五、原料成本 　　◆鋼坯：本周唐山鋼坯價格先跌后漲，整體成交逐漸好轉，目前唐山及昌黎主流鋼廠暫報3350元/噸，含稅出廠。本周鋼坯直發(fā)成交表現由弱轉強，后期貿易商不僅能出清資源還能加價10元，倉儲現貨隨著期貨翻紅后價格上調，成交表現一般。據悉本地軋鋼廠已經陸續(xù)開始復產，下游廠商購買坯料增多，加之期貨走高后帶動商家操作情緒，市場交投氛圍轉暖，打破供需雙弱局面，據統(tǒng)計唐山鋼坯總庫存14.68萬噸，較上周減少1.5萬噸，庫存雖然下降緩慢，但好在庫存本身偏低，貿易商操作較為靈活，下周正值月底，鋼企面臨還貸壓力，且市場目前對高位資源已經有排斥現象，廠商不乏會有讓利走貨操作，但考慮下游軋鋼廠正常生產后，鋼坯需求陸續(xù)增加，利好因素或提振商家挺價情緒，故預計下周鋼坯價格下跌幅度有限。 　　◆鐵礦石：本周鐵礦石市場漲跌穩(wěn)互現。普指圍繞85美金震蕩，河北多地受限產影響，導致鋼廠需求疲軟，盡管當下鋼廠庫存處于偏低的狀態(tài)，但鑒于鋼材前景不明，鋼廠補庫意愿偏低。唐山霧霾加重，曹妃甸港從上周五開始到22日，禁止集疏港，導致唐山港口成交稀少。鋼廠一方面保持低鐵礦庫存運轉，另一方面，鋼廠采購詢盤目標也放在了污染較小的鐵礦品種上，如塊礦因為限產的問題，需求比較穩(wěn)定，高爐占比也是在不斷提升的；而低鋁球團相對一般球團需要要更好一些，畢竟環(huán)保需要。到貨方面，上周北方六港鐵礦石合計到港1147.82萬噸，環(huán)比減少15.35%，同比增加54.64%。分品種看，卡粉PB到港最多，合計超過270萬噸；其次是超特混合，合計114萬噸；到港最少的是紐曼金步巴，合計58萬噸。六港庫存中低品粉庫存同比消化加速，其余中高品庫存繼續(xù)增加?？傮w看，整個礦石市場都在等待采暖季政策落地，礦商此階段也抱著寧可不掙錢也不虧錢的心態(tài)觀望著，鋼廠也延緩了補庫節(jié)奏，預計港口庫存有繼續(xù)累庫的空間。國產礦方面，外礦價格趨弱，商家心態(tài)悲觀，唐山執(zhí)行《關于進一步強化限產減排管控措施的通知》對燒結全停，運輸管控只允許國五及以上車輛運輸。而成品的反彈也只是曇花一現，鋼企壓價的步伐不斷加緊，近期遷安多家鋼企像約好了一樣紛紛降價至890附近，因為這是貿易商可以接收的最低范圍內，市場整體彌漫看空氣氛，周內多家大礦下調，如安徽五礦下調32元、山東大礦下調40、山西寶山下調30元、海南礦業(yè)下調42元。部分地區(qū)甚至鋼廠聯合下壓30，并預測山西代縣鐵粉在月底將壓至550-560，連帶球團價格也下調了30元。而東北市場這次卻一反常態(tài)，遼東市場本該周初就調價，但是受周邊環(huán)保嚴厲影響，部分商家去本地采購，造成鋼企壓價困難，還好鋼企庫存充裕，多半會到月底再進行打壓。預計下周國產礦市場維持偏弱運行。 　　◆廢鋼：本周廢鋼多偏弱調整，但有止跌回漲的趨勢。上周因北方環(huán)保政策不斷加強，市場供需兩弱十分明顯，鋼企利潤被再次壓縮，對廢鋼支撐動力不足，多地市場連續(xù)跌價，不少鋼企跌幅過百。然而，進入10月下旬，天氣漸冷，不少鋼廠開始考慮提前冬儲備庫，廢鋼需求開始增加，再加上之前跌幅過大，商家不愿意出貨，鋼廠到貨日益減少。另外此前無錫超載斷橋事件的影響開始發(fā)酵，各地運費水漲船高，這也是廢鋼到貨偏低的原因之一。所以觸底反彈也是意料之中，據成都鋼鐵網統(tǒng)計，24日全國鋼廠報價9漲4跌，這是近期報價中，首次漲價數量超過跌價。當然，鋼廠最在乎的還是利潤，考慮到眼下成品材仍處弱勢，預測即使回暖，幅度也不會太大，下周多穩(wěn)中調整為主。 　　六、行情預判 　　我們預計下周鋼價走勢依然為兩頭高中間低的走勢，主要原因如下：（一）從利多角度而言：1、進入十月下旬，下游需求表現尚可，使得本周社會庫存壓力進一步釋放；2、結合往年同期以及基本面情況綜合分析，當前鋼價估值中性偏低；3、本周產量略有減少，周度產量已回到國慶節(jié)前水平，在短流程鋼廠成本端附近，料階段供給壓力總體有限；（二）、從利空角度而言：1、四季度宏觀經濟面臨一定的下行壓力，下游地產的核心數據進一步回落；2、近期北方地區(qū)的氣溫開始下降，這將使現貨市場需求面臨較嚴峻的考驗；3、在假設供給恒定的情況下，需求的季節(jié)性滑坡將使得供給被動趨強，庫存將逐步積累；4、期貨2001合約走勢偏空，短期雖偶有反彈，但現貨市場謹慎情緒主導。因此，我們綜合分析后，預計下周鋼價或為兩頭高中間低的走勢，總的反彈額度介于10-70元/噸不等。 　　七、產業(yè)信息 　　◆鋼材產量：國家統(tǒng)計局最新數據顯示，2019年9月份，我國鋼筋產量為2127.3萬噸，環(huán)比減少63.60萬噸，降幅為2.90%；同比增長11.6%，1-9月累計產量為18531.6萬噸，同比增長19.3%。9月份，我國中厚寬鋼帶產量為1316.7萬噸，同比增長13.1%；1-9月累計產量為11418.3萬噸，同比增長10.9%。 　　◆行業(yè)現狀：10月23日，工業(yè)和信息化部網站公布了鋼鐵行業(yè)前三季度運行情況，今年前三季度，鋼鐵行業(yè)運行總體保持了比較平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢。但存在產量增長較快，利潤大幅下滑等問題，需要引起高度重視。鋼鐵產量同比增長。前三季度全國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為6.12億噸、7.48億噸、9.09億噸，同比分別增長6.3%、8.4%和10.6%。1月-8月，我國鋼鐵工業(yè)營業(yè)收入5.58萬億元，雖然同比增長8.9%，但實現利潤2259.9億元，同比下降24.7%，行業(yè)利潤率為4.05%，同比下降1.8個百分點。據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，1月-8月90家重點大中型企業(yè)實現利潤1369億元，同比下降29.0%。 　　八、下游基建 　　基建領域：加大專項債發(fā)行效果顯現，三季度基礎設施投資增速逐月回升。近期新一輪穩(wěn)增長信號釋放，“寬財政+穩(wěn)貨幣”組合拳在四季度將持續(xù)發(fā)力，近期從國務院到相關部委，再到各省區(qū)均釋放出把穩(wěn)增長放在更加突出的位置的信號。在前三季度逆周期調節(jié)政策效果已開始顯現的基礎上，四季度逆周期還會強化，一攬子全面沖刺穩(wěn)增長的舉措將出。財政政策方面，減稅降費和專項債等加碼發(fā)力成關鍵抓手；貨幣政策方面，穩(wěn)健基調不變的基礎上，將加強預調微調，未來政策著力重點將是疏通貨幣政策傳導，更多的運用市場化改革的方式來促實體融資成本降低，部分人士認為下調MLF（中期借貸便利）利率存在一定空間。發(fā)改委發(fā)言人本周表示，2019-2020年擬推動實施一批鐵路專用線項目，總投資約1200億元。另外，軌道交通產業(yè)將迎來“新藍海”。隨著氣溫的降低，鋼材需求淡季即將來臨，不過，基建“穩(wěn)增長”政策的持續(xù)發(fā)力，對螺線等相關需求仍形成利好。
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