受新冠肺炎疫情影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)受到明顯沖擊，投資、銷售、融資等多個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)較大幅度下滑。為緩解疫情對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的沖擊，近期地方政府陸續(xù)出臺(tái)臨時(shí)性支持政策，部分政策因被質(zhì)疑調(diào)控“松綁”最終以“一日游”落幕。

一時(shí)間，地方會(huì)否再啟房地產(chǎn)刺激經(jīng)濟(jì)？房企資金惡化會(huì)否引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？……成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

多位業(yè)內(nèi)專家指出，“房住不炒”的定位不能因疫情而改變，應(yīng)以“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”為宗旨，加速構(gòu)建完善房地產(chǎn)調(diào)控的長(zhǎng)效機(jī)制，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。專家建議，一方面，要有序推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鼓勵(lì)并支持房企主動(dòng)應(yīng)對(duì)，化解交房逾期、資金緊張等潛在風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，應(yīng)圍繞老舊小區(qū)改造等方面形成投資著力點(diǎn)，對(duì)沖固定資產(chǎn)投資下滑，精準(zhǔn)發(fā)揮房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)壓器”的作用。

房地產(chǎn)市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)值得警惕

突如其來(lái)的疫情，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了沖擊，房地產(chǎn)行業(yè)也受到了較大的影響，投資、銷售、拿地等均出現(xiàn)較大幅度下滑。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，1至2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資10115億元，同比下降16.3%。其中，住宅投資下降16.0%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積1092萬(wàn)平方米，同比下降29.3%；土地成交價(jià)款440億元，下降36.2%。

與此同時(shí)，1至2月份，商品房銷售面積8475萬(wàn)平方米，同比下降39.9%。其中，住宅銷售面積下降39.2%，辦公樓銷售面積下降48.4%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售面積下降46.0%。商品房銷售額8203億元，下降35.9%。

克而瑞研究中心近日發(fā)布的報(bào)告也顯示，受疫情期間多地售樓處被迫暫停銷售活動(dòng)影響，27個(gè)重點(diǎn)城市整體成交240萬(wàn)平方米，環(huán)比降幅高達(dá)83%，同比下滑77%。企業(yè)方面，2月全國(guó)百?gòu)?qiáng)房企全口徑銷售金額3256億元，同比減少37.7%，超八成房企單月業(yè)績(jī)同比下滑。

樓市成交的大幅度下滑，給房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)了潛在風(fēng)險(xiǎn)。首當(dāng)其沖的就是銷售回款的不及時(shí)將導(dǎo)致行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劇增。數(shù)據(jù)顯示，2019年，銷售回款在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)實(shí)際到位資金中的占比達(dá)到49.62%的歷史高位，總計(jì)88640億元。與此同時(shí)，由于嚴(yán)厲的融資限制，2019年國(guó)內(nèi)貸款占比僅為14.13%，為歷史最低點(diǎn)。

3月6日，上海清算所披露文件顯示，新華聯(lián)控股成為首個(gè)受疫情影響而出現(xiàn)債務(wù)違約的房企。億翰智庫(kù)研報(bào)則顯示，2019年房企信用債發(fā)行總額5909.1億元，而2020年將到期的信用債總額為7468.6億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，不僅是融資能力相對(duì)較弱的中小型房企，部分龍頭企業(yè)也難免面臨現(xiàn)金流壓力及債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，為了緩解資金緊張局面，房地產(chǎn)企業(yè)正紛紛加大融資力度。數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月，國(guó)內(nèi)房企債券融資2484億元，同比上升36%。一些房企還通過(guò)發(fā)行短期融資券來(lái)緩解現(xiàn)金流緊張局面，截至3月6日，房企今年發(fā)行包含一般短期融資券、超短期融資債券在內(nèi)的短期融資券產(chǎn)品共計(jì)37只，金額為254.50億元，大致相當(dāng)于去年全年的三分之一。

其次，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資大幅下滑可能造成后續(xù)供需失衡。受銷售低迷影響，2月份全國(guó)土地市場(chǎng)供應(yīng)和成交量雙雙環(huán)比下降?？硕鹧芯恐行牡臄?shù)據(jù)顯示，2020年2月，全國(guó)土地出讓金共計(jì)2400億，環(huán)比1月的3700億下降35%。除一線城市成交量有所上漲外，二三線城市的成交量均較上月減少約50%。

再次，房地產(chǎn)市場(chǎng)還面臨疫情中斷返鄉(xiāng)置業(yè)，三四線城市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇的挑戰(zhàn)。此外，疫情還造成部分已出讓土地延期交付，部分房地產(chǎn)項(xiàng)目不能按期開(kāi)工、竣工。開(kāi)發(fā)建設(shè)停滯導(dǎo)致的項(xiàng)目面臨延期交付等風(fēng)險(xiǎn)也值得高度警惕。

房地產(chǎn)市場(chǎng)當(dāng)前面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，要正視并防范化解這些潛在風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，近一段時(shí)間以來(lái)，全國(guó)已有多地出臺(tái)了涉及房地產(chǎn)調(diào)控的相關(guān)政策，主要以降低房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力為主，包括減輕企業(yè)繳納稅費(fèi)壓力、適度降低預(yù)售條件加快周轉(zhuǎn)等措施。房企自身也正在積極轉(zhuǎn)型，紛紛轉(zhuǎn)變營(yíng)銷模式，開(kāi)通商品房線上售樓平臺(tái)，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的力量，發(fā)揮在線售樓平臺(tái)優(yōu)勢(shì)。

精準(zhǔn)發(fā)揮房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)作用

作為經(jīng)濟(jì)重要組成部分，房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大局影響重大。當(dāng)前，要在堅(jiān)持“房住不炒”的總體基調(diào)和“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”的目標(biāo)下，客觀分析新時(shí)期房地產(chǎn)行業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位，在不將房地產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)刺激手段的前提下，精準(zhǔn)發(fā)揮其穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的作用。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為97.39。值得注意的是，景氣指數(shù)100點(diǎn)是最合適的景氣水平，95至105點(diǎn)之間為適度景氣水平。

上海市人民政府參事盛松成指出，如果我國(guó)2020年一季度房地產(chǎn)投資增速下降15%，房地產(chǎn)投資下行造成的GDP增速下降將達(dá)0.06個(gè)百分點(diǎn)。此外，房地產(chǎn)業(yè)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局分類的42個(gè)行業(yè)均有不同程度的關(guān)聯(lián)關(guān)系，房地產(chǎn)投資下行對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)也將形成擾動(dòng)。

這可以從一組數(shù)據(jù)中看出端倪，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2019年數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資在固定資產(chǎn)投資幾大領(lǐng)域中，保持了較高增速。2019年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為990865億元，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）551478億元，比上年增長(zhǎng)5.4%。其中，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資132194億元，比上年增長(zhǎng)9.9%，占固定資產(chǎn)投資總額的23.97%。其中，住宅投資97071億元，增長(zhǎng)13.9%。

盛松成指出，2017年至2019年資本形成總額分別拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.3個(gè)、2.2個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)，均值為2.13%。2017年至2019年房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資比重分別為17.38%、18.92%和23.97%，均值為20.09%。以此計(jì)算，過(guò)去三年房地產(chǎn)投資平均每年拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約0.43個(gè)百分點(diǎn)。

從關(guān)聯(lián)行業(yè)來(lái)看，房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、關(guān)聯(lián)行業(yè)多。如果考慮房地產(chǎn)投資消費(fèi)對(duì)其他產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)作用，房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展對(duì)于穩(wěn)投資、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的“穩(wěn)壓器”作用就會(huì)更明顯。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資帶動(dòng)建筑業(yè)以及水泥、鋼鐵、有色金屬、挖掘機(jī)等上下游制造業(yè)；房地產(chǎn)消費(fèi)，既直接帶動(dòng)與住房有關(guān)的家電、家具、家紡、裝潢等制造業(yè)，也明顯帶動(dòng)金融、媒體服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、物業(yè)管理等第三產(chǎn)業(yè)。

從城鎮(zhèn)化大趨勢(shì)來(lái)看，房地產(chǎn)業(yè)依然有發(fā)展空間。城鎮(zhèn)化的進(jìn)程深入，伴隨人口的流動(dòng)，帶動(dòng)住房需求的產(chǎn)生，將帶來(lái)房地產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展空間。從消費(fèi)者需求演變來(lái)看，在改善需求、服務(wù)需求等帶動(dòng)下，未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有潛在空間。

專家表示，一方面要著力化解潛在的風(fēng)險(xiǎn)，保持房地產(chǎn)業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展，避免大起大落。另一方面，應(yīng)落實(shí)“因城施策”“因時(shí)施策”，圍繞老舊小區(qū)改造等形成行業(yè)投資著力點(diǎn)，對(duì)沖固定資產(chǎn)投資下滑風(fēng)險(xiǎn)。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)共有老舊小區(qū)近16萬(wàn)個(gè)，估計(jì)綜合改造投資額可達(dá)4萬(wàn)億元。與此同時(shí)，老舊小區(qū)改造項(xiàng)目投資周期較短，能通過(guò)補(bǔ)齊服務(wù)設(shè)施“短板”有效帶動(dòng)居民消費(fèi)。

“紓困不刺激”加速構(gòu)建“三穩(wěn)”長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展與房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行二者是統(tǒng)一的、一致的。中央各次重大會(huì)議都重申了“房住不炒”的調(diào)控主基調(diào)，“保持定力，穩(wěn)字當(dāng)頭”的調(diào)控指向也十分鮮明。

十九大報(bào)告明確指出，堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”定位，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購(gòu)并舉的住房制度，讓全體人民住有所居。十九屆四中全會(huì)明確指出，要加快建立多主體供給、多渠道保障、租購(gòu)并舉的住房制度。去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議則指出，要堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”定位，全面落實(shí)因城施策，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期的長(zhǎng)效管理調(diào)控機(jī)制，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月16日指出，“房住不炒”的定位沒(méi)有改變，不把房地產(chǎn)作為短期刺激政策，這幾年房地產(chǎn)市場(chǎng)總體平穩(wěn)，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)房?jī)r(jià)的局面已經(jīng)初步形成。

3月3日，人民銀行會(huì)同財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)的金融支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展座談會(huì)暨電視電話會(huì)明確提出，堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。近期召開(kāi)的2020年全國(guó)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議提出，堅(jiān)決落實(shí)“房住不炒”要求，嚴(yán)格執(zhí)行授信集中度等監(jiān)管規(guī)則，嚴(yán)防信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域。銀保監(jiān)會(huì)近日就針對(duì)部分銀行在房地產(chǎn)行業(yè)的違法違規(guī)事實(shí)進(jìn)行了處罰。

毋庸置疑，“房住不炒”的定位，不會(huì)因?yàn)榇舜我咔槎淖?。發(fā)揮房地產(chǎn)對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用，絕不是將房地產(chǎn)作為短期刺激手段。應(yīng)當(dāng)明確，當(dāng)前給予房地產(chǎn)行業(yè)合理的必要的支持，本質(zhì)上是從穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，基于“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”的房地產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)的考慮，在特殊時(shí)期對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行的紓困性質(zhì)的舉措。紓困主要是要防止行業(yè)企業(yè)因經(jīng)營(yíng)困難、資金鏈斷裂而出現(xiàn)大面積破產(chǎn)，導(dǎo)致房地產(chǎn)投資超預(yù)期下滑、市場(chǎng)供需失衡，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定形成沖擊。

短期而言，業(yè)內(nèi)人士指出，在化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，應(yīng)當(dāng)支持房地產(chǎn)業(yè)合理融資需求，允許部分受疫情影響較大的房地產(chǎn)企業(yè)延期還貸，加快貸款展期辦理，為企業(yè)調(diào)整還款計(jì)劃，不盲目抽貸、斷貸、壓貸，以緩解近期銷售萎縮對(duì)房企資金鏈的沖擊。在穩(wěn)定地產(chǎn)投資方面，在保障建材供應(yīng)、暢通物流運(yùn)輸?shù)耐瑫r(shí)，要強(qiáng)化供給端的調(diào)控，合理適當(dāng)?shù)卦黾臃康禺a(chǎn)市場(chǎng)的供給，并要保障地價(jià)的相對(duì)穩(wěn)定。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，關(guān)鍵還是要落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制。要堅(jiān)持“穩(wěn)”字當(dāng)頭，全面落實(shí)因城施策、穩(wěn)地價(jià)穩(wěn)房?jī)r(jià)穩(wěn)預(yù)期的長(zhǎng)效管理調(diào)控機(jī)制，建立和完善政策協(xié)同、調(diào)控聯(lián)動(dòng)、監(jiān)測(cè)預(yù)警、市場(chǎng)監(jiān)管等房地產(chǎn)調(diào)控體制機(jī)制，防范化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。