自上周四鄭棉期貨主力1901合約創(chuàng)下階段新低16045元/噸以后，便震蕩走升，昨日一度升至17040元/噸。分析人士表示，國內(nèi)棉花庫存不斷下降以及USDA報(bào)告意外利多，令近期鄭棉期價(jià)不斷走升。不過，考慮到國內(nèi)社會(huì)庫存量較大，倉單問題也需要解決，或?qū)⑹沟绵嵜奁趦r(jià)上漲之路恐難以順暢。

利好提振棉價(jià)上行

周五，鄭棉期貨低開高走，主力1901合約最高至17040元/噸，盤終收報(bào)16800元/噸，漲155元或0.93%。

北京時(shí)間7月13日凌晨，USDA在7月供需預(yù)測報(bào)告中，調(diào)低全球棉花產(chǎn)量，調(diào)高全球棉花消費(fèi)，調(diào)低全球棉花期末庫存，影響利多。其中，大幅調(diào)低美棉收獲面積，調(diào)高中國棉花消費(fèi)量，大幅調(diào)低中國2017/2018年度期末庫存。數(shù)據(jù)公布后，美棉期價(jià)強(qiáng)勢漲停，令周五日盤鄭棉期價(jià)高開上行。

華泰期貨分析師表示，市場對德州等棉花主產(chǎn)區(qū)干旱預(yù)期仍存，美棉優(yōu)良率大幅低于上年，投資者對美棉產(chǎn)量和品質(zhì)偏悲觀。與此同時(shí)，隨著拋儲(chǔ)持續(xù)進(jìn)行，國內(nèi)棉花庫存不斷下降，制約棉花上漲的主要因素逐漸消失，國內(nèi)棉花長期價(jià)格中樞或?qū)⑸弦啤?/p>

銀河期貨數(shù)據(jù)顯示，近日，美國中南部和東南部棉區(qū)高溫接近歷史最高紀(jì)錄，且頻繁降雨，高溫高濕天氣對新棉生長非常有利。市場關(guān)注的核心問題仍是德州的天氣。從目前的情況看，德州旱地田已有相當(dāng)一部分徹底棄收。最新的生產(chǎn)報(bào)告顯示，長勢為差或最差的比例從36%上升到42%。

國內(nèi)拋儲(chǔ)方面，7月12日，輪儲(chǔ)棉實(shí)際成交量為16138.80噸，實(shí)際成交率為53.78%，輪儲(chǔ)棉成交率環(huán)比減少0.56%。成交拋儲(chǔ)棉的加權(quán)均價(jià)為14829元/噸，較前一輪出日上漲120元/噸，成交均價(jià)環(huán)比上漲0.82%。7月13日計(jì)劃輪出棉30005.69噸，其中新疆棉0.97萬噸，新疆棉計(jì)劃輪出量較前一日持平。

上漲路難一帆風(fēng)順

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，銀河期貨數(shù)據(jù)顯示，從產(chǎn)區(qū)情況來看，7月中旬已至，正是河北地區(qū)棉花產(chǎn)量形成的關(guān)鍵時(shí)期。據(jù)了解，目前，當(dāng)?shù)匾殃懤m(xù)開花，長勢較好的棉株已初見幼鈴。山東方面，6月份菏澤沒有連陰天氣，利于棉花生長。進(jìn)入7月份，當(dāng)?shù)靥鞖馊砸愿邷厣儆隇橹?，棉田情況較好，基本無病蟲害。目前，當(dāng)?shù)孛藁ㄍ瑯娱L勢較好，枝繁葉茂，花蕾滿枝。新疆方面，6月份整體天氣不錯(cuò)，比較利于棉花生長，7、8月份將進(jìn)入影響棉花產(chǎn)量形成的關(guān)鍵時(shí)期，后期需持續(xù)關(guān)注新疆天氣因素。

下游方面，蕭紹地區(qū)市場依舊不溫不火，訂單量萎靡不振，淡季突顯?？棌S受困于下游市場，訂單不足，再加上近期匯率波動(dòng)，進(jìn)口棉紗等原料上漲影響，停機(jī)成為很多織廠的無奈選擇。印染企業(yè)受環(huán)保檢查和下游訂單不足的影響，控制生產(chǎn)以及開機(jī)不足情況多有出現(xiàn)。貿(mào)易公司目前仍以開發(fā)為主，淡季的到來讓很多公司把近期作為公司活動(dòng)的最佳時(shí)間。河北地區(qū)市場訂單不多，近期打樣較多，內(nèi)銷市場淡季特征明顯。

銀河期貨分析師表示，數(shù)據(jù)顯示，6月底全國棉花商業(yè)庫存總量約為225.74萬噸，同比增加130多萬噸。此外，增加80萬噸滑準(zhǔn)稅配額，且目前儲(chǔ)備棉在大量供應(yīng)，因此短期內(nèi)市場棉花資源豐富。此外，45萬噸的倉單對市場也形成較大壓力。期貨大跌之后市場大量現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)銷售，短期內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨供應(yīng)增加，進(jìn)而對期現(xiàn)貨壓力大。

對于后市，中信期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員認(rèn)為，短期內(nèi)，內(nèi)外價(jià)差有望繼續(xù)收窄。外盤方面，USDA報(bào)告意外利多，疊加印度MSP新政，美棉期價(jià)或維持高位運(yùn)行。內(nèi)盤方面，國內(nèi)社會(huì)庫存量大，倉單問題需要解決，鄭棉期價(jià)上漲之路或難以順暢。

華泰期貨分析師表示，短期內(nèi)，外圍擾動(dòng)因素使棉花價(jià)格不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大，投資者應(yīng)以保持觀望為宜。從長期來看，投資者應(yīng)保持多頭思維，投資者可以逢低買入并長期持有多單。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。