目前三菱在中國有兩家合資公司：廣汽三菱和東南汽車，雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟也有兩家合資公司。按照中國的汽車產(chǎn)業(yè)政策，海外車企在中國最多只能有兩家合資公司。如果收購成功，三菱中國合資公司必須整合。

5月12日晚，日產(chǎn)汽車公司（簡稱“日產(chǎn)”）和三菱自動車工業(yè)株式會社（簡稱“三菱”）同時宣布，這兩家日本汽車生產(chǎn)商已簽署一份初步協(xié)議（諒解備忘錄），將建立一個戰(zhàn)略聯(lián)盟。

日產(chǎn)（中國）投資公司（簡稱“日產(chǎn)中國”）提供給21世紀經(jīng)濟報道記者的信息顯示，三菱將發(fā)行新股，日產(chǎn)以2370億日元收購三菱汽車34%的股份，將成為三菱最大股東。三菱將向日產(chǎn)定向增發(fā)的形式，完成合并。

按照這份協(xié)議順利推進的話，日產(chǎn)和三菱將在5月底簽署一份最終版本的協(xié)議，最終將在明年上半年完成收購。若一切如愿以償，這將是最近17年雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟CEO卡洛斯·戈恩策劃完成的全球第四次聯(lián)盟。

不過，在大型車企收購案中，沒有達成正式協(xié)議，完成最終收購前，很難蓋棺定論。戈恩此后在日本橫濱發(fā)布會上稱，這種規(guī)模的交易，要受到（日本）國家競爭和反壟斷當局的審查，收購還要獲得監(jiān)管部門的批準。

戈恩的麻煩不限于此，如果日產(chǎn)收購成功，三菱在中國的兩家合資公司廣汽三菱和東南汽車中的合作，可能面臨推倒重來。“廣汽非常關注廣汽三菱的走向，未來到底怎么走還在關注中。”廣汽內部人士稱。

日產(chǎn)抄底三菱

戈恩在全球車企收購戰(zhàn)中經(jīng)驗豐富。1999年推動雷諾收購日產(chǎn)，組建雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟后，戈恩一戰(zhàn)成名。日產(chǎn)在此后幾年擺脫危機，規(guī)模和盈利能力甚至勝過雷諾，這是全球車企收購中的經(jīng)典案例。

戈恩樂此不疲，又和戴姆勒達成合作聯(lián)盟，在俄羅斯也收購了伏爾加汽車。戈恩在收購戰(zhàn)中，以“快、準、狠”著稱，其他競爭者往往措手不及。

三菱汽車在4月20日承認操縱旗下的4款輕型汽車（兩款為日產(chǎn)代工）的燃油數(shù)據(jù)長達25年，陷入泥潭難以自拔。戈恩快速反應，日產(chǎn)收購三菱達成初步協(xié)議離危機爆發(fā)，只有短短22天。

但這個時間段，三菱股價跌入谷底，市值蒸發(fā)近半。三菱股價從864日元（約7.95美元）最低跌至422日元（約3.88美元），市值蒸發(fā)30億美元。

戈恩一向以精明著稱，常以商人自居。4月25日在中國面對包括21世紀經(jīng)濟報道記者在內的中國媒體談論三菱排放造假危機時說，“我會等所有的事實都一目了然，屆時作為一個商人，我會做出決定。”

日產(chǎn)果斷抄底。根據(jù)5月12日達成的交易條款，日產(chǎn)汽車將以每股468.52日元的價格，收購5.066億股三菱汽車的新股。該股價為2016年4月21日至2016年5月11日（含）期間的批量加權平均價。這個時間段，正是三菱汽車危機爆發(fā)，股價大跌的時期，收購價比危機前每股價格低了395.48日元。

戈恩善打融合牌，雷諾收購日產(chǎn)后，戈恩在處理法式文化和日式文化上的成功，很具說服力。報價并不能完全決定收購最終成敗，危機中的車企，往往更看中重組后未來的發(fā)展前景，特別是代表員工利益的工會等組織。

5月12日戈恩發(fā)表言論切中了這一點，強調了以往的成功以及收購完成了三菱享有獨立權。“交易為日產(chǎn)和三菱帶來雙贏。這一合作使得雙方的合作更為緊密，產(chǎn)生協(xié)同效應。日產(chǎn)在尊重三菱汽車的品牌和歷史的前提下，為三菱汽車帶來更為樂觀的增長前景。我們支持三菱解決自身面臨的挑戰(zhàn)，熱烈歡迎這一新成員加入聯(lián)盟的大家庭。”

三菱對此很受用，董事會主席兼首席執(zhí)行官益子修說:“日產(chǎn)汽車對于如何通過聯(lián)盟伙伴關系實現(xiàn)利益最大化，有著深入的理解。此次協(xié)議的簽訂將為我們兩家公司創(chuàng)造出長進的價值，而這正是我們在未來發(fā)展的過程中所需要的。”

中國合資進退兩難

日產(chǎn)和三菱達成共識是，將在采購、共享汽車平臺、技術共享、工廠共用、增長型市場開發(fā)等多個領域合作。

但根據(jù)協(xié)議，交易的前提是雙方還需要簽署一份最終版本的聯(lián)盟協(xié)議，此舉預計將于2016年5月底進行；此外還需與持有三菱汽車股份的三菱集團股東簽署股東協(xié)議，并獲得監(jiān)管部門的批準，預計將在今年年底前完成。

最終交易成功后，三菱汽車將根據(jù)日產(chǎn)汽車的投票權比例，建議任命由日產(chǎn)汽車提名的候選人為董事，并任命其中一位由日產(chǎn)汽車提名的候選人為董事會主席。

日產(chǎn)在競購三菱戰(zhàn)中的優(yōu)勢明顯：同為日系背景，文化融合更容易；雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟是全球第四大車企集團，有規(guī)模優(yōu)勢和更多資源共享，運作更加全球化。但劣勢是，價格較低，可能引起三菱股東方內部的異議；而最大的障礙可能是，三菱汽車陷入排放造假門泥潭，是由于日產(chǎn)的舉報。一直有聲音質疑日產(chǎn)通過打壓三菱，再低價收購。

另一個麻煩是，目前三菱在中國有兩家合資公司：廣汽三菱和東南汽車，雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟也有兩家合資公司。按照中國的汽車產(chǎn)業(yè)政策，海外車企在中國最多只能有兩家合資公司。如果收購成功，三菱中國合資公司必須整合。

廣汽三菱規(guī)劃了年產(chǎn)30萬輛的產(chǎn)能，經(jīng)歷了多輪投資。廣汽三菱目前的股東方有廣汽集團、三菱汽車、三菱商事三方。日產(chǎn)成為三菱汽車的大股東后，廣汽三菱股權構成更加復雜。

“廣汽和三菱方面已經(jīng)有信息互通，但廣汽三菱未來如何整合，目前還難以做出判斷。我們密切關注三菱汽車的動向。”廣汽上述人士稱。

三菱進入中國較早，有較好的品牌基礎，但一直未能打開局面。而中國汽車市場在過去十年中，已經(jīng)發(fā)展成全球最大的汽車市場。全球銷量僅為100萬輛的三菱汽車，只要通過與中國車企的合作，抓住中國市場SUV火爆的市場，就可能擺脫困境。

去年12月，廣汽三菱正式完成對進口三菱股權的全資收購，三菱的進口車業(yè)務已全部由廣汽三菱承接。按照此前的規(guī)劃，廣汽三菱將在未來5年內導入10款新車型（含改款車型）。廣汽三菱正在進入上升通道，雙方都不愿意輕易放棄。

另一個棘手的問題是和福建汽車集團合資的東南汽車，三菱通過持股臺灣中華，占有25%的股份。福汽集團一直想要整合復雜的股權問題，但受制于海峽兩岸經(jīng)濟交流大環(huán)境，難以成行。

日產(chǎn)要處理東南汽車中的股權，可能面臨先處理在中華汽車所持有的股份。三菱汽車去年終止轎車研發(fā)后，已經(jīng)沒有新車型可引入東南，東南汽車已經(jīng)聚焦于自主。但如果三菱汽車退出東南汽車，東南目前在售的多款三菱品牌車型，面臨知識產(chǎn)權的問題。

三菱在中國市場發(fā)展的問題是，整合需要時間，而三菱擅長的SUV，市場不會給太多時間；受制于產(chǎn)業(yè)政策，與日產(chǎn)整合的背景下，三菱品牌很難在中國獨立發(fā)展，與承諾保持其獨立性沖突。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。