多，詢盤少，還盤更少的格局；倉單和提單市場出現(xiàn)回升態(tài)勢，之后再次回歸平靜；截止本周五倉單升水30~50美元/噸，均價40美元/噸較上周升26美元/噸；提單溢價同樣出現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水35~55美元/噸，均價45美元/噸較上周回升27美元/噸。由于境內(nèi)外需求均較弱，因此成交并不理想。

佛山市場：在疫情持續(xù)干擾背景下，冶煉企業(yè)生產(chǎn)依舊正常，但由于運輸受到一定程度的限制，貨物流轉(zhuǎn)速度放緩，貨源主要集中在供應(yīng)端無法流向需求端。疫情干擾下，國內(nèi)港口也受到不同程度停運，導致周內(nèi)進口量減少，無法補給國內(nèi)需求。部分下游市場周內(nèi)陸續(xù)出現(xiàn)停工現(xiàn)象，主要是由于近期廣東各地疫情管控，成品運輸不暢，導致成品無法運輸至終端企業(yè)，下游加工企業(yè)資金回攏困難，進而減少電解銅采購，長單供應(yīng)帶來的資金壓力下，零單市場整體較為清淡。周內(nèi)廣東市場整體成交較為清淡，交投情緒不佳，市場對后市疫情變化較為關(guān)注，等待市場恢復正常中。原本為消費旺季的三月受到國內(nèi)疫情影響有所停滯，但前期市場消費整體處于回升當中，消費預期仍存，料本輪疫情得到有效控制后，消費會逐漸回升，原有的消費旺季或?qū)⒀雍蟆?/p>

天津市場：天津市場電解銅本周散貨成交少，長單交付為主；由于東北及內(nèi)蒙均出現(xiàn)疫情防控升級，導致兩區(qū)域發(fā)往天津市場現(xiàn)貨量減少，從而使市場現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，致使天津市場周內(nèi)現(xiàn)貨出貨升水堅挺， 但成交低迷。成交方面周內(nèi)貼水最高150元/噸詢盤，報盤基本在升120-220元/噸區(qū)間，實際成交區(qū)間在升150-180元/噸。天津市場A貿(mào)易商本周散貨成交200噸總量，成交升水升120-150元/噸為主，長單交付1500噸；B貿(mào)易商出貨100噸，企業(yè)表示目前庫存僅100噸，長單交付900噸，下批現(xiàn)貨下周一抵達天津。C貿(mào)易商出貨62噸，一周僅出2車現(xiàn)貨之后居家辦公并未成交。

重慶市場：本周銅現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大幅上漲，周一重慶市場電解銅中間價72065元/噸，較上周五基本持平，周二下跌至71795元每噸而后持續(xù)上漲，周五報中間價73090元/噸，較上周五上漲980元/噸，漲幅1.36%。本周重慶市場貿(mào)易商好銅報價基本穩(wěn)定，部分貿(mào)易商平水銅報價有較大抬升，主因交割換月后有長單供貨需求，而目前受疫情抑制物流運輸，供應(yīng)到貨滯后，因而部分貿(mào)易商挺價惜售。本周好銅升水130~180元/噸，平水銅升水上調(diào)至220元/噸。本周西南地區(qū)電解銅供應(yīng)受到貨源地疫情影響，到貨存在一定滯后，但總體供應(yīng)并未受到嚴重影響，庫存呈現(xiàn)小幅回升。重慶市場某貿(mào)易商反饋，除主要的長單發(fā)貨，每日出散貨量在150噸左右。下游銅桿企業(yè)開工率受到影響較大，本周市場消費低迷，成交較差。本周重慶市場電解銅庫存較上周小幅回升，主因下游需求減弱導致的出庫量下降。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周重慶電解銅庫存為0.34萬噸，較上周0.32萬噸小幅增加，供需基本平衡。疫情影響仍在持續(xù)，國內(nèi)低庫存和外部地緣因素支撐銅價偏強運行，預計下周重慶市場電解銅供應(yīng)基本保持穩(wěn)定，消費依然難有起色，價格在升水120~220元/噸區(qū)間運行。

鷹潭市場：本周鷹潭電解銅市場整體成交較差，主因周內(nèi)銅價高位震蕩，下游企業(yè)畏高情緒較濃，因此市場在銅價上漲趨勢下消費較為低迷。周內(nèi)銅價漲勢延續(xù)，周五鷹潭市場電解銅現(xiàn)貨價格73380-73530元/噸，中間價在73460元/噸，較上周上漲1220元/噸；升水銅升水380元/噸，較上周上漲140元/噸；平水銅升水280元/噸，較上周上漲80元/噸。目前國內(nèi)多地疫情復發(fā)，導致企業(yè)正常生產(chǎn)和運輸受阻，因此市場供應(yīng)偏緊刺激升水上行，此后若疫情有所緩解，歷時升水或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。

三、電解銅庫存變化分析

本周國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存17.95萬噸，較3月10日減2.61萬噸，較3月14日減1.34萬噸；其中上海庫存11.03萬噸，較上周四減1.03萬噸，廣東庫存4.94萬噸較上四減1.09萬噸，江蘇庫存1.28萬噸較上周四減0.51萬噸；上海市場現(xiàn)貨進口少，出貨還行；廣東市場冶煉企業(yè)發(fā)貨少；江蘇市場因上海市場有疫情影響 ，部分提貨轉(zhuǎn)向江蘇倉庫；天津市場貨源地有疫情影響發(fā)貨。

本周國內(nèi)市場消費表現(xiàn)一般，各地疫情防控升級導致市場運輸受限，部分區(qū)域禁止車輛進入，部分倉儲同樣禁止車輛進出。不過上海市場進口銅同樣受其影響，因此庫存依然出現(xiàn)下降趨勢。

廣東庫存連續(xù)周內(nèi)持續(xù)遞減，環(huán)比上周減少18%，同比去年同期減少38%，國內(nèi)疫情反復，各地都不同程度受到交通運輸影響。冶煉企業(yè)雖生產(chǎn)未受到較大影響，但由于運輸受限，貨源發(fā)運較為困難，導致周內(nèi)入庫減少。下游加工企業(yè)也由于受到疫情干擾，成品貨源無法按時運送至終端企業(yè)及華南主流倉庫，從而導致冶煉廠內(nèi)存貨較多，采購電解銅板量逐漸下滑。今年庫存累積情況遠不及去年，迎來庫存拐點。

保稅區(qū)庫存上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計28.1萬噸，較3月10日增0.6萬噸，較3月14日增1.1萬噸；其中上海保稅區(qū)24.6萬噸較上周四增0.4萬噸，廣東保稅區(qū)3.6萬噸較上周四增0.3萬噸。上海市場境外轉(zhuǎn)保稅區(qū)多，因近期境外資源到港所致，不過由于滬倫比值依然不利于進口，從而保稅區(qū)現(xiàn)貨無法進入國內(nèi)社庫；廣東市場境內(nèi)轉(zhuǎn)保稅區(qū)及轉(zhuǎn)境外多，因部分冶煉企業(yè)出口至保稅區(qū)后再轉(zhuǎn)至LME倉庫進行交割，從而使廣東社庫出現(xiàn)明顯下降趨勢。

四、市場總結(jié)

周內(nèi)銅價觸低震蕩上行。本周滬銅主力合約運行區(qū)間在71150~73310元/噸，LME銅運行區(qū)間在9820~10344美元/噸。美聯(lián)儲加息符合市場預期，同時原油價格漲幅較大，有色普遍上行；另外，疫情擔憂供應(yīng)加劇，SHFE Back結(jié)構(gòu)凸顯，多重利多因素疊加令銅價上漲。

五、一周要聞

1.國際能源交易中心調(diào)整國際銅期貨合約交易保證金比例至12%

經(jīng)研究決定，自2022年3月9日（周三）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：國際銅期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%；原油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為15%，漲跌停板幅度調(diào)整為13%；低硫燃料油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為15%，漲跌停板幅度調(diào)整為13%；如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。關(guān)于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海國際能源交易中心風險控制管理細則》執(zhí)行。

2.聯(lián)合銅業(yè)陰極銅產(chǎn)品再次獲得有色金屬產(chǎn)品實物認定“金杯獎”

近日，張家港聯(lián)合銅業(yè)有限公司申報的“銅冠牌”陰極銅產(chǎn)品順利通過有色金屬產(chǎn)品實物質(zhì)量認定，并獲得2020-2021年度實物質(zhì)量認定“金杯獎”。通過產(chǎn)品實物質(zhì)量認定，對促進該公司技術(shù)對標和質(zhì)量提升、塑造和提升公司品牌形象有積極推動作用。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會組織開展的實物質(zhì)量認定活動，是為全面落實質(zhì)量強國戰(zhàn)略，引導企業(yè)對標國際同類產(chǎn)品先進質(zhì)量水平，加快有色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推進技術(shù)進步，樹立質(zhì)量品牌所開展的系統(tǒng)性評價工作。根據(jù)《有色金屬產(chǎn)品實物質(zhì)量管理辦法》要求，并按照產(chǎn)品實物認定程序，通過材料初審、用戶滿意度調(diào)查、現(xiàn)場核查、第三方產(chǎn)品檢測、現(xiàn)場答辯等環(huán)節(jié)，最終認定該公司“銅冠牌”陰極銅產(chǎn)品達到國際同類產(chǎn)品實物質(zhì)量水平。

近年來，張家港聯(lián)合銅業(yè)公司牢固樹立“質(zhì)量第一、效益優(yōu)先、規(guī)范管理，持續(xù)改進”的新發(fā)展理念，始終以市場為導向，以顧客為中心，堅持技術(shù)進步和質(zhì)量改進，每年組織開展ISO14001環(huán)境體系、ISO9001質(zhì)量體系、OHSAS18001職業(yè)健康管理體系認證審核工作，并積極參加國家和行業(yè)標準的起草、制定工作，不斷提升質(zhì)量管理水平。2020年，該公司首次通過能源管理體系認證，實現(xiàn)了更為科學規(guī)范的“四標一體”，從而以過硬的產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)質(zhì)高效的服務(wù)，帶動產(chǎn)品質(zhì)量和顧客滿意度的提升，進一步鞏固了市場區(qū)位優(yōu)勢，持續(xù)提升產(chǎn)品競爭優(yōu)勢和品牌價值，為該公司高質(zhì)量發(fā)展提供有力的質(zhì)量體系保證。

3.中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長王健一行來金川集團座談交流

近日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長王健一行到訪金川集團，雙方圍繞銅、鎳、鈷及新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢等方面座談交流。王健說，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會和金川長期以來保持著密切聯(lián)系，金川為協(xié)會的各項工作提供了全方位的支持。作為省屬國有企業(yè)的標桿，金川在經(jīng)營管理、轉(zhuǎn)型升級和科技研發(fā)等方面取得了長足進步和豐碩成果，希望金川提高站位，結(jié)合國家相關(guān)政策，對資源開發(fā)、利用、回收進行總體布局，確保國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源安全。（金川集團）

4.中國銅業(yè)黨委啟動2022年第一輪巡察工作

中國銅業(yè)黨委于3月8日召開2022年第一輪巡察動員部署會，啟動第一輪巡察工作。公司黨委共派出3個巡察組分別對中銅資源、中銅資產(chǎn)、中銅國貿(mào)、馳宏鍺業(yè)、馳宏新材料廠、馳宏會澤分公司6家單位開展常規(guī)巡察。本輪巡察為期3個月，部署會后，三個巡察組進駐被巡察單位開展巡察。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。