四面楚歌的中國前首富李河君似乎正在兜售漢能控股集團有限公司（以下簡稱“漢能集團”）“印鈔機”—水電資產(chǎn)，以展開自救。一時之間，漢能集團出售“現(xiàn)金奶牛”的傳聞四起。

2015年12月31日，時代周報記者在李河君老家河源市獨家獲悉，漢能集團旗下三大水電站均有資產(chǎn)被抵押。據(jù)漢能集團官網(wǎng)介紹，漢能在云南、廣東等省份投資建設(shè)有多個大中型水電站項目，截至目前，漢能旗下控參股14家水電站。

據(jù)早前媒體報道稱，有國內(nèi)綜合性央企正在洽談收購漢能集團的水電資產(chǎn)。三峽集團一位不愿具名的內(nèi)部人士告訴時代周報記者，漢能集團可能跟多家央企有接洽，但央企收購資產(chǎn)較為嚴格，這是個很漫長的過程，畢竟一座水電站資產(chǎn)較為龐大。

自去年漢能薄膜發(fā)電（00566.HK）股價遭腰斬以來，漢能集團一直處于危機當中，首先是上市以來首次虧損，接著傳出裁員風波，并遭第三方伙伴拋棄，繼而影響其融資渠道。

李河君始終處于輿論的風口浪尖，這位昔日的中國首富，正在反思目前的尷尬境地。如今港交所復(fù)牌遙遙無期，這位“腰斬”首富又該如何帶領(lǐng)其能源帝國度過這場波劫？

老家水電資產(chǎn)存疑

從世代務(wù)農(nóng)的客家少年到福布斯中國富豪榜排名第四，坐擁665億元身家的光伏大鱷，此前李河君的人生是一路向上，直至2015年年初成為首富后，漢能薄膜發(fā)電股價遭到腰斬，成為李河君漢能能源帝國揮之不去的陰霾。

自2015年3月遭香港證監(jiān)會調(diào)查并被勒令停牌后，有關(guān)漢能集團旗下水電業(yè)務(wù)補貼薄膜光伏產(chǎn)業(yè)的消息就在業(yè)內(nèi)開始流傳。

陷入資金壓力的漢能集團，近期更是有消息爆出其要售賣“現(xiàn)金牛”水電資產(chǎn)，外界對其水電資產(chǎn)現(xiàn)狀感到擔憂。

根據(jù)漢能集團官網(wǎng)介紹，漢能在云南、廣東等省份投資建設(shè)有多個大中型水電站項目。截至目前，包括金安橋水電站、黃田水電站、木京水電站、五郎河水電站在內(nèi)，漢能旗下控參股14家水電站，水電權(quán)益總裝機量達620萬千瓦，相當于2.3個葛洲壩(7.290,-0.58,-7.37%)電廠。

2015年12月31日，時代周報記者前往河源市。在通往李河君老家東源縣仙塘鎮(zhèn)觀塘村的路上，要經(jīng)過一條蜿蜒的東江，江邊即是李河君弟弟李偉軍管理的裝機容量為30MW的木京水電站，這是李河君在河源市當?shù)刂匾娜箜椖恐弧?/p>

根據(jù)全國企業(yè)信息網(wǎng)查詢“木京水電站”，顯示有兩家公司，廣東清能發(fā)電集團有限公司（以下簡稱“廣東清能集團”）木京水電站和河源清源木京水電站有限公司（以下簡稱“清源木京水電站”），均與漢能集團有著千絲萬縷的關(guān)系。

廣東清能集團木京水電站法定代表人和負責人均是李偉均（軍），未顯示注冊資金。

清源木京水電站則由廣東清能集團在2015年7月17日投資成立。與上述未顯示注冊資金不同，清源木京水電站注冊資本為3.7億元，法定代表人同樣為李偉均。

2015年9月16日，清源木京水電站的法人股東出現(xiàn)變更，由廣東清能集團變更為河源市樂安居投資開發(fā)有限公司（以下簡稱“河源樂安居”）。

上述法人股東變更的當日，其法定代表人也一同變更，由李偉均變更為張衛(wèi)斌。頗為奇怪的是，此后的10月10日，法定代表人又變回為李偉均。如此往復(fù)，令人捉摸不透。

北京郝俊波律師事務(wù)所律師郝俊波在看完上述股權(quán)關(guān)系變更后向時代周報記者表示，光從這些信息，只能看出廣東清能集團將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了河源樂安居，其他關(guān)系尚無法判斷。

時代周報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上述張衛(wèi)斌系河源樂安居公司實際控制人，與李河君家族一樣，在河源當?shù)毓ど探纾瑥埿l(wèi)斌同樣頗有地位。

通過上述一系列工商資料的變更，張衛(wèi)斌目前實際控制了清源木京水電站。張衛(wèi)斌與李河君及漢能集團到底是何關(guān)系，為何要收購清源木京水電站，至今仍成謎。

日前，時代周報記者聯(lián)系上了張衛(wèi)斌，他在電話中稱“不清楚此事，以后見面再說”。不過，任憑記者多次電話和信息，張衛(wèi)斌始終未回復(fù)。

時代周報記者向漢能集團品牌營銷中心高級副總監(jiān)劉燕軍求證，他回復(fù)稱，目前正在休假，已將采訪提綱交至內(nèi)部溝通，但截至發(fā)稿，仍未獲回復(fù)。

三大水電資產(chǎn)均遭抵押

2015年12月31日，時代周報記者獨家調(diào)查獲悉，李河君旗下的廣東黃田水電開發(fā)有限公司（以下簡稱“黃田水電公司”）部分股權(quán)被質(zhì)押給了當?shù)劂y行。

黃田水電站位于李河君老家東源縣，與木京水電站均位于東江干流上。工商資料顯示，黃田水電公司注冊資本為1.185億元，股東分別為廣東清能集團（持股70%）和北京榮泰能源投資有限公司（以下簡稱“北京榮泰”，持股30%），兩者均由李河君實際控制。

據(jù)河源市東源縣政務(wù)服務(wù)中心向時代周報記者提供的關(guān)于黃田水電公司的股權(quán)出質(zhì)文件顯示，廣東清能集團和北京榮泰將其持有的黃田水電公司9350萬元（約占注冊資本的78.90%）的出質(zhì)股權(quán)質(zhì)押給了中國銀行河源分行。

另有工商資料顯示，2015年2月10日，黃田水電公司共計690套機器設(shè)備被上述中國銀行河源分行作動產(chǎn)抵押，涉及債權(quán)金額約4.27億元。

裝機容量達20MW的黃田水電站于2010年左右并網(wǎng)發(fā)電，隨后卻給電站周邊居民帶來了近4年的噩夢，甚至有農(nóng)戶酒廠被淹沒。2014年3月，時代周報記者曾前往黃田水電站所在地，獨家調(diào)查披露了這一事件。

有水電行業(yè)業(yè)內(nèi)人士向記者直言，水電站是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但近些年漢能集團在坐享收益的同時，已經(jīng)多次將其作抵押融資，并分攤著漢能不小的債務(wù)壓力。

時代周報記者調(diào)查亦發(fā)現(xiàn)，漢能集團位于云南麗江的五郎河水電站主體麗江五郎河水電開發(fā)有限公司（以下簡稱“五郎河水電開發(fā)”）資產(chǎn)也遭抵押。

據(jù)漢能集團介紹，五郎河水電站裝機容量為32MW。2005年7月29日開工，2007年12月底全部四臺機組并網(wǎng)發(fā)電，電站多年平均發(fā)電量1.555億度。

工商資料顯示，五郎河水電開發(fā)公司的股東為云南漢能發(fā)電有限公司（以下簡稱“云南漢能發(fā)電”），住所為麗江市永勝縣大安鄉(xiāng)金安橋。

時代周報記者獨家獲得的資料顯示，2015年11月30日，五郎河水電開發(fā)公司將廠房及設(shè)備、設(shè)施給英大匯通融資租賃有限公司作動產(chǎn)抵押，涉及債權(quán)金額為1.39億元。

不僅如此，早前，漢能集團還對五郎河水電站進行“瘦身”。2015年1月26日，五郎河水電站的注冊資本由2.25億元變更為1.65億元。

時代周報記者了解到，資產(chǎn)遭到抵押的還遠不止上述兩座電站，李河君最引以為傲的金安橋水電站的資產(chǎn)也未能幸免。

公開資料顯示，金安橋水電站由金安橋水電站有限公司運營，該公司成立于2003年5月，“漢能早已將部分金安橋水電站公司的股權(quán)出質(zhì)給銀行了。”來自國內(nèi)一家知名會計師事務(wù)所的研究人士透露，為尋求資金支持，漢能集團近來與多家金融機構(gòu)存在債務(wù)往來。

而時代周報記者掌握的資料顯示，自2009年起，金安橋水電站有限公司的股權(quán)先后出現(xiàn)45次股權(quán)出質(zhì)登記信息，其中有22次處于“有效”狀態(tài)，涉及股權(quán)約18億股，包括中國民生信托、上海國際信托和嘉實資本管理有限公司等在內(nèi)的多家金融機構(gòu)牽涉其中。

最近一次股權(quán)出質(zhì)發(fā)生在去年6月19日，漢能集團將價值2.4億元的金安橋水電站股權(quán)出質(zhì)給錦州銀行股份有限公司金華支行。

央企接盤方至今不明

上市公司融資受阻、第三方合作連遭重創(chuàng)的漢能集團，在資金鏈高度緊繃的情況下不得不將目光投向其“印鈔機”水電站。

2015年12月5日，有媒體報道稱，漢能集團計劃捆綁式出售水電站資產(chǎn)及15%漢能薄膜發(fā)電股份，并已獲央企接洽收購。

據(jù)知情人士透露，此前已有一家大型綜合性央企與漢能集團進行了接洽，具體方案是，對方還得入股漢能薄膜發(fā)電15%，“鑒于該央企在電力領(lǐng)域?qū)嵙π酆?，若獲其背書，深陷困境的漢能集團，無論在企業(yè)信用還是造血能力上，都將得到明顯修復(fù)與改善。”

但上述消息并未獲得漢能集團證實。此后外界分析揣測，該央企可能是華潤集團。1月4日，時代周報記者向華潤集團總部香港辦公室求證，對方在登記電話后一直未予回復(fù)。

事實上，包括華能集團、華電集團、國電集團、國電投集團和大唐集團以及三峽集團6大央企等在內(nèi)，國內(nèi)在電力領(lǐng)域?qū)嵙π酆竦木C合性央企數(shù)量較多。

1月2日，時代周報記者撥打國資委網(wǎng)站上公布的三峽集團黨組成員、副總經(jīng)理沙先華的手機，對于漢能集團擬出售旗下水電資產(chǎn)，接電話的一名值班工作人員透露，“以前好像有過，但現(xiàn)在好像沒什么動靜了，未見有最新進展。”

上述三峽集團人士進一步表示，這在央企內(nèi)部屬于投資戰(zhàn)略方面的事情，漢能集團此前可能找過幾家央企，針對收購意向以及價格等有過接觸，“漢能集團肯定想賣個高價，但現(xiàn)在央企對外并購限制較為嚴格，另外誰都想低價買入，但對漢能集團水電資產(chǎn)到底有多少負債也不清楚，不敢貿(mào)然開價。”

有三峽集團內(nèi)部人士向時代周報記者指出，“如果沒有意向性的東西，漢能是不會輕易把（負債及融資等）這些商業(yè)性的機密文件給我們，所謂的盡職調(diào)查，都可能是下一階段的事情，現(xiàn)在漢能可能跟很多央企有接洽，但是個很漫長的過程，這么大一個電站放在這兒，要了解清楚也不是短時間內(nèi)的事。”

時代周報記者了解到，漢能集團與央企合作其實早已有之，金安橋水電站就是鮮明的一例，這是李河君最為倚重的水電站，據(jù)說其每天的凈現(xiàn)金流就超過1000萬元，被譽為“現(xiàn)金奶牛”。

據(jù)工商資料顯示，金安橋水電站有限公司共有三名法人股東，其中漢能集團出資25億元，為控股股東，其余兩者分別為云南金沙江中游水電開發(fā)有限公司（以下簡稱“云南金沙江水電”），以及云南省能源投資集團有限公司。

成立于2005年12月的云南金沙江水電公司背后潛伏著多家電力央企，其注冊資本為55.85億元，共計有5名法人股東，其中華電集團持股33%、華能集團持股23%、大唐集團持股23%、漢能集團持股11%，云南省投資控股集團有限公司持股10%。

金安橋水電站位于金沙江中游，長約833.5公里，落差1120.2米。該段規(guī)劃了金安橋、觀音巖等在內(nèi)的共10座梯級水電站，總裝機容量相當于1個三峽水電站，總投資累計高達1500億元。

金沙江上天然的梯級水電開發(fā)優(yōu)勢，成為眾多電力央企口中爭奪的“肥肉”。以金沙江中游河段為例，除上述金安橋水電站開發(fā)主要以漢能集團為主外，其余9大梯級水電站的開發(fā)則全部被上述實力雄厚的央企華能、華電、大唐和華潤瓜分。

因此，如果說漢能集團欲出售水電資產(chǎn)，上述6大電力央企會否“近水樓臺先得月”，還未可知。

尋求A股融資平臺？

自去年5月遭遇股價腰斬后，漢能集團這家深陷泥潭的“明星公司”正在向外傳達出“自救”信號，李河君在資本市場上的舉動也備受關(guān)注。

漢能集團目前可謂是危機四伏，去年香港證監(jiān)會對漢能薄膜發(fā)電展開調(diào)查后，為了自證清白，其先后終止了與母公司存在的兩筆關(guān)聯(lián)交易。

自斷財路后，漢能薄膜發(fā)電的業(yè)績直線下滑，并遭遇了上市以來的首次虧損。2015年上半年，漢能薄膜發(fā)電實現(xiàn)營收21.18億港元，同比減少34%；毛利14.61億港元，同比減少約46%；虧損額為5932萬港元，與去年同比下滑幅度高達103.5%。

與此同時，漢能還不斷遭到第三方伙伴拋棄。與全球最大家具和家居用品零售商瑞典宜家集團的合作，曾被漢能薄膜發(fā)電視為成功的第三方業(yè)務(wù)而大肆宣傳，在其漢能體驗館中，亦有介紹。2015年11月3日，宜家決定終止與漢能簽訂的英國住宅太陽能合同。

2015年12月2日，漢能薄膜發(fā)電還痛失最高達220億港元的融資“輸血”。寶塔石化集團有限公司與內(nèi)蒙古滿世投資集團有限公司，最終放棄認購漢能薄膜發(fā)電的股票。據(jù)外界分析，這可能使?jié)h能薄膜發(fā)電失去至少22億港元（約合18.39億元人民幣），最多220億港元（約合183.94億元人民幣）的募資。

在上述種種不利消息傳出之際，漢能集團亦在不斷調(diào)整，最為感同身受的或許來自于漢能集團的內(nèi)部員工。自去年年中宣布精簡2000名員工后，漢能集團在全國的子公司亦不斷有員工離職的消息傳出。

“現(xiàn)在還在裁員，不過裁得很少。”一名漢能華中區(qū)域銷售公司的重要負責人告訴時代周報記者，目前其區(qū)域公司仍在裁員，主要涉及職能平臺的辦公室、行政以及人力資源等部門。

上述負責人指出，華中區(qū)域公司目前有190多名員工，其中上述職能部門就達到70多人，人力資源有20多人，售后人員有10余人，“根本不需要這么多人，薄膜太陽能組件剛裝上去，基本沒什么售后。”

“剛開始的時候，路子就不對。”有漢能集團內(nèi)部人士告訴時代周報記者，在去年年初，漢能集團靠直銷，自己去賣薄膜組件，也不找經(jīng)銷商，市場太大，難以施展。

漢能華中區(qū)域銷售公司市場總監(jiān)張福茂告訴時代周報記者，事實上全國各地的經(jīng)銷商，手頭上有自己的人脈和資源，現(xiàn)在漢能集團改變了經(jīng)營思路，直銷變經(jīng)銷，只需要指導(dǎo)經(jīng)銷商就行。

根據(jù)時代周報記者與多名漢能集團銷售人士接觸發(fā)現(xiàn)，這些內(nèi)部人員很多對漢能薄膜光伏產(chǎn)業(yè)胸懷希望，正如李河君在去年公司“21周年紀念日”上所言，“眼前的困難只是暫時的，我們的前途依舊是光明的。”

這位昔日的福布斯新貴坦承“步子邁得太大”、過度強調(diào)規(guī)模投資、“大企業(yè)病嚴重”、人才作用發(fā)揮不夠、缺乏同業(yè)價值鏈的整合合作開發(fā)等一系列問題。

李河君表示，將向移動能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)將更加聚焦，未來一兩年將推出一批市場應(yīng)用潛力巨大的新產(chǎn)品，并且實施快速響應(yīng)市場的組織變革，大肆撤并事業(yè)部和裁員。

此外，李河君還承諾漢能將放開股權(quán)，引入戰(zhàn)略投資者，并開放渠道，將原來的營銷方式由直銷轉(zhuǎn)向經(jīng)銷。

對于漢能集團的未來出路，有消息稱，漢能在港交所復(fù)牌遙遙無期之下，或轉(zhuǎn)而在內(nèi)地股市尋求融資平臺，初步有意籌集資金在內(nèi)地收購一家已上市公司，再逐步注入部分業(yè)務(wù)。

截至發(fā)稿，時代周報記者未能獲得上述消息的最新進展，本報亦將持續(xù)關(guān)注。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。