12月25日，全國(guó)25個(gè)主要城市20mmHRB400螺紋鋼價(jià)格3843元/噸，較上一交易日下跌21元/噸。期螺主力期貨合約收于3485，跌1.05%。今日唐山普方坯報(bào)價(jià)3310元/噸，較上一交易日上漲10元/噸。

分區(qū)域來(lái)看，上海和杭州等18個(gè)城市螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)下跌，幅度在10-70元/噸；其他城市較上一交易日持平。淡季需求疲軟對(duì)現(xiàn)貨的影響較大，因此本就不活躍的現(xiàn)貨市場(chǎng)雪上加霜。

宏觀面：

2019年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨多重挑戰(zhàn)，貿(mào)易和投資爭(zhēng)端加劇，英國(guó)“脫歐”一再延期，制造業(yè)增長(zhǎng)乏力，金融穩(wěn)定受到?jīng)_擊，全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期降至10年來(lái)最低。2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步放緩，IMF預(yù)計(jì)，今年世界經(jīng)濟(jì)增速僅為3%，創(chuàng)2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)最低水平。

點(diǎn)評(píng)：展望2020年，全球經(jīng)濟(jì)面臨的多重不確定性仍未消散。其中以制造業(yè)和全球貿(mào)易的放緩最為顯著。為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，各國(guó)實(shí)行寬松的貨幣政策，導(dǎo)致傳統(tǒng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的效力削弱。2020年世界經(jīng)濟(jì)或?qū)⒂兴嘏?，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體或成增長(zhǎng)主力。

基本面：

據(jù)Mysteel調(diào)研，今年冬儲(chǔ)西北建材鋼廠有4家明確給出冬儲(chǔ)政策收款定價(jià)：有1家鋼廠明確給出螺紋冬儲(chǔ)收款定價(jià)，分別為3550元/噸、3700元/噸，其中2家鋼廠收款定價(jià)較2019年冬儲(chǔ)降價(jià)50-210元/噸，有1家鋼廠明確給出高線、盤(pán)螺冬儲(chǔ)收款定價(jià)，為3600元/噸、3650元/噸，其他鋼廠則未明確。

點(diǎn)評(píng)：今年西北地區(qū)冬儲(chǔ)的特點(diǎn)：區(qū)域內(nèi)已出臺(tái)鋼廠多數(shù)以滯后結(jié)算居多，鋼廠暫未在市場(chǎng)大批量收款；冬儲(chǔ)優(yōu)惠上對(duì)商戶(hù)吸引力不足；較去年貿(mào)易商冬儲(chǔ)操作更為謹(jǐn)慎，冬儲(chǔ)意愿較低。預(yù)期年后市場(chǎng)，資源定價(jià)權(quán)絕大部分在生產(chǎn)企業(yè)手中。

成交：今日全國(guó)139家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交量12.92萬(wàn)噸，較上一交易日減少0.3萬(wàn)噸。

環(huán)保政策對(duì)產(chǎn)量或有所擾動(dòng)，但鋼廠利潤(rùn)尚可的情況下預(yù)計(jì)產(chǎn)量下降有限。部分鋼廠挺價(jià)，下游成交以剛需為主，投機(jī)需求較低。北方已停工，因此需求有走弱的預(yù)期。庫(kù)存方面，由于年前部分貿(mào)易商冬儲(chǔ)和需求疲軟，庫(kù)存累積的情況合理。

綜合來(lái)看，產(chǎn)量難降，需求持續(xù)走弱，庫(kù)存普遍累積，對(duì)價(jià)格的壓力較大。因此，在冬儲(chǔ)合意價(jià)格到來(lái)之前，預(yù)計(jì)螺紋鋼或持續(xù)下跌。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。