很明顯，沙特與俄羅斯在談判桌上的分道揚鑣并不是終點，當沙特不惜掀起“價格戰(zhàn)”的時候，原油市場的風暴才真正來臨。受此影響，油價暴跌30%，全球股市集體下挫，國內(nèi)商品期貨市場全線飄綠。誰也沒有想到，當全世界都開始一門心思戰(zhàn)“疫”的時候，原油市場突然成了比新冠病毒更大的問題。

　　油價暴跌30%

　　北京時間3月9日早間，兩油期貨大幅跳空低開，布油期貨開盤跌25%至34.52美元/桶，隨后跌幅一度擴大至31%；WTI原油期貨開盤跌超22%，隨后跌幅擴大至27%。截至3月9日下午3時左右，布油下跌26.27%，報33.378美元/桶，WTI下跌27.33%，報30美元/桶。此前WTI原油一度跌破30美元大關(guān)。

　　油價暴跌背后，沙特與俄羅斯的較量正呈現(xiàn)白熱化趨勢。上周五的OPEC+部長級會議上，由于俄羅斯不同意進一步減產(chǎn)，最終會談崩盤。緊接著，沙特的決定便殺了市場一個措手不及，不僅大幅降低售往多個國外市場的原油價格，還宣稱將立即增產(chǎn)石油至每天1000萬桶以上，對于本就因疫情及供需關(guān)系而承壓的油價而言，沙特這一全面開打價格戰(zhàn)的舉動無異于火上澆油。

　　恐慌再次開始蔓延，而油價暴跌所激起的漣漪也越來越大。北京時間3月9日下午，沙特基準股指開盤大跌9.5%，沙特阿美直接跌停。歐洲主要股指開盤也出現(xiàn)暴跌，德國DAX30跌7.42%，英國富時100跌8.18%，歐洲斯托克50跌7.63%。9日晚間，美股一度觸發(fā)熔斷機制。亞太股市也因此遭受牽連，當天早些時候，日經(jīng)225指數(shù)下跌6.2%，自2019年1月以來首次跌破20000大關(guān)；韓國綜合指數(shù)跌超3%；恒生指數(shù)一度下跌逾4%，A股上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指跌幅均逾2%。

　　避險情緒再次攀升。周一美債收益率持續(xù)下滑，10年期美國國債收益率跌破0.5%，一度觸及0.487%的歷史低點，30年期美國國債收益率也跌破1%，創(chuàng)下0.974%的新低，均為史上首次。而在周一亞市早盤，金價一度刷新七年高位至1703.39美元/盎司。

　　國內(nèi)期市飄綠

　　在油價下跌及疫情雙重沖擊下，國內(nèi)商品期貨市場3月9日幾近全線飄綠，能源化工期貨板塊多品種跌停，燃油、瀝青、原油、PTA、甲醇、乙二醇、PP、苯乙烯、塑料等品種主力合約跌停。黑色系也未能幸免，不銹鋼跌逾3%，鐵礦石跌逾2%，焦炭跌逾1%。農(nóng)產(chǎn)品和基本金屬也多數(shù)下跌，棕櫚油、菜油、豆油等品種跌停，滬鎳跌逾3%，滬鋅、滬銅跌超2%。另外，滬鉛、蘋果、菜籽等少數(shù)產(chǎn)品小幅上漲。

　　具體來看，截至3月9日收盤，上海原油期貨主力合約2005報338.1元/桶，跌幅達到6.01%；燃油期貨主力合約2005收跌8.05%至1851元/噸；瀝青期貨主力合約2006跌去7.01%；甲醇期貨主力合約2005跌5%；不銹鋼期貨主力合約2006收跌3.21%；滬鎳期貨主力合約2006收跌3.57%。

　　上海期貨交易所3月9日晚間發(fā)布公告稱，近日，國際形勢復雜多變，影響市場運行的不確定性因素較多，風險顯著擴大，提醒各有關(guān)單位做好風險防范工作，理性投資，維護市場平穩(wěn)運行。上海國際能源交易中心也在當日發(fā)布《關(guān)于做好市場風險控制工作的通知》，請有關(guān)單位做好風險防范工作，理性投資。

　　中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，國內(nèi)期貨市場幾乎全線下行與國際原油價格暴跌直接相關(guān)。因為大宗商品期貨是全球定價，而國內(nèi)期貨市場的化工期貨產(chǎn)品與原油處于同一產(chǎn)業(yè)鏈，所以國際油價的暴跌勢必會引發(fā)國內(nèi)期貨價格的暴跌。

　　王紅英指出，沙特全面開啟原油生產(chǎn)，達到日產(chǎn)量超過1000萬桶的規(guī)模，這些因素導致原油供需格局發(fā)生巨大變化，出現(xiàn)供大于求的嚴重局面，進而引發(fā)原油價格暴跌。未來OPEC與俄羅斯等國家之間的矛盾不會停息，所以，原油價格還會進一步下跌。

　　另一方面，疫情的全球范圍蔓延也是一大因素。王紅英認為，疫情蔓延導致市場對于未來經(jīng)濟發(fā)展的悲觀預期，加上此前寬松貨幣政策帶來的資產(chǎn)價格泡沫，不僅油價，全球股市也在瘋狂下跌，大家的恐慌情緒升溫，導致很多投資者拋售資產(chǎn)儲備現(xiàn)金。

　　對于大宗商品期貨市場接下來的走勢，王紅英預計，與國際市場定價相關(guān)的期貨產(chǎn)品，短期內(nèi)下跌的格局不會發(fā)生改變。但是，另一方面，由于流動性寬松的貨幣政策，供給相對平穩(wěn)的農(nóng)產(chǎn)品價格可能會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲。

　　雙重不確定疊加

　　“對市場而言，原油已成為比新冠病毒更大的問題”，投資行情資訊公司Vital Knowledge創(chuàng)始人亞當·克里薩弗利上周日如此評價道。他補充稱：“如果布倫特原油價格繼續(xù)下跌，標普500指數(shù)幾乎不可能持續(xù)反彈。”

　　事實上，自新冠肺炎疫情全球蔓延以來，市場尤其擔憂原油需求疲軟，國際油價連續(xù)下挫，上周，伴隨著美股的暴跌，油價重挫接近8%。作為OPEC中的最大產(chǎn)油國，沙特也一直在敦促OPEC和以俄羅斯為首的盟友減產(chǎn)，以支撐油價。但隨著俄羅斯在談判桌上的拒絕，一切開始走向失控的方向。數(shù)據(jù)顯示，今年以來美油已經(jīng)下跌了32%，布倫特原油下跌了31%。

　　油甚至比水便宜。3月6日收盤，NYMEX美原油期貨收跌9.43%報41.57美元/桶，按1桶=158.98L的數(shù)字計算，41.57美元/桶的報價意味著1L原油僅有0.26美元，換算成人民幣也不過1.8元，相比起來，一瓶380ml的普通礦泉水也有1.45元。

　　3月9日，高盛分析師在其報告中指出，“價格戰(zhàn)”完全改變了石油和天然氣市場的前景，預計布倫特原油價格最低可能跌至每桶20美元，與此同時，高盛還將二、三季度的油價預測下調(diào)至每桶30美元。

　　不少人認為，眼下的油市情況像極了1998年。那一年的12月，布倫特原油跌到了史上最低的9.55美元/桶。彼時正是亞洲金融危機爆發(fā)的時候，全球經(jīng)濟增速從前一年的4.18%減速至2.5%，全球石油需求增速也減速至0.5%。而現(xiàn)在正是石油需求前景低迷的關(guān)鍵時刻，即便沒有疫情的出現(xiàn)，油價也已經(jīng)承受了相當大的壓力。

　　廈門大學中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強則告訴北京商報記者，現(xiàn)在的情況已經(jīng)很嚴重了，最關(guān)鍵的原因在于兩個不確定性疊加，首先疫情會造成多大影響，這是不確定的；其次如果沙特和俄羅斯都沒有妥協(xié)，產(chǎn)能到底會膨脹到多大，這也是不確定的，油市是一個投機的市場，兩種不確定性的作用之下，短期內(nèi)市場就會放大這種影響。更重要的是，疫情本身可以引起恐慌，原油也可以引起恐慌，兩種恐慌疊加，情況不言而喻。

　　不過林伯強認為，最終雙方可能還會回到談判桌上來，畢竟油價下跌到20美元的時候，沙特股市跌沒，俄羅斯也是一樣，沙特受不了，俄羅斯更受不了。過慣了富人日子的沙特可以過一過窮人的日子，而俄羅斯窮了就真過不下去了。目前關(guān)于油價的判斷還要看3月18日雙方的第二次談判，如果情況好的話可能很快回到40美元，但不會很高，畢竟疫情還在，但如果沒有結(jié)果就直接往20美元走了。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。