背景：2月以來，期螺主力從3207元/噸到3514元/噸，在良好預期與悲觀事實的交錯影響下，多空雙方展開了激烈的爭奪。如今時間已步入3月，在美聯(lián)儲非常規(guī)議息會議降息50bp，國內降息預期愈發(fā)濃烈的背景下。

有人表示，當前復工復產加速，補短板政策頻出，良好需求預期將成3月期螺主導。也有人認為，雖然成交有所恢復，但3月份供大于求的狀況仍然難以逆轉，悲觀事實將主導3月期螺走勢。

聚百家之言，解大家之惑。基于此，第148期《懸賞問答》我們將辯論的主題定為#預期與事實 誰將主導3月期螺走勢？#

從本期話題的投票結果來看：

A：28.6%的讀者認為預期將影響3月期螺走勢。

B：71.4%的讀者認為事實將影響3月期螺走勢。

我們從參與本次話題討論的讀者中，精選了“南京金明建材”、“qm”、“南京采文”、“永興板材”、“高義斌”、“查理”、“任逍遙”、“趙海波”、“吳興”、“吳秀青”、“郭琛”、“cyd”、“慧悟”、“清風”、“【老友記】”、“東江水”等16位業(yè)內人士的留言，以其獨到的觀點，就本期話題，為你進行全面解讀！

“南京金明建材”

隨著國內情況轉好，多地復工積極性提高，隨著下游需求恢復和產量止降回升，價格博弈將繼續(xù)加大，被壓制的終端需求就有可能被重新激活。所以三月來說，主導期螺走勢需求端的預期；至于平衡點，就是三月國內去庫存速度，速度越快，平衡點就離得越來越近。

“qm”

市場對復工復產的反應過于樂觀：實際上僅僅依靠已經復工復產的一些國家重點建設工程、基建不足以逆轉鋼材供大于求的現狀，要等到全國全面復工復產并有部分鋼企繼續(xù)限產、停產配合的情況下才能徹底逆轉目前的供求關系，這種情況什么時候才能出現？尚需時間觀察，急是急不來的。前一段時間期貨市場的反應已經提前透支了復工復產的樂觀預期，復工復產的步伐、事實并沒有預期的那么美好。

只要有需求，增產增量的潛力還大的很，下半年還有不少新增產能可以投產。除非在發(fā)生重大經濟危機的時候中國出手投資、收購鐵礦資源，自己掌握相當份額的鐵礦資源，僅僅通過市場操作中國根本無法獲得鐵礦石定價權。房地產需求萎縮，汽車銷量下滑，出口訂單減少，大基建首先要考慮的是科學安全施工，不是在幾周內能建成！靠講故事解決不了鋼材現貨市場供大于求的問題。

鋼材市場要達到供需平衡、逆轉供求關系需要時間。建議有做冬儲的客戶逢高拋空期貨以減少損失。目前有部分地方的鋼材現貨比期貨價格都低不少，資金充足的機構投資者可以低價買入現貨，逢高賣出期貨進行套利操作。

“南京采文”

從外部看，整個國際金融市場進入大跌趨勢，這個是不好的信號，對于鋼材行業(yè)而言，弊大于利，從內部看，累庫情況已經持續(xù)增高，去庫存壓力比較大，雖然復工數據看比較樂觀，但是實際需求與往年同期相比還是不太理想，此外去庫存需要時間支撐，這個規(guī)過程存在很多變數，特別是資金流方面。所以，預期和事實的平衡點，也很難確定，國內需求恢復正常也許就是。

“永興板材”

庫存創(chuàng)歷史新高，現貨價格較年前跌300以上，部分冬儲貨物虧損嚴重，庫存重壓之下，現貨反彈實屬不易，但原料價格堅挺，成本支撐較強，下跌幅度同樣不大，期貨目前價格較年前低60點左右，目前全國企業(yè)復工率已達60%以上，需求已緩慢啟動，三月下旬或將迎來庫存拐點，由于庫存基數過大，五月前現貨難有起色，盤整筑底是主旋律，但看好10月合約，后期仍上漲可期。多頭的朋友是時間，隨著庫存拐點的臨近，時間對空頭越來越不利，在市場普遍看跌的情況下，鋼材價格底部卻不斷抬升，真正的困難時期好像已經過去，四季中的春天到了，鋼材市場的春天也不知不覺中悄悄到來了。

“高義斌”

良好的預期會主導3月份期螺走勢。因為當前加強宏觀調控，寬松政策釋放流動性穩(wěn)定市場，全力促進復工復產加強逆周期調節(jié)力度，大部分省市也都加大了基礎建設的投資力度，近期國外也都在加大貨幣寬松政策，我們國內的黑色指數也具有非常強的金融屬性，所以在3月份的行情中良好的預期將會壓制悲觀事實。

“查理”

預期很重要，也可以主導趨勢的走向，但也都是建立在數據的基礎上。現在的庫存量創(chuàng)高位，產量維持高位，期價已經貼近現貨，甚至些許超越。這樣的數據編織出來的預期，看起來是需要下調的。還沒考慮進去全球經濟放緩的各種數據...

“任逍遙”

目前各地復工速度加快，但大部分都是經銷商復工，即便如此，好多地方貿易商還都是半遮半掩的開工，終端開工微乎其微，包括建筑工地。所以近期我們看到的是鋼廠庫存迅速向經銷商手里面轉移，最終并沒有流到終端商里面，即整體庫存仍居高不下，面對龐大的庫存，現貨短期內難有反彈空間，而期貨受消息面和資金博弈影響可能走出一波反彈行情，但會稍縱即逝。市場情緒保持謹慎略帶悲觀，現貨價格弱勢下行，期價難以獲得支撐，螺紋鋼期現價格共振走低。真正的期現共振上漲是終端全面復工復產，即需求大爆發(fā)時，目前這一時間節(jié)點尚未到來。在這期間建議波段性操作，低吸高拋，快進快出。

“趙海波”

鋼市二八定律屢試不爽，眾人皆空我獨多。首先恢復經濟就是當務之急，那么加大基建投資是最直接有效措施，建材向好趨勢不會變；其次現在現貨價格已處低位，根據需求和資金情況做庫存完全可以，沒必要去跟隨期貨節(jié)奏過度追漲殺跌，大家都恐慌不敢拿貨反倒沒事。

“吳興”

預期吧，期貨市場還是看金融證冊，美聯(lián)儲還會根據易情出證冊，我國還會有措施出臺拉動經濟，所以資金只是一時熱度，會來回震蕩，最后回到現實市場，一方面是高庫存，一方面是各種措施，至于效果怎樣，靠后面驗證，個人認為小幅震蕩，大漲大跌的市場不存在。

“吳秀青”

多頭的敵人是時間，越來越少；空頭的敵人是預期，功效飄忽。累庫結束表內恐怕4200萬噸上下，表外還是個天數。在常規(guī)去庫之外，老板問銷售，是砍價搶出，還是“保價”斗爭？銷售算不清這個賬，恐怕要被打屁屁的，你不能無視老板的資金成本。觀點：花開花謝，水落石出！

“郭琛”

進去三月份以后，預期會逐步走向事實，也就是說期貨會從預期走向期現共識，預計時間是從3月中旬復工以后開始，高庫存，產量減少不及預期，需求沒有預期好，期貨開始轉變跟隨現貨共同下跌，最終形成期現共振下跌的局面。現貨跌幅預計100-200消化庫存，那么期貨會跌破3300-3200的底部支撐區(qū)域，后期需求持續(xù)跟不上的話，有可能跌到3100附近。

“cyd”

期螺走勢僅在第一個交易日大跌，其后一路上漲，帶動現貨，窄幅波動，當前期貨上漲動力來自于政策預期及對于未來的展望，但同時要階段性臣服當下的數據，畢竟庫存增長的拐點一直沒有出現，庫存創(chuàng)下新高，廠商去庫的壓力加大，中下旬期螺要有一輪向現實的往下調整，等調整出現后，或是低吸現貨的機會。

“慧悟”

突發(fā)公共衛(wèi)生事件對于世界經濟的影響正在深化，全球股市和大宗商品市場出現持續(xù)的暴跌，全球擴散的風險也再度加劇了鋼市跌勢，預期很美好，但現實的主要矛盾依然是快速上升的庫存和需求釋放緩慢導致的供需錯配，預計近期難以有明顯好轉，商家面臨資金回籠壓力，部分商家資金緊張，會被迫降價出貨回籠資金，個人判斷，低點必須有個低點的樣子，期、現或有一波像樣的調整。

“清風”

在庫存“太高”已成共識的現狀下，資本市場的擾動會更明顯，廠商的操作將更謹慎，需求的節(jié)奏和減產的力度將決定價格的走勢，商家心態(tài)比較脆弱，鋼廠有意挺價，市場情緒很難把握，一旦需求不能順利恢復，壓力就會通過降價來釋放，近期鋼價沒有明顯下探，既是對國內突發(fā)公共衛(wèi)生事件得到緩解的回應，也是對復工復產寄予了強烈的期待，關注資本市場的變動、各地復工的進展、以及國內鋼廠減產的力度。

“【老友記】”

2008年4萬億投資里的基建現在大家都親身感受和享受到了。雖受疫情影響，但在全國萬眾一心的努力下截至此時可以說已經受控了。對我國經濟發(fā)展影響來說最多就一個季度。不過現在國外疫情的發(fā)展可就不是那么好控制了，畢竟體制上沒有我們的優(yōu)勢。好在已經3月天了氣溫上升即使沒有我們大體制優(yōu)勢也不會完全失控。但是！全球經濟不景氣和來自美國的種種影響靠出口有些吃力。只有轉為內需的建設。傳統(tǒng)基建還會繼續(xù)，主要帶動還是要靠新基建特別是5G，大數據云計算，人工智能，工業(yè)互聯(lián)網。所以鋼材還要尷尬一段時間，特別是電爐產量這兩年的全面復蘇，產能過剩是必將來臨的大趨勢。還有一點別忘記梅雨季節(jié)就要來臨了。所以綜上所述，理想很美好，現實鋼價很殘酷。

“東江水”

行業(yè)現實庫存很嚴峻，但庫存并非定價唯一依據，因為宏觀預期很不錯(政策，及資金不斷釋放)所以目前應該在體現宏觀定方向，行業(yè)定價格了，震蕩居多，價格會跌一點，但幅度有限，方向會向上。價格底氣自來穩(wěn)地產、強基建。三月更多可能在現實和預期糾纏中震蕩選擇向上。

感謝業(yè)內人士們的精彩觀點，不僅讓我們知曉了當前市場關注的市場看點，還談及了許多對于后市的看法，只希望上述業(yè)內人士的精彩觀點能夠給大家?guī)硪恍椭?/p>

下期話題：#美股遭遇滑鐵盧 黑色系期價能否挺住？#

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。