回顧11月份，市場建筑鋼材行情呈現(xiàn)高位回落的暴跌行情，相比于10月份走高承壓震蕩的行情來看，11月份武漢市場二線資源的均價為4268元/噸，較10月份均價下跌了337元/噸，而高位至低位跌幅較大，幅度達(dá)到880元/噸，但月底呈現(xiàn)跌幅收窄，趨勢放緩的行情。隨即進(jìn)入12月，武漢市場價格能否止跌反彈，供需基本面的情況又將呈現(xiàn)哪些變化，對接下來的價格行情又將如何演繹？筆者綜合幾方面因素進(jìn)行簡單探討。

一、11月庫存降幅收窄 需求明顯萎縮

據(jù)調(diào)查統(tǒng)計了解到，貫穿整月大幅下跌的行情表現(xiàn)導(dǎo)致市場商家以出貨為主，從而降低銷售壓力，因此11月武漢市場螺紋鋼庫存維持年內(nèi)低位水平波動，而缺少市場中間蓄水池的作用，市場弱勢蔓延殺跌氛圍較濃，也是11月價格呈現(xiàn)暴跌的因素之一。截止至11月30日，武漢螺紋鋼庫存總量約在20.45萬噸以上，周環(huán)比下降2%，月環(huán)比降2.2%，年同比增15.4%。整體低于2018年1-11月的平均庫存水平32.7%，同期平均庫存量較2017年同比平均庫存量增加13.4%。從數(shù)據(jù)對比來看，或表明武漢螺紋鋼庫存已逐漸形成底部，后期進(jìn)一步減少的空間有限，這將導(dǎo)致后期庫存形成增加預(yù)期。

結(jié)合武漢市場成交量來看，截止發(fā)稿，11月份22個工作日的合計成交量環(huán)比10月份18個工作日的合計成交量減少6.8%，日均成交量11月環(huán)比10月減少23.8%，因此表明11月整體市場需求呈現(xiàn)明顯減弱的格局，這應(yīng)是市場庫存難以再降的因素之一。但部分商家表示在增加廠庫直發(fā)消化的比例情況下，市場存放的庫存也暫未呈現(xiàn)明顯增加。而12月臨近年關(guān)，對于下游資金環(huán)境將趨于謹(jǐn)慎。

二、鋼廠同步下調(diào)指導(dǎo)價格 利潤壓縮或面臨虧損壓力

跟蹤鋼廠每日指導(dǎo)價格情況來看，11月以來，省內(nèi)主導(dǎo)鋼廠順勢大幅下調(diào)每日指導(dǎo)價格，市場流通外圍主流鋼廠調(diào)整也同步跟跌。主要一方面省內(nèi)個別鋼廠恢復(fù)正常生產(chǎn)，其余鋼廠排產(chǎn)也并未減量，導(dǎo)致整體廠庫明顯增加，銷售壓力劇增，從而11月中上旬，鋼廠主動大幅下調(diào)加快緩解廠庫壓力；另一方面，北材南下資源往內(nèi)陸市場分流，導(dǎo)致省內(nèi)量大鋼廠加快調(diào)整節(jié)奏以應(yīng)對北材資源增加的情況。但隨著價格暴跌，市場價格逼近鋼廠生產(chǎn)成本，據(jù)悉長流程鋼廠利潤大幅壓縮，而短流程鋼廠則面臨虧損壓力，這將促使鋼廠安排停產(chǎn)或減產(chǎn)計劃。據(jù)了解省內(nèi)部分短流程鋼廠已開始在用電高峰期縮短生產(chǎn)時間，從而減少產(chǎn)量約200-300噸/天，但降幅相對有限，12月值得繼續(xù)關(guān)注。

三、遠(yuǎn)期仍以空方占主導(dǎo) 現(xiàn)貨價格或仍難轉(zhuǎn)向樂觀

截止至11月30日午盤，1901合約收盤為3587元/噸，1905合約收盤為3256元/噸，整月呈現(xiàn)大幅下挫態(tài)勢，技術(shù)線均已破位。隨著交割臨近，主力資金逐漸移倉至1905合約，現(xiàn)01合約與05合約相差330元/噸。若以05合約的價格水平來看，表明遠(yuǎn)期仍以看空占主導(dǎo)。對比現(xiàn)貨價格，以武漢市場二線螺紋鋼為例，現(xiàn)武漢區(qū)域價格為3860元/噸，較上海價格低出10元/噸不等。若現(xiàn)貨理計價格換算成過磅價格與期螺的價格進(jìn)行對比，現(xiàn)期螺01合約相對現(xiàn)貨價格貼水幅度仍處于相互修復(fù)中，因此若期螺在技術(shù)層面有修復(fù)空間，或呈現(xiàn)期螺存超跌反彈空間，而現(xiàn)貨仍存補跌空間。而回顧11月的成品材與原材料價格跌幅來看，成品材價格跌幅大于原材料價格，因此若原材料價格呈現(xiàn)補跌行情，則對現(xiàn)貨價格維持易跌難漲的行情預(yù)期。

另外，在11月下旬，全國多地受霧霾天氣影響嚴(yán)重，這會否導(dǎo)致環(huán)保限產(chǎn)政策力度上有所加碼也值得關(guān)注。其影響也許不止生產(chǎn)端，或許需求端也將受到影響。11月，價格從高位到階段性低位跌幅達(dá)到880元/噸，行情表現(xiàn)周期維持了22天。上一輪快速下跌且跌幅達(dá)到近1000元/噸甚至以上的行情表現(xiàn)周期分別維持了26天和29天。

綜合看來，在后期市場庫存繼續(xù)減少空間有限的情況下，需求若維持低迷態(tài)勢，結(jié)合期螺空方占主導(dǎo)的影響下，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)仍難言轉(zhuǎn)向樂觀。而若原料價格呈現(xiàn)補跌行情，則對弱勢氛圍仍將延續(xù)。另鋼廠對于冬儲價格政策相對偏低的預(yù)期下，商家對相對高位資源的接受程度仍較為謹(jǐn)慎。但結(jié)合行情周期來參考的話，或存反彈周期，預(yù)計12月武漢筑鋼材市場價格或維持震蕩偏弱的行情，但跌幅也應(yīng)有所收窄。還請商家根據(jù)自身資金狀況與供需情況理性操作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。