適逢淡季，又遇梅雨季節(jié)，6月鋼市出貨受阻，多數(shù)鋼材品種延續(xù)之前跌勢(shì)，有些鋼材品種甚至創(chuàng)下歷史新低。當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格基本處于進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)的最低位。
　　和以往的暴漲暴跌不同，當(dāng)前鋼市整體呈現(xiàn)一種單日下跌幅度小、但是下跌持續(xù)性強(qiáng)的特點(diǎn)。這種“鈍刀割肉”的行情對(duì)市場(chǎng)信心傷害極大。7月份，鋼市依然很難擺脫困境。但是，從目前基本面已經(jīng)出現(xiàn)的一些微妙變化來(lái)看，利好因素疊加或?qū)?duì)鋼材市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)產(chǎn)生積極影響，尤其是上周末央行“雙降”的消息、進(jìn)一步放大了這種可能性。
　　淡季效應(yīng)發(fā)酵  供需矛盾依然嚴(yán)峻
　　7月份，國(guó)內(nèi)鋼鐵下游需求壓力重重，陰雨天氣及項(xiàng)目工程款項(xiàng)遲遲不能到位影響開工，基礎(chǔ)建設(shè)、房地產(chǎn)等行業(yè)鋼鐵需求難以顯現(xiàn)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年1月~5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)11.4%。其中，基建投資同比增長(zhǎng)18.1%，增速回落2.3個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)5.1%，增速回落0.9個(gè)百分點(diǎn)?；ㄍ顿Y的回落必然會(huì)導(dǎo)致終端需求的進(jìn)一步萎縮，進(jìn)而拖累鋼價(jià)下行。
　　唯一值得欣慰的是，6月僅僅半個(gè)月，一線城市已經(jīng)成交9宗住宅土地，合計(jì)成交額達(dá)到了206億元。但是，房地產(chǎn)新開工項(xiàng)目仍然少得可憐。
　　另外，前期發(fā)展較為穩(wěn)定的汽車、家電在6月份也遇到一些麻煩，銷售壓力凸顯影響了商家生產(chǎn)積極性。據(jù)知情人士介紹，6月第2周，乘用車批發(fā)銷量同比下降9%，零售同比下降14%。家電方面，空調(diào)出口降幅擴(kuò)大，內(nèi)銷大幅回落，而廠家?guī)齑姹纫残》厣?。造船、海工等行業(yè)運(yùn)行也是不佳，鋼鐵需求增量較少。
　　因此，預(yù)計(jì)7月份需求面仍然難以給予市場(chǎng)支撐。
　　6月份鋼價(jià)的加速下行超出了市場(chǎng)的預(yù)期，主要因?yàn)樵牧?a href="http://www.jingsongyx.com/price/" target="_blank">價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，尤其是鐵礦石價(jià)格一直徘徊在60美元/噸以上。鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)虧損面大幅攀升，部分品種虧損幅度在200元/噸~300元/噸，虧損幅度占鋼價(jià)的比重在10%左右。大家都認(rèn)為虧損會(huì)迫使部分企業(yè)加大減產(chǎn)、檢修力度，但是這一現(xiàn)象并沒有如期出現(xiàn)。
　　以唐山為例，據(jù)筆者調(diào)研了解，唐山地區(qū)162座高爐只有11座停產(chǎn)或檢修，個(gè)數(shù)開工率為93.21%，而容積開工率為95.36%。對(duì)此，不少接受調(diào)研的鋼企銷售負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前企業(yè)基本堅(jiān)持以量搏利的操作手法，但是除非實(shí)在虧損嚴(yán)重，否則企業(yè)很難主動(dòng)減產(chǎn)。
　　基于此，可以判斷7月份市場(chǎng)供需矛盾仍然嚴(yán)重，但隨著虧損額接近鋼企承受的極限，供應(yīng)方面有所減量的可能性在增加。
　　“雙降”領(lǐng)銜 利好因素疊加
　　中國(guó)人民銀行決定自2015年6月28日起，有針對(duì)性地對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施定向降準(zhǔn)，以進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時(shí)，自2015年6月28日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.85%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。
　　單就此次央行貨幣政策調(diào)整來(lái)看，其對(duì)鋼鐵行業(yè)影響力度有限。降息確實(shí)會(huì)降低部分鋼鐵企業(yè)貸款成本，但是對(duì)于絕大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)這個(gè)利好的影響幾乎微乎其微，貸款利率是否可以下降還是未知數(shù)。至于定向降準(zhǔn)，與鋼鐵企業(yè)直接關(guān)系更是不大。毫無(wú)疑問(wèn)，短期內(nèi)僅依靠貨幣政策發(fā)力，很難實(shí)質(zhì)性改善鋼市的運(yùn)行環(huán)境。
　　只有鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)大面積檢修限產(chǎn)，才能轉(zhuǎn)變當(dāng)前的供需形勢(shì)。而這個(gè)條件正在逐步成熟，根據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，上周以來(lái)，安鋼、天鋼、本鋼、唐鋼等鋼廠相繼傳出檢修、減產(chǎn)計(jì)劃，而且不管是高爐開工率還是產(chǎn)線開工率均有加速下降的跡象，表明粗鋼產(chǎn)量和實(shí)際鋼材供應(yīng)都可能出現(xiàn)下降趨勢(shì)。
　　此外，資金“半年大考”結(jié)束，鋼廠將逐漸轉(zhuǎn)為重視盈利情況。目前五大鋼材品種最低虧損幅度也要超過(guò)150元/噸，因此，廠家減產(chǎn)、檢修增加符合預(yù)期。此外，由于信息傳遞速度加快，一旦鋼廠出現(xiàn)較大規(guī)模減產(chǎn)、檢修跡象，可能會(huì)被放大炒作，從而帶動(dòng)鋼價(jià)提前觸底反彈。
　　而央行降息、定向降準(zhǔn)同步實(shí)現(xiàn)，且央行表示后期還會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的貨幣政策，有助于提高市場(chǎng)信心，從而為屢創(chuàng)新低的鋼價(jià)提前觸底提供支持。
　　基于此，筆者認(rèn)為，7月中下旬國(guó)內(nèi)鋼價(jià)可能觸底反彈。值得注意的是，考慮到近期鋼材品種價(jià)格漲跌幅差距較大，后期各品種價(jià)格走勢(shì)會(huì)有分化，如熱軋卷板和冷軋系產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì)補(bǔ)跌，而建筑鋼材、中厚板價(jià)格則有望率先反彈。但是，由于下游需求不佳，供需形勢(shì)依然嚴(yán)峻，鋼價(jià)反彈力度與時(shí)間會(huì)有限。
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　　自6月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，尤其是股票市場(chǎng)連續(xù)暴跌，打擊整體投資信心，并且使得整體市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升產(chǎn)生擔(dān)憂，迫使下游陷入觀望態(tài)勢(shì)，采購(gòu)意愿不足，市場(chǎng)成交冷清。加之鐵礦石價(jià)格弱勢(shì)下行，鋼坯價(jià)格大幅回落，導(dǎo)致貿(mào)易商悲觀情緒彌漫，不計(jì)成本拋貨，甚至出現(xiàn)恐慌性砸盤現(xiàn)象。就短期市場(chǎng)而言，筆者認(rèn)為在需求和供給沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，鋼價(jià)下跌已是必然。
　　一方面，由于目前國(guó)內(nèi)整體宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，下游需求十分有限，甚至產(chǎn)生嚴(yán)重萎縮的情況。分析數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)二季度GDP增長(zhǎng)有可能不超過(guò)7%，基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等重要支柱行業(yè)投資增速下降，極大影響鋼材消費(fèi)需求的釋放。同時(shí)，6月為銀行核算節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)資金面十分緊張，短期資金壓力巨大。而就周末央行雙降，雖然力度空前，但對(duì)鋼材市場(chǎng)刺激恐將有限，不能有效提振市場(chǎng)信心。
　　另一方面，在供給上，目前鋼廠仍然繼續(xù)生產(chǎn)，聯(lián)合保價(jià)的內(nèi)涵就是維持生產(chǎn)的穩(wěn)定，但實(shí)際上，現(xiàn)階段的市場(chǎng)已經(jīng)不能承載如此巨大的鋼鐵產(chǎn)能和產(chǎn)量。至少，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的背景下，鋼鐵產(chǎn)量仍然不見明顯下降，鋼廠減產(chǎn)、限產(chǎn)行為并沒有全面出現(xiàn)。在鋼價(jià)連續(xù)大幅下挫后，貿(mào)易商訂貨意愿冷淡，后市鋼廠庫(kù)存壓力急速上升，出廠價(jià)格勢(shì)必大幅下行，從而繼續(xù)打壓現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。
　　總的來(lái)說(shuō)，目前整體行業(yè)受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，需求銳減，十分悲觀，短期內(nèi)，鋼價(jià)止跌無(wú)力，下跌不止。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。