近兩年來，我國光伏制造企業(yè)面臨嚴(yán)重的“融資難、融資貴”問題。企業(yè)通常很難獲得金融機(jī)構(gòu)的融資支持，或者要擔(dān)負(fù)6%以上甚至超過10%的貸款利率。為解決此類問題，中國銀監(jiān)會(huì)曾于2014年底發(fā)布《促進(jìn)銀行業(yè)支持光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持光伏行業(yè)發(fā)展。工業(yè)和信息化部在2015年2月聯(lián)合國家開發(fā)銀行，對(duì)光伏企業(yè)技術(shù)研發(fā)、改造、兼并重組、分布式光伏系統(tǒng)應(yīng)用等重點(diǎn)項(xiàng)目予以資金支持。但上述政策的實(shí)施效果并不理想。

多重因素影響金融機(jī)構(gòu)決策

（一）行業(yè)平均不良貸款率高企

在光伏行業(yè)發(fā)展初期，產(chǎn)品價(jià)格高、企業(yè)利潤豐厚，金融機(jī)構(gòu)出于資本逐利性，曾大力支持企業(yè)擴(kuò)張。但當(dāng)市場(chǎng)需求放緩、供應(yīng)能力提升，產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑后，部分光伏企業(yè)已不能按期償還前期的高額債務(wù)，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)在光伏行業(yè)的不良貸款率明顯提高。雖然自2013年下半年以來，光伏制造業(yè)出現(xiàn)回暖，企業(yè)逐步扭虧為盈，但全行業(yè)發(fā)展“大者恒大、弱者愈弱”的“馬太效應(yīng)”，使得已經(jīng)陷入債務(wù)違約困境的企業(yè)很難扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，行業(yè)不良貸款率并未獲得根本好轉(zhuǎn)。尚德、賽維LDK等國內(nèi)龍頭企業(yè)在2013年后相繼出現(xiàn)債務(wù)違約，英利目前也面臨較大的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。這些海外上市公司，雖然通過債務(wù)重組解決了企業(yè)債務(wù)問題，但卻已給金融機(jī)構(gòu)貸款造成了不小的損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2014年底，光伏行業(yè)平均不良貸款率達(dá)7%左右，有的銀行甚至高達(dá)28%-29%，遠(yuǎn)高于1%左右的銀行平均不良貸款率。過高的不良貸款率直接影響光伏制造業(yè)的評(píng)級(jí)，導(dǎo)致銀行貸款限制增多，企業(yè)融資普遍困難。

（二）對(duì)光伏行業(yè)發(fā)展把握不足

受專業(yè)限制，金融機(jī)構(gòu)普遍缺乏對(duì)光伏行業(yè)的了解，對(duì)其未來發(fā)展心存疑慮，也影響了貸款決策，具體集中在以下幾個(gè)方面。

一是對(duì)行業(yè)周期性的疑慮。我國光伏產(chǎn)業(yè)自2000年以來經(jīng)歷過兩次較大的周期波動(dòng)，每次起伏造成的企業(yè)停產(chǎn)、破產(chǎn)都使金融機(jī)構(gòu)蒙受了較大損失。雖然目前行業(yè)出現(xiàn)回暖，但未來是否還會(huì)出現(xiàn)較大起伏，或者能否保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)很難把握。二是對(duì)政策的疑慮。盡管目前國家為擴(kuò)大國內(nèi)光伏市場(chǎng)，出臺(tái)了相應(yīng)的補(bǔ)貼政策，但從執(zhí)行效果看，補(bǔ)貼發(fā)放不及時(shí)（自2013年9月之后并網(wǎng)的光伏電站項(xiàng)目基本沒拿到補(bǔ)貼）、棄光限電問題頻發(fā)（據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年1-9月全國光伏發(fā)電棄光率為10%，其中甘肅省高達(dá)28%），嚴(yán)重影響了項(xiàng)目收益，進(jìn)而影響了金融機(jī)構(gòu)已發(fā)放信貸資金的安全。三是對(duì)技術(shù)變革的疑慮。光伏行業(yè)技術(shù)升級(jí)速度較快，技術(shù)路線很難把握。例如硅基薄膜技術(shù)，當(dāng)年由于耗硅量少曾備受資本市場(chǎng)青睞，但隨著多晶硅價(jià)格以及晶硅電池組件成本的大幅下降，它目前已基本喪失競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同樣，目前占全球90%以上市場(chǎng)份額的晶硅電池組件未來是否會(huì)有替代技術(shù)，PERC、IBC、HIT等高效電池生產(chǎn)技術(shù)未來哪種能占據(jù)主導(dǎo)，金融機(jī)構(gòu)也很難把握。四是對(duì)是否存在盲目擴(kuò)張的疑慮。受國家政策影響，金融機(jī)構(gòu)普遍對(duì)單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目限制貸款。企業(yè)的技改項(xiàng)目由于提升了產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率或單位時(shí)間產(chǎn)出，往往也伴隨著產(chǎn)能增長(zhǎng)。但金融機(jī)構(gòu)難以分辨兩者的區(qū)別，往往采取“一刀切”的方式限制貸款。五是對(duì)國際貿(mào)易爭(zhēng)端的疑慮。2013年以來，歐美國家和地區(qū)相繼發(fā)動(dòng)了針對(duì)我國光伏產(chǎn)品出口的“雙反”調(diào)查，并引發(fā)加拿大等國效仿，我國光伏產(chǎn)品出口形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜。這一現(xiàn)實(shí)也導(dǎo)致金融業(yè)對(duì)光伏行業(yè)能否保持穩(wěn)定增長(zhǎng)心存顧慮。

（三）存在“雙高”、“產(chǎn)能過剩”等認(rèn)知偏差

產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，受暴利驅(qū)使，我國曾上馬了一批多晶硅生產(chǎn)項(xiàng)目，并且由于產(chǎn)業(yè)化技術(shù)不成熟，一度出現(xiàn)“雙高”、“產(chǎn)能過剩”問題。為此，國家在2009年出臺(tái)了《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知》（以下簡(jiǎn)稱“國發(fā)[2009]38號(hào)文”），將多晶硅行業(yè)列入“產(chǎn)能過剩、高耗能、高污染”行業(yè)予以嚴(yán)格控制，收緊了多晶硅項(xiàng)目的審批權(quán)限，金融機(jī)構(gòu)也一律限制貸款。

隨著我國逐漸掌握千噸級(jí)、甚至萬噸級(jí)多晶硅規(guī)?；a(chǎn)技術(shù)，“雙高”問題現(xiàn)已得到解決。目前在產(chǎn)多晶硅副產(chǎn)物綜合循環(huán)率普遍達(dá)到99%以上，綜合能耗較發(fā)展初期下降了75%以上。實(shí)際上，在目前的多晶硅市場(chǎng)價(jià)格下，未對(duì)副產(chǎn)物進(jìn)行循環(huán)綜合利用、能耗高的多晶硅企業(yè)根本無法存活，那些初期盲目上馬的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)多已被市場(chǎng)淘汰。2014年，我國能保持正常生產(chǎn)的多晶硅企業(yè)僅為18家，產(chǎn)量?jī)H能滿足58%左右的市場(chǎng)需求，仍有42%依賴進(jìn)口，產(chǎn)能過剩問題已不復(fù)存在。

但是，國發(fā)[2009]38號(hào)文的政策影響并未消除，針對(duì)我國多晶硅行業(yè)的政策限制和融資限制仍然較強(qiáng)。盡管行業(yè)不停呼吁摘掉多晶硅生產(chǎn)“雙高”、“產(chǎn)能過剩”的帽子，但社會(huì)各界、金融機(jī)構(gòu)，乃至部分政府部門領(lǐng)導(dǎo)和對(duì)政府決策具有重要影響力的行業(yè)專家，仍對(duì)多晶硅行業(yè)抱有偏見，甚至將這種錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)延伸至整個(gè)光伏行業(yè)。

（四）貸款擔(dān)保方式效果不理想

金融機(jī)構(gòu)一般采取信用擔(dān)保與抵押擔(dān)保兩種擔(dān)保方式發(fā)放貸款。在信用擔(dān)保方面，多數(shù)光伏制造企業(yè)以母公司或關(guān)聯(lián)公司做信用擔(dān)保，但其母公司或關(guān)聯(lián)公司主業(yè)仍在光伏行業(yè)，因此其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)。在抵押擔(dān)保方面，多數(shù)企業(yè)以設(shè)備、存貨或股權(quán)做抵押，但在復(fù)雜的行業(yè)發(fā)展形勢(shì)下，這些質(zhì)押物保值和變現(xiàn)能力差，抵押價(jià)值大打折扣。

“融資難、融資貴”帶來負(fù)面影響

（一）將喪失在全球光伏領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

目前光伏研發(fā)與產(chǎn)品制造方面的全球競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。一方面，歐美等發(fā)達(dá)國家及光伏企業(yè)開始加快實(shí)施轉(zhuǎn)換效率達(dá)22%以上的高效電池（我國產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)光伏電池轉(zhuǎn)換效率普遍在20%以下）規(guī)?；慨a(chǎn)計(jì)劃，意在以此為切入點(diǎn)搶占競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)。另一方面，馬來西亞、菲律賓等國依靠其成本優(yōu)勢(shì)大力承接全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移。預(yù)計(jì)未來5年內(nèi)，隨著我國制造業(yè)成本進(jìn)一步上升，以及東南亞國家相關(guān)配套的逐步成熟，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)將愈加明顯。因此，我國光伏企業(yè)亟須通過加大研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)，以鞏固我國光伏制造規(guī)模全球居首的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。但在目前的融資環(huán)境下，我國光伏企業(yè)能保證正常生產(chǎn)所需現(xiàn)金流已屬不易，更遑論獲得足夠資金以支持技術(shù)升級(jí)。

（二）光伏企業(yè)“走出去”受阻

一方面，歐美等國家和地區(qū)相繼對(duì)我國光伏產(chǎn)品出口實(shí)施“雙反”調(diào)查，并出臺(tái)高額稅率，影響了占我國光伏產(chǎn)品產(chǎn)量40%左右的出口市場(chǎng)，倒逼我國光伏企業(yè)海外建廠，以規(guī)避“雙反”措施。另一方面，在“一帶一路”戰(zhàn)略指導(dǎo)下，我國光伏企業(yè)也欲通過實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，開拓新興光伏市場(chǎng)。但受制于融資問題，海外建廠項(xiàng)目推進(jìn)并不順利，甚至在尋求“絲路基金”、亞投行等以我國為主導(dǎo)的相關(guān)資金支持時(shí)也遇到不少困難。

措施建議

（一）擇優(yōu)集中支持重點(diǎn)項(xiàng)目，制定差異化貸款政策

一是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將金融支持對(duì)象限制在通過《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》的企業(yè)范圍內(nèi)，對(duì)那些具有成本、技術(shù)、規(guī)模等方面優(yōu)勢(shì)，且整體實(shí)力較強(qiáng)的光伏企業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新、兼并重組、“走出去”等重點(diǎn)項(xiàng)目，要擇優(yōu)集中支持。二是光伏行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)經(jīng)營情況差別較大，可探索制定以企業(yè)呆壞賬率而非行業(yè)呆壞賬率指標(biāo)為衡量標(biāo)準(zhǔn)之一的批貸制度，一企一策，實(shí)現(xiàn)差異化貸款。

（二）研究建立國家發(fā)展基金，探索多樣化融資方式及渠道

一是統(tǒng)籌利用工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)資金、新能源集成應(yīng)用工程等資源，爭(zhēng)取國家可再生能源專項(xiàng)資金支持，引導(dǎo)光伏企業(yè)加快關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新。二是研究建立國家光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，引導(dǎo)社會(huì)資本投入，仿照集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作模式，對(duì)重點(diǎn)企業(yè)、重點(diǎn)項(xiàng)目加大扶持力度。三是創(chuàng)新多樣化融資方式，支持金融機(jī)構(gòu)開展融資租賃、融資擔(dān)保、租金保理、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓同業(yè)等業(yè)務(wù)。鼓勵(lì)銀行通過與經(jīng)營狀況良好的光伏上下游企業(yè)合作，探索供應(yīng)鏈融資方式。四是開拓多樣化融資渠道。對(duì)前沿技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，引入風(fēng)險(xiǎn)投資資金；對(duì)光伏“走出去”項(xiàng)目，通過絲路基金、亞投行、國家對(duì)外援助項(xiàng)目等給予資金扶持。

（三）發(fā)揮政策與協(xié)會(huì)作用，優(yōu)化市場(chǎng)融資環(huán)境

一是繼續(xù)貫徹落實(shí)工信部《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》，并適時(shí)對(duì)光伏制造行業(yè)規(guī)范公告名單進(jìn)行清理，貫徹落實(shí)《關(guān)于促進(jìn)先進(jìn)光伏技術(shù)產(chǎn)品應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的意見》，主動(dòng)引導(dǎo)與市場(chǎng)倒逼相結(jié)合，規(guī)范行業(yè)發(fā)展環(huán)境。二是加強(qiáng)行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)行業(yè)發(fā)展的規(guī)范引導(dǎo)作用，促進(jìn)行業(yè)自律，避免低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)。三是貫徹落實(shí)工信部《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化光伏企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》，引導(dǎo)骨干光伏企業(yè)通過債轉(zhuǎn)股等多種兼并重組方式，妥善處理被兼并企業(yè)的債務(wù)問題，消除部分企業(yè)高額不良貸款對(duì)全行業(yè)的負(fù)面影響。

（四）加強(qiáng)宣傳提高行業(yè)認(rèn)知，提振金融機(jī)構(gòu)信心

一是充分利用行業(yè)組織的作用，通過媒體、政府公文等渠道，加大對(duì)光伏行業(yè)的正面宣傳，扭轉(zhuǎn)認(rèn)知偏差。二是由全國性光伏行業(yè)組織牽頭，聯(lián)合相關(guān)研究機(jī)構(gòu)及各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)重點(diǎn)企業(yè)，組織國內(nèi)外行業(yè)專家、企業(yè)人士，共同編制未來5-10年光伏技術(shù)發(fā)展路線圖，引導(dǎo)企業(yè)的技術(shù)路線選擇，促使金融機(jī)構(gòu)明晰未來光伏技術(shù)發(fā)展走勢(shì)。三是依托行業(yè)協(xié)會(huì)，定期發(fā)布行業(yè)發(fā)展最新技術(shù)、產(chǎn)業(yè)及市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，加深金融機(jī)構(gòu)對(duì)光伏行業(yè)的了解。四是組織開展銀企對(duì)接活動(dòng)，使企業(yè)充分了解銀行的顧慮，同時(shí)也促使銀行了解企業(yè)在經(jīng)營過程中遇到的困難、解決措施及未來發(fā)展規(guī)劃，堅(jiān)定金融機(jī)構(gòu)的資金支持信心。

(作者單位：工業(yè)和信息化部賽迪研究院)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。