近日，Lloyd’s List報(bào)道稱集裝箱航運(yùn)資產(chǎn)價(jià)值的大幅上漲，給了投資者一個(gè)難得的高位離場(chǎng)機(jī)會(huì)。而隨著集運(yùn)市場(chǎng)在某個(gè)時(shí)候恢復(fù)正常，其投機(jī)性的機(jī)會(huì)很小。

私募股權(quán)投資者正在經(jīng)歷集集裝箱班輪業(yè)罕見的流動(dòng)性時(shí)期，許多人正借此機(jī)會(huì)退出市場(chǎng)。過去一年， 集裝箱船隊(duì) 資產(chǎn)價(jià)值 一直在飆升，因?yàn)榇緜冊(cè)噲D利用任何可用的能力來滿足貨物運(yùn)輸需求。

擁堵和延誤使大量運(yùn)力從市場(chǎng)上消失，加劇了艙位短缺。僅在一兩年前交易價(jià)格略高于廢品價(jià)值的船只現(xiàn)在則以之前估值的倍數(shù)出售。

對(duì)于非運(yùn)營船東來說，這也意味著在資產(chǎn)價(jià)值上漲的基礎(chǔ)上租金價(jià)格飆升，這本身就促使更多的航運(yùn)公司轉(zhuǎn)而尋求購買。

在當(dāng)前市場(chǎng)下，一條集裝箱船的高運(yùn)費(fèi)，其艙位費(fèi)總和可能比租用同一艘船更有利可圖。但對(duì)于私募股權(quán)而言，瘋狂的市場(chǎng)標(biāo)志著另一種機(jī)會(huì)：一扇出口。

AMA Capital Partners 董事總經(jīng)理 Peter Shaerf 告訴Lloyd’s List：“這些不是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，該領(lǐng)域活動(dòng)的增強(qiáng)為私募股權(quán)提供了退出的流動(dòng)性。”

“當(dāng)窗戶打開時(shí)，你必須考慮出去。”

盡管過去12個(gè)月集運(yùn)市場(chǎng)價(jià)格在迅速上漲，但許多投資者將僅以微薄的收益退出。

“如果你在 2015-2016 年進(jìn)入并即將結(jié)束五到七年的持有期，那么你的回報(bào)不會(huì)像去年到今年的價(jià)格變動(dòng)那么劇烈，因?yàn)槟憬?jīng)歷了此前多年的下跌低收益，許多投資的內(nèi)部回報(bào)率將低個(gè)位數(shù)。

對(duì)于那些在當(dāng)前危機(jī)之后有投資時(shí)間表的人來說，還擔(dān)心當(dāng)集運(yùn)市場(chǎng)恢復(fù)到均值時(shí)會(huì)發(fā)生什么。

JP摩根資產(chǎn)管理全球運(yùn)輸集團(tuán)首席執(zhí)行官Andrian Dacy說：“航運(yùn)業(yè)是周期性行業(yè)，我們經(jīng)歷了這種沖擊，并以積極的方式顛覆市場(chǎng)。”

Andrian Dacy在最近的一次網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)上說，雖然集運(yùn)市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)“完美風(fēng)暴”，但地平線上卻是烏云密布。

“有跡象表明美國經(jīng)濟(jì)正在減弱，這個(gè)世界是否與2019 年12月大不相同？是的，因?yàn)槲覀兘?jīng)歷了新冠毅清，但從經(jīng)濟(jì)上講，情況并沒有那么不同，那時(shí)我們還沒有經(jīng)歷過這種集裝箱運(yùn)價(jià)。”Andrian Dacy直言，目前的運(yùn)價(jià)是人為的，會(huì)在整個(gè)貨運(yùn)系統(tǒng)中發(fā)揮作用。但過去的經(jīng)驗(yàn)使投資者現(xiàn)在熱衷于退出集運(yùn)市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2010-2020年期間市場(chǎng)交付了大量訂單，那是一段非常慘淡的時(shí)期，大量私募股權(quán)進(jìn)入，回報(bào)并不高。

Andrian Dacy表示，“當(dāng)一個(gè)規(guī)模行業(yè)產(chǎn)生了大量的超額現(xiàn)金流時(shí)，這些錢將會(huì)去哪兒？如果這一切又重新用于購買新船，那么將會(huì)遇到運(yùn)力過剩問題。”

Peter Shaerf 則表示，“私募股權(quán)或投資界現(xiàn)在沒有人會(huì)急于投資集裝箱班輪行業(yè)，可能會(huì)有一些投機(jī)性買盤，但我的感覺是價(jià)格已經(jīng)跑得太高了。”

但在Lloyd’s List看來，兩位行業(yè)高管的觀點(diǎn)，話雖如此，集裝箱船租金價(jià)格仍然很高，并且可以為那些繼續(xù)從事這項(xiàng)業(yè)務(wù)的人賺錢。集運(yùn)市場(chǎng)的好時(shí)光可能會(huì)持續(xù)到2022年，甚至更長(zhǎng)。

同時(shí)在航運(yùn)界網(wǎng)看來，盡管市場(chǎng)出現(xiàn)了一絲變化，但行業(yè)基本面和市場(chǎng)邏輯在大體上仍未改變。運(yùn)價(jià)和貨量齊升的市場(chǎng)主旋律仍在。限電與能耗雙控的影響對(duì)船公司實(shí)際貨量“改變”仍有待觀望。也許當(dāng)航運(yùn)企業(yè)長(zhǎng)協(xié)貨量擺脫“周期性”標(biāo)簽的時(shí)候，航運(yùn)業(yè)星辰大海的征途才會(huì)進(jìn)入新階段。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。