“三桶油”（中石油、中石化、中海油）一定意義上就是我國石油化工行業(yè)的代名詞，因?yàn)樘幱趬艛嘈袠I(yè)，三桶油飽受詬病。而如今，作為破除壟斷的先行者，引入民資在內(nèi)的社會(huì)資本的“混合所有制改革”（以下簡稱“混改”）被寄予了厚望。

從一開始的熱炒，到后來的博弈糾結(jié)，再到各方的爭議甚至批評，有關(guān)混改的話題一直熱度不減。不過可以預(yù)見的是，在強(qiáng)有力政策和低油價(jià)雙重推動(dòng)下，混改依然會(huì)在爭議聲中持續(xù)推進(jìn)。

千呼萬喚始出來

一個(gè)不爭的事實(shí)是，在市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的今天，國內(nèi)的石油行業(yè)從上游到下游，從陸地到海上，基本都還是把持在“三桶油”手中。

如今，讓三桶油把自己手里掌握多年的優(yōu)質(zhì)資源拿出來和大家分享多少有些不樂意。“三桶油首先都是上市企業(yè)，要對股東和投資者負(fù)責(zé)，混改相當(dāng)于拿著刀革自己的命。”一位石油系統(tǒng)人直言。

因此，在政府剛提出混改的倡議時(shí)，三桶油一直半推半就。

實(shí)際上，20世紀(jì)90年代開始，我國就允許國內(nèi)民間資本和外資參與國有企業(yè)改組改革，實(shí)踐證明，混合所有制能夠有效促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展。

時(shí)隔十年后，2013年十八屆三中全會(huì)上，中央再度提出“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”。2014年《政府工作報(bào)告》進(jìn)一步提出“加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”，國企民企融合成為新一輪國資國企改革重頭戲。

在政策推動(dòng)下，2014年5月，中石油拋出千億管道資產(chǎn)混改方案，但中石油管道有近千億資產(chǎn)，體量龐大、混改復(fù)雜、進(jìn)展艱難；中石化后來居上，在銷售板塊大舉引入騰訊、人保、中金和工銀瑞信等社會(huì)資本。根據(jù)2014年9月12日簽署的增資協(xié)議，25家投資者已向銷售公司繳納了相應(yīng)的增資價(jià)款共計(jì)人民幣1050.44億元，完成率98.1%。與兩位老大哥相比，中海油則基本保持了沉默，“混改方案還在研究”的姿態(tài)保持至今。

“未涉及上游核心資產(chǎn)，把一些邊緣資產(chǎn)拿出來混改，變相甩包袱圈錢……”兩桶油的舉措并沒有獲得多少認(rèn)可，反而是收獲了一堆指責(zé)。

真正的拐點(diǎn)在2014年年中出現(xiàn)。

2014年，國際油價(jià)急轉(zhuǎn)直下，從最高點(diǎn)100多美元/桶暴跌至目前的35美元/桶左右，在世界經(jīng)濟(jì)形勢和油價(jià)持續(xù)低迷、石油公司出售資產(chǎn)回籠資金成為常態(tài)的背景下，中石油的混改進(jìn)一步推進(jìn)至上游石油勘探開發(fā)核心領(lǐng)域。

在千億管道資產(chǎn)混改方案進(jìn)展緩慢后，2015年中石油把改革的方向和順序做了調(diào)整，提出先選定個(gè)別省、市進(jìn)行試點(diǎn)，再全面推廣。目前已敲定新疆為勘探開發(fā)領(lǐng)域混改試點(diǎn)，將拿出克拉瑪依油田、塔里木油田和吐哈油田三大油田的部分區(qū)塊不超過49%的股權(quán)引入地方國有資本及民營資本。

這意味著，一旦上述合作成功，一直以來民資最難進(jìn)入的油氣上游壟斷領(lǐng)域?qū)⒈淮蚱?，混改也因此將步入深水區(qū)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，之前的油氣改革多停留在后端銷售、煉油等環(huán)節(jié)，此次中石油向壟斷程度最高的上游油氣開采“開刀”，可謂真正觸及核心區(qū)利益再分配。

廣東油氣商會(huì)信息部部長姚達(dá)明認(rèn)為，目前處于低油價(jià)時(shí)期，這將減少改革阻力。進(jìn)行資產(chǎn)重組、削減冗余產(chǎn)能成為石油公司優(yōu)先選擇，今年油氣改革的進(jìn)程將提速，重心將放在上游領(lǐng)域，三桶油混改將持續(xù)升級(jí)。

混改“圈錢”疑慮

不過混改最為人詬病的一點(diǎn)就是：混改淪為圈錢工具，至少目前看起來很像。

近些年來，在100多美元/桶的高油價(jià)驅(qū)動(dòng)下，三桶油的業(yè)務(wù)版圖快速擴(kuò)張，也使其資金缺口越來越大。油價(jià)暴跌后，2014年中石油將資本支出下調(diào)至2965億元，是其自成立以來首次大幅度削減資本開支，而2015年該數(shù)字進(jìn)一步縮減。中海油2015年資本支出計(jì)劃較2014年大幅降低三成以上，油價(jià)持續(xù)低迷，勒緊褲腰帶過緊日子成為石油公司常態(tài)。

通過混改引進(jìn)社會(huì)資本，來改善公司資金流和資本回報(bào)率，不僅需要而且迫切。

2014年5月份，中石油就將旗下東部管道公司資產(chǎn)100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，引進(jìn)社會(huì)資本。據(jù)畢馬威會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)，截至2013年底，中石油東部管道總資產(chǎn)約817億元，總負(fù)債527億元。

近千億資產(chǎn)顯然不是一般的民營資本能夠接手和承受的，這被外界視為極高門檻，而據(jù)《中國經(jīng)營報(bào)》記者了解，這筆近千億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓，最大可能已由社?；?、企業(yè)年金等財(cái)務(wù)投資者接手。

在2014年初啟動(dòng)混改之際，中石化原董事長傅成玉曾表示，意向中的投資者主要有兩類：一類是戰(zhàn)略投資，即能為中石化帶來技術(shù)、管理、市場、新業(yè)務(wù)，能讓公司增值的投資者；另一類則是財(cái)務(wù)投資者。相比之下，中石化將優(yōu)先引入戰(zhàn)略投資者。

但2014年9月15日出爐的中石化銷售公司投資者名單卻讓不少人感到困惑。25家投資者中，按所有制分類，民營資本11家，投資金額382.9億元、占比35.8%。其余投資者為基金、險(xiǎn)資等財(cái)務(wù)投資者，如嘉實(shí)基金、工銀瑞信等。財(cái)經(jīng)評論員葉檀直言，“目前還看不出除了融資然后上市圈錢之外的意義。”

而且投資者中單個(gè)股東最高占比不超過3%，最低者只有0.1%。“小股東的角色還是屬于財(cái)務(wù)投資人，很難形成制約的力量，還是國有股說了算，跟原來國有企業(yè)體制不會(huì)有大的變化，機(jī)制很難搞活。”國資委研究中心副主任彭建國表示，改革必須有正確的順序，應(yīng)該是先打破壟斷，再進(jìn)行混合所有制改革。

對于各方評議，中石化也有自己的說法。在中石化集團(tuán)新聞發(fā)言人呂大鵬看來，中石化這次改革不僅是為了吸納資金，最主要是想借助這個(gè)機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)變內(nèi)部的體制、機(jī)制，借助社會(huì)和民營資本在業(yè)務(wù)、專業(yè)方面的強(qiáng)項(xiàng)來共同發(fā)展業(yè)務(wù)。改制后的中石化銷售公司里，25家投資機(jī)構(gòu)將獲得11個(gè)董事席位中的3個(gè)。

“混改一方面是響應(yīng)政府號(hào)召，贏取政治資本；同時(shí)引入一些合作者，確實(shí)能帶來一些資源和活力。”一家參與混改的民企負(fù)責(zé)人對記者直言，混改初衷肯定想引入戰(zhàn)略投資者，形成長期合作并帶動(dòng)公司活力，但目前看最主要功效實(shí)際上就是融了一筆巨資。

民企介入難

而推進(jìn)混改的最大的難題，或許來自民營企業(yè)本身，民企很難玩轉(zhuǎn)石油行業(yè)的混改。

上述民企負(fù)責(zé)人坦言，以前石油行業(yè)門檻高高在上，現(xiàn)在有機(jī)會(huì)了，我們也的確想分一杯羹。但在當(dāng)前低油價(jià)的情況下，盈利壓力巨大，而且石油公司拿出來混改的都不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，我們猶豫和躊躇太正常了。

廈門大學(xué)能源研究中心主任林伯強(qiáng)則認(rèn)為，低油價(jià)并不是民資對混改采取觀望態(tài)度的主要原因。商業(yè)模式、利益分配、國有資產(chǎn)評估等問題，是解決混改的關(guān)鍵問題。

高技術(shù)、高投資、高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)特性，決定了進(jìn)入的門檻仍會(huì)相當(dāng)高，初始的熱潮之后，多數(shù)民企甚至地方國企都在躊躇觀望。實(shí)際上，中石油2014年4月份拿出遼河、吉林兩大老油田擴(kuò)大自主經(jīng)營權(quán)試點(diǎn)和中石油千億管道資產(chǎn)混改一年多來，進(jìn)展不大。

“因?yàn)樗挤蓊~很低，產(chǎn)業(yè)投資者如何盡心？民營參股者也不會(huì)有決定權(quán)，如此混改項(xiàng)目沒有太大意義。”上述民企負(fù)責(zé)人表示，而且石油特別是上游領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)高、投入高、技術(shù)門檻高，民企一沒資金、二沒技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，怎么參與？最終還是一個(gè)財(cái)務(wù)投資者，陪太子讀書。

但不容忽視的事實(shí)是，此前新疆的混改多停留在后端銷售、煉油等產(chǎn)業(yè)鏈末端環(huán)節(jié)，此次拿出上游區(qū)塊引資，表現(xiàn)了足夠的誠意。中石油之所以在本輪改革中如此積極表現(xiàn)，實(shí)際上也是尋求一個(gè)最優(yōu)的方案來盤活資產(chǎn)，緩解其上游投資的巨額資本壓力。

對于民營資本而言，其實(shí)無論是中石油的數(shù)以千億計(jì)的上游資產(chǎn)，還是中石化3萬多座油站、2.4萬座便利店及8000萬客戶，對包括民資在內(nèi)的社會(huì)資本都有著莫大的吸引力?？梢灶A(yù)見，在政策和低油價(jià)的強(qiáng)有力推動(dòng)下，混改工作依然會(huì)持續(xù)升級(jí)。

可以說政府和三桶油都希望民資發(fā)揮更大的作用，民資也想分享壟斷行業(yè)的紅利，設(shè)計(jì)一個(gè)好的合作方案來才是關(guān)鍵。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，三桶油雖然已經(jīng)釋放了混改的誠意，但民營資本參與其中尚需中石油降低“門檻”和設(shè)置制度保障、落實(shí)細(xì)節(jié)。“石油央企總擔(dān)心民資洶涌，步步設(shè)防；民資則擔(dān)心利益沒法得到保障，顧慮重重。”上述民企負(fù)責(zé)人表示，這樣的合作怎么進(jìn)行？

葉檀認(rèn)為，混改關(guān)鍵問題是，第一跟民營企業(yè)邊界的劃分；第二是什么樣的資產(chǎn)來進(jìn)行混改；第三是混改之后，管理和收益怎么保證。有了這三塊作為保證，我想不管是三桶油也好，民企也好，雙方的利益和權(quán)利都能劃清。

不管怎么說，混改是我國能源領(lǐng)域改革和國企改革的重要突破口，相關(guān)政策和改革方案仍在不斷完善。改革會(huì)否撼動(dòng)三桶油格局尚無定論，能否讓三桶油和社會(huì)資本實(shí)現(xiàn)雙贏，是雞肋還是真金依然有待時(shí)間檢驗(yàn)，但必將為整個(gè)石油天然氣行業(yè)的發(fā)展吹來新風(fēng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。