油價(jià)持續(xù)走低

供需有憂有喜

2015年12月31日收盤時(shí)，紐約商品交易所WTI2016年2月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格為37.04美元/桶;2月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格為37.28美元/桶，全年分別收跌30%和36%。至此國際市場(chǎng)原油價(jià)格盡略現(xiàn)上漲，但全年呈低迷狀態(tài)。全年原油市場(chǎng)供需差再創(chuàng)新高，第二季度供需差擴(kuò)大至244萬桶/日，為年內(nèi)最高差值。

2015年1月26日，美國WTI原油期貨價(jià)格46.31美元/桶、布倫特期貨價(jià)格48.52美元/桶。而在2014年年初，布倫特原油期貨價(jià)格107.78美元/桶，年底跌至59.45美元/桶;WTI原油期貨價(jià)格年初95.34美元/桶，年底跌至54.73美元/桶。

油價(jià)下跌，對(duì)國際經(jīng)濟(jì)影響重大，一些嚴(yán)重依賴石油經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)油大國受損嚴(yán)重，石油收入明顯減少，比如俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、沙特等國，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到嚴(yán)重制約。而一些石油進(jìn)口國，則受益匪淺。

海灣角力北美

爭奪市場(chǎng)份額

人們把2015年的油價(jià)低迷和市場(chǎng)份額之爭，描繪為石油輸出國組織(OPEC)尤其是沙特及其海灣伙伴國與北美頁巖油生產(chǎn)商的直接角力。

2015年1月11日，一家名為WBHEnergy的美國頁巖油開采公司提交破產(chǎn)申請(qǐng)，這家位于得克薩斯州奧斯汀的民營公司，成為這一波石油價(jià)格戰(zhàn)中的第一個(gè)“陣亡”者。

1月13日，阿聯(lián)酋石油部部長馬茲魯伊在阿布扎比表示，盡管油價(jià)走低，但阿聯(lián)酋仍會(huì)堅(jiān)持實(shí)施擴(kuò)大產(chǎn)能的計(jì)劃，OPEC也不會(huì)減產(chǎn)。同時(shí)，OPEC某些成員國強(qiáng)調(diào)，美國頁巖油產(chǎn)量激增才是導(dǎo)致全球石油市場(chǎng)供應(yīng)過剩的主要原因，需要加以限制。作為OPEC海灣產(chǎn)油國中的兩大核心國，阿聯(lián)酋與沙特強(qiáng)硬的態(tài)度讓這場(chǎng)圍繞市場(chǎng)話語權(quán)之爭的石油價(jià)格戰(zhàn)日趨升級(jí)。沙特的算盤是低油價(jià)既可鼓勵(lì)需求增長，又可抑制非OPEC國家和頁巖油產(chǎn)量，這樣當(dāng)伊朗2016年恢復(fù)原油出口后，沙特就無需減少自己的產(chǎn)量。

一直到2015年年底，一貫善于打限產(chǎn)保價(jià)牌的OPEC仍堅(jiān)守不減產(chǎn)政策。

頁巖油氣遇阻

絕地頂壓喘息

美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)在此輪低油價(jià)中表現(xiàn)了很強(qiáng)的韌性。低油價(jià)加速了美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)采用新技術(shù)，降低生產(chǎn)成本，提高自身競(jìng)爭力。根據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，雖然美國鉆機(jī)數(shù)量過去一年里快速下降，但效益更高的水平鉆機(jī)比例不斷提高。2014年10月份，美國水平井鉆機(jī)比例為70%，而2015年5月份這一比例升至78%;而且，頁巖油氣生產(chǎn)井的產(chǎn)能在不斷提升。

同時(shí)，美國頁巖油氣企業(yè)采取了一些減產(chǎn)保價(jià)的措施。2014年年中以后，美國未完工的頁巖油井持續(xù)增加。到2015年3月份的數(shù)據(jù)顯示，美國未完工的頁巖油井?dāng)?shù)量達(dá)到880個(gè)，比2014年8月份高出了約46%。

業(yè)界認(rèn)為，油價(jià)在低位徘徊之際，預(yù)期的頁巖油氣企業(yè)大批倒閉的現(xiàn)象并未出現(xiàn)，許多企業(yè)“扛了過來”，這說明美國頁巖油氣企業(yè)具備很強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

美國取消禁令

原油出口在即

美國總統(tǒng)奧巴馬2015年12月18日簽署政府支出及稅務(wù)法案，正式解除長達(dá)40年的原油出口禁令。部分行業(yè)人士認(rèn)為歐洲與亞洲將獲得新的進(jìn)口選擇，也有人表示這一舉動(dòng)數(shù)年內(nèi)對(duì)全球市場(chǎng)不會(huì)有太大影響。

美國原油出口禁令始于1975年，當(dāng)時(shí)為應(yīng)對(duì)石油危機(jī)而設(shè)。近兩年來，油價(jià)一路走低，石油公司利潤大幅縮水，因而石油公司一直游說國會(huì)解除出口禁令，希望通過原油出口來提振行業(yè)。這一禁令得以解除，也與伊朗有關(guān)。伊核協(xié)議達(dá)成后，伊朗的原油可以出口到國際市場(chǎng)，美國的利益集團(tuán)不愿看到國際市場(chǎng)上伊朗得到好處而美國企業(yè)只能“望油興嘆”。

美國油企認(rèn)為，在當(dāng)前情況下解除原油出口禁令能夠保障美國石油行業(yè)安全，也讓歐洲與亞洲等地在石油輸出國組織(OPEC)和俄羅斯之外，有了新的原油進(jìn)口選擇。

伊核制裁解除

形成預(yù)期沖擊

2015年7月14日，伊核問題六國和伊朗在維也納達(dá)成伊核問題全面協(xié)議，有條件解除對(duì)伊朗的制裁。這使伊朗將恢復(fù)原有的石油出口能力，且在2016年年初達(dá)到預(yù)期產(chǎn)量。

伊朗是擁有世界第四大石油蘊(yùn)藏量、第二大天然氣蘊(yùn)藏量的油氣大國。鑒于伊朗在石油界中的特殊地位，很多人認(rèn)為在OPEC不減產(chǎn)，美國頁巖油產(chǎn)量雖下降，但極有可能通過技術(shù)創(chuàng)新重新恢復(fù)增長的形勢(shì)下，伊朗石油行業(yè)制裁被解除，將成為一股拖動(dòng)油價(jià)下行的新力量。解除制裁的協(xié)議剛剛簽訂，奧地利、德國、法國、日本、印度等國紛紛表示與伊朗進(jìn)行油氣等方面的合作，殼牌、道達(dá)爾、埃尼等國際大型石油公司都表現(xiàn)出合作意愿。

油企縮減投資

支出下降兩成

外資投行EvercoreISI2015年年末發(fā)布《2016年全球勘探生產(chǎn)支出展望：陷入衰退的產(chǎn)業(yè)》報(bào)告。根據(jù)這份報(bào)告，2015年全球油氣勘探生產(chǎn)(E&P)支出下降了20%，并將在2016年繼續(xù)下降11%，成為自20世紀(jì)80年代中期以來首個(gè)支出連續(xù)下降年。

報(bào)告認(rèn)為，2015年大宗商品價(jià)格低迷，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)“臨時(shí)性檢修”，并在2015年全年持續(xù)走下坡路，致使油氣業(yè)上游支出顯著下降，油氣技術(shù)服務(wù)公司、裝備制造及鉆井公司也受到嚴(yán)重打擊。

巴黎協(xié)議控溫

推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型

2015年12月12日，氣候變化巴黎大會(huì)通過《巴黎協(xié)議》。協(xié)議對(duì)2020年后全球減排做出了安排。這是歷史上第一份覆蓋近200個(gè)國家的全球減排協(xié)議?！栋屠鑵f(xié)議》對(duì)改善全球氣候和能源治理具有十分積極的意義。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，致力將全球氣溫升幅控制在工業(yè)革命之前的1.5攝氏度這一條文具有強(qiáng)沖擊力，尤其將敲響化石燃料的“喪鐘”，對(duì)推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型意義重大?；茉聪M(fèi)是大氣污染物的主要來源，特別是二氧化碳的主要來源，而二氧化碳占全球溫室氣體排放量約70%。因此，要實(shí)施減排目標(biāo)，勢(shì)必需要在節(jié)能和優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面做文章。

殼牌收購BG

引發(fā)行業(yè)震動(dòng)

2015年4月8日，荷蘭皇家殼牌石油公司宣布，同意以大約470億英鎊現(xiàn)金加股票(共計(jì)700億美元)的方式收購英國天然氣集團(tuán)(BG)。

BG是一家規(guī)模比荷蘭皇家殼牌公司小的英國公司，在液化天然氣和巴西近海油田業(yè)務(wù)方面具有優(yōu)勢(shì)。收購消息一經(jīng)曝出，立刻引發(fā)了能源行業(yè)的巨震，稱之為10年來油氣企業(yè)規(guī)模最大的一樁并購案。

殼牌公司大手筆合并BG，除了市場(chǎng)發(fā)展的需求，更與利潤呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)有關(guān)。收購BG之后，殼牌公司可以大幅度削減用于油氣勘探的成本。合并后的公司市值將是BP公司的兩倍，并將超越雪佛龍的市值。殼牌公司將借助此次收購把石油與天然氣儲(chǔ)備擴(kuò)大28%，并保留自己成功開拓了液化天然氣市場(chǎng)的管理團(tuán)隊(duì)。

殼牌公司收購BG公司，刷新了近幾年全球油氣交易紀(jì)錄，為低迷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的油氣并購市場(chǎng)帶來了巨大沖擊。目前，收購案已經(jīng)得到有關(guān)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)國際公司的批準(zhǔn)，2016年年初將最終實(shí)施。

崇尚低碳環(huán)保

石化“被”去產(chǎn)能

2015年的石化行業(yè)，全球出現(xiàn)去產(chǎn)能化大潮。過去10年，全球石化生產(chǎn)的規(guī)劃總和嚴(yán)重過剩，石化行業(yè)的平均利潤水平大打折扣。與此同時(shí)，頁巖氣革命、原油價(jià)格暴跌等重大事件改變了全球石化工業(yè)的格局。一方面，新建石化項(xiàng)目停建。包括沙特在內(nèi)的中東地區(qū)國家原本計(jì)劃在2016年、2018年投產(chǎn)的120萬噸乙烯和200萬噸乙烯項(xiàng)目已經(jīng)擱置，而中遠(yuǎn)期新增產(chǎn)能計(jì)劃則前景未明。歐洲對(duì)于石化項(xiàng)目的監(jiān)管日趨嚴(yán)格，歐洲本土的石化競(jìng)爭力逐漸衰落，近3年受各種因素影響而計(jì)劃關(guān)閉的裝置已近20套，涉及產(chǎn)能達(dá)到千萬噸級(jí)。另一方面，安全環(huán)保、綠色低碳成為行業(yè)發(fā)展新方向。美國正在進(jìn)行的第一波以低成本天然氣為原料的石化項(xiàng)目的投資超過1000億美元。不過，在新的增長引擎未發(fā)力前，去產(chǎn)能化仍將是石化行業(yè)主旋律。

專家認(rèn)為，全球去產(chǎn)能化大潮有兩個(gè)標(biāo)志。一是新建石化項(xiàng)目基本停止建設(shè)，煉油裝置產(chǎn)能基本不再新增，改向多元化、高端化、差異化深入發(fā)展;二是不具有優(yōu)勢(shì)的非競(jìng)爭力項(xiàng)目正在去除，安全環(huán)保、綠色低碳成為行業(yè)發(fā)展新方向。

勘探成本居高

北極項(xiàng)目凍結(jié)

2015年9月，荷蘭皇家殼牌石油公司宣布，放棄有爭議的阿拉斯加西北海岸石油鉆探計(jì)劃。殼牌公司表示，雖然他們?cè)诒睒O地區(qū)發(fā)現(xiàn)了豐富的石油和天然氣儲(chǔ)量，但進(jìn)一步開發(fā)這些資源的成本太高，停止勘探是最好的決定，既反映了相關(guān)項(xiàng)目的高成本，也順應(yīng)了環(huán)保需求。

早些時(shí)候，挪威國家石油公司(Statoil)推遲了它在北極地區(qū)的JohanCastberg項(xiàng)目，原因在于預(yù)期處于高位的營運(yùn)成本。俄羅斯石油公司(Rosneft)2015年推遲了北極勘探項(xiàng)目，而法國道達(dá)爾石油公司(Total)放棄了在俄羅斯北極地區(qū)的天然氣項(xiàng)目。此外在2014年12月，雪佛龍公司(Chevron)放棄了在波弗特海的北極鉆井計(jì)劃。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。