進(jìn)入7月份后，受宏觀預(yù)期向好、北方環(huán)保限產(chǎn)以及鋼材成本有效支撐等因素影響，國內(nèi)鋼材期貨價格出現(xiàn)震蕩趨強走勢。

以螺紋鋼為例，截至7月17日，螺紋鋼期貨主力合約RB2010收盤價格為3735元/噸，較7月初的3566元/噸上漲了169元/噸。受期貨影響，螺紋鋼現(xiàn)貨價格在傳統(tǒng)淡季出現(xiàn)逆預(yù)期上漲，浙江杭州一線品牌螺紋鋼價格為3670元/噸左右，較7月初的3580元/噸上漲90元/噸。螺紋鋼期貨價格震蕩偏強，原因主要有3點：

一是宏觀預(yù)期向好，帶動整個大宗商品價格反彈。隨著國內(nèi)疫情得到控制，后疫情時代的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速推進(jìn)，此前為應(yīng)對疫情沖擊出臺的一系列宏觀刺激政策的效果逐漸體現(xiàn)，第二季度GDP實現(xiàn)正增長，股市大幅反彈，提高了市場對下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。受此影響，國內(nèi)有色金屬、化工等大宗商品的價格出現(xiàn)反彈。

二是鐵礦石價格持續(xù)上漲，長流程鋼材成本支撐明顯。受國內(nèi)高爐需求旺盛、鐵礦石庫存走低以及鐵礦石主要生產(chǎn)國巴西疫情的影響，國內(nèi)鐵礦石價格出現(xiàn)大幅度的上漲。截至7月17日，鐵礦石主力合約價格為824.5元/噸，較7月初的742元/噸上漲了82.5元/噸，漲幅為11.1%。而同期，螺紋鋼期貨的價格從3580元/噸上漲至3735元/噸，漲幅僅為4.3%。鐵礦石價格過快的上漲持續(xù)壓縮了長流程鋼廠的利潤空間。據(jù)盤面測算，螺紋鋼虛擬利潤僅為100元/噸，在原料價格沒有回落的情況下，鋼廠主動降價的空間不大。

三是板材下游需求的釋放，制約了處于淡季的建筑鋼材價格調(diào)整。后疫情時代，國內(nèi)的生產(chǎn)生活秩序基本恢復(fù)，國內(nèi)的消費出現(xiàn)補償性釋放。同時，受到相關(guān)政策的刺激，部分用鋼行業(yè)的生產(chǎn)快速恢復(fù)，進(jìn)而帶動相關(guān)鋼材需求的增加。例如，受汽車下鄉(xiāng)和老舊小區(qū)改造等政策的帶動，國內(nèi)汽車和電梯產(chǎn)量快速恢復(fù)。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年6月份，汽車產(chǎn)量為231.1萬輛，同比增長20.4%；電梯、自動扶梯及升降機產(chǎn)量為12.4萬臺，同比增長15.9%。板材需求的增加和價格的堅挺，使得處于消費淡季的建筑鋼材價格缺乏下跌動力，回落空間不大。

宏觀的預(yù)期、成本的支撐和資金的追捧使得7月份螺紋鋼期貨價格震蕩偏強運行，現(xiàn)貨價格跟隨性上漲，原料價格也螺旋式不斷突破新高。但這些并不意味著在旺季到來之前，市場沒有回調(diào)風(fēng)險。

一是受后期高溫天氣和臺風(fēng)季節(jié)的影響，需求旺季短期內(nèi)難以到來。經(jīng)過1個月左右的梅雨后，后期或?qū)⒂瓉砀邷睾团_風(fēng)等極端天氣。抗擊洪水、防范次生災(zāi)害等工作仍將影響未來數(shù)周工地的開工節(jié)奏。與此同時，隨著高溫天氣臨近，制造業(yè)受夏季限電和高溫避暑的影響，開工節(jié)奏可能放慢，從而影響下游各類鋼材需求的釋放。據(jù)統(tǒng)計，截至7月17日，全國建筑鋼材周表觀需求為357.24萬噸，環(huán)比上月的435.17萬噸減少77.93萬噸，較上半年高點466.5萬噸回落109萬噸。需求回落的季節(jié)性特征比較明顯，制約淡季鋼價的反彈。

二是在前期需求刺激下，鋼材的供給量持續(xù)增加。進(jìn)入7月份后，受期貨拉升的影響，鋼材現(xiàn)貨出現(xiàn)跟隨性上漲，在鋼價上漲過程中，鋼廠生產(chǎn)積極性不斷提高。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份，全國粗鋼產(chǎn)量為9157.97萬噸，同比增長4.5%。1月~6月份，全國粗鋼累計產(chǎn)量為49901.1萬噸，同比增長1.4%。6月份，全國熱軋帶肋鋼筋產(chǎn)量為2446.5萬噸，同比增長6.3%。1月~6月份，全國熱軋帶肋鋼筋累計產(chǎn)量為12321.2萬噸，同比增長2.3%。供給的增加短期對市場價格大幅上漲形成壓力。

三是鋼材庫存持續(xù)上升，影響市場信心。受疫情影響，今年鋼材社會庫存一直處于歷史相對高位，這是制約今年鋼價上行的主要變量。進(jìn)入第三季度后，伴隨需求的季節(jié)性減少，鋼材庫存出現(xiàn)持續(xù)增加。據(jù)統(tǒng)計，截至7月17日，全國建筑鋼材的庫存總量（含鋼廠庫存和社會庫存）為1172.13萬噸，較前一周的1158.38萬噸增加13.74萬噸，較6月的1042.59萬噸增加了129.54萬噸，較去年同期的805.96萬噸增加了366.17萬噸，庫存已經(jīng)連續(xù)5周增加。

綜上分析，考慮到旺季需求短期內(nèi)難以到來、市場預(yù)期提前在盤面體現(xiàn)等因素的影響，預(yù)計短期內(nèi)螺紋鋼期貨價格仍以震蕩調(diào)整為主，不排除在旺季到來之前出現(xiàn)回調(diào)的可能。操作上，建議輕倉或空倉觀望，等待回調(diào)后的買入機會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。