債券“壓艙石”功能減弱，地緣風(fēng)險(xiǎn)重構(gòu)資產(chǎn)配置邏輯，⑴貝萊德智庫(kù)指出，債券已無法提供與過去相同水平的投資組合“壓艙石”功能。⑵其邏輯在于，長(zhǎng)期債券收益率的任何飆升都可能加劇對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂，這在過去一年中已反復(fù)導(dǎo)致極端的政策立場(chǎng)出現(xiàn)緩和。⑶近期全球債券市場(chǎng)的波動(dòng)，主要驅(qū)動(dòng)力來自于美國(guó)的關(guān)稅威脅。這種影響在流動(dòng)性相對(duì)較差的日本國(guó)債市場(chǎng)中被放大。⑷基于上述判斷，該資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)自2023年以來在戰(zhàn)術(shù)配置上一直低配長(zhǎng)期日本國(guó)債，并自2025年12月起低配長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債。⑸這反映了頂級(jí)投資者對(duì)傳統(tǒng)股債平衡策略的重新評(píng)估，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)擔(dān)憂交織的環(huán)境下，長(zhǎng)期固定收益資產(chǎn)的對(duì)沖屬性與風(fēng)險(xiǎn)收益比正在發(fā)生深刻變化。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。