眼下全球汽油及柴油庫存已膨脹至紀(jì)錄高位，令煉廠和貿(mào)易商幾乎無處安放過剩供應(yīng)，亟需大規(guī)模減產(chǎn)，而這樣做卻可能抑制原油價(jià)格的復(fù)蘇。

通常情況下，面對(duì)過剩的區(qū)域庫存，歐美煉廠會(huì)將過剩的供應(yīng)出口至柴油、汽油或其他油品裂解價(jià)差仍強(qiáng)勁的市場。但是，經(jīng)過數(shù)月高于均值的全球煉廠開工率以及全球煉油產(chǎn)能的增加，從休斯頓到新加坡的儲(chǔ)油庫早已飽和。

原油市場遭受全球供應(yīng)過剩困擾已有兩年時(shí)間，而油品的全球過剩局面則是相對(duì)較新的現(xiàn)象，這是去年至今年初煉廠增產(chǎn)以享受低價(jià)原油供應(yīng)及高利潤率的結(jié)果。

多數(shù)分析師及煉廠管理人士稱，現(xiàn)在煉廠唯一的選擇就是減產(chǎn)，歐美一些煉廠已經(jīng)開啟減產(chǎn)流程。至少近期而言，這會(huì)減弱對(duì)原油的需求，抑制油價(jià)漲幅。

全球指標(biāo)布倫特原油期貨今年6月曾觸及六個(gè)月高位每桶52.51美元，激發(fā)對(duì)油價(jià)持續(xù)復(fù)蘇的討論。但對(duì)于全球油品庫存過多的擔(dān)憂，將削弱原油需求，這也是本月稍早油價(jià)跌向40美元的其中一個(gè)原因。

KBC Advanced Technology美洲首席分析師Mark Routt表示，“除非庫存下降，否則在那之前不會(huì)看到原油價(jià)格持續(xù)上漲。”他還預(yù)計(jì)市場在2017年中期前不會(huì)恢復(fù)平衡。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師在報(bào)告中指出，近期油價(jià)下跌實(shí)際上已經(jīng)提高了煉油利潤率，從而鼓勵(lì)煉廠增產(chǎn)，導(dǎo)致減產(chǎn)推后。

在今年多數(shù)時(shí)間，煉油利潤率一直因庫存增加而疲軟，導(dǎo)致Valero及Marathon Petroleum等獨(dú)立煉廠和?？松梨?Exxon Mobil)及英國石油(BP)等主要油企獲利下降。

成品油庫存爆滿供應(yīng)過剩惡化

美國能源信息署(EIA)上周公布的數(shù)據(jù)顯示，最近一周美國汽油庫存為2.38億桶，較五年季節(jié)性平均水平高出5%。汽油庫存在今年早些時(shí)候曾觸及記錄高位。另外，包括煤油、航空燃油、柴油及其它油品的美國餾分油庫存為1.53億桶，較五年季節(jié)性平均水平高出36%。

根據(jù)PJKInternational，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛(wèi)普地區(qū)(ARA)的歐洲油品庫存也較高，獨(dú)立倉庫的汽油庫存為116萬噸，接近記錄高位，較一年前增長逾17%。

數(shù)據(jù)顯示，ARA餾分油庫存較上年同期增長2%至327萬噸，一些貿(mào)易商將餾分油存放在歐洲港口外的船上。在歐洲大陸最大的柴油市場——德國，7月初時(shí)消費(fèi)者庫存處于七年來的同期高點(diǎn)。

另外，在亞洲主要的原油和成品油交易中心——新加坡，多數(shù)陸上庫存都處于或接近紀(jì)錄高位，并采用浮式儲(chǔ)油以應(yīng)對(duì)供應(yīng)過剩的局面。

加拿大一家煉廠的管理人士表示，“在成品油庫存下降之前，原油價(jià)格確實(shí)難以再度強(qiáng)勁反彈。”

高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)分析師周二表示，煉廠一般能夠比開采商對(duì)市況作出更快的反應(yīng)，因此減少加工量可以更快地沖抵油品的過剩供應(yīng)。他們預(yù)計(jì)，第三季全球煉廠的檢修規(guī)模將高于五年平均水平，但今年余下時(shí)間將回歸到正常水平。

KBC Advanced Technology的Routt稱，包括日本、韓國甚至是亟需石油的中國在內(nèi)，亞洲煉廠在不斷向海外出口油品，這加劇了供應(yīng)過剩。就在中國工業(yè)和制造業(yè)銷售再遭打擊之際，中國周一公布了創(chuàng)紀(jì)錄的成品油出口數(shù)據(jù)，成為這個(gè)亞洲最大經(jīng)濟(jì)體增長疲軟的最新跡象。

他表示，全球供應(yīng)過剩的最大受害者將可能是歐洲和俄羅斯的煉廠，他們將被迫進(jìn)行最大幅度的減產(chǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。