10月下旬，不銹鋼期貨盤面開啟反彈拉漲，一度走至12850上方。周初關(guān)稅問題得到緩和，國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，鋼廠挺價&減產(chǎn)頻發(fā)，但實際需求尚未得到有效提振，不銹鋼價格漲勢能否持續(xù)？一、中美關(guān)稅問題緩和，貨幣政策繼續(xù)回溫10月26日，中美雙方就解決各自關(guān)切的安排達成基本共識,短暫提振期貨價格沖高，交投氛圍有所好轉(zhuǎn)。與此同時，2025金融街論壇年會開幕式上，中國人民銀行行長潘功勝表示人民銀行將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，實施好適度寬松的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，提供短期、中期、長期流動性安排，保持社會融資條件相對寬松。國內(nèi)宏觀政策持續(xù)發(fā)力，助力市場流動性合理充裕，市場情緒升溫。28日，“十五五”規(guī)劃建議發(fā)布，堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，堅持智能化、綠色化、融合化方向，加快建設(shè)制造強國、質(zhì)量強國、航天強國、交通強國、網(wǎng)絡(luò)強國，保持制造業(yè)合理比重，構(gòu)建以先進制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。政策利好頻發(fā)，早間不銹鋼期貨價格小幅上探，后市心態(tài)有所改善。二、供需矛盾仍存，鋼廠減產(chǎn)動作開啟10月份鋼廠產(chǎn)量持續(xù)增加，國慶節(jié)后市場增庫幅度雖低于預(yù)期，但現(xiàn)貨庫存壓力仍處于較高位水平，疊加月內(nèi)受銷售周期縮短及終端需求持續(xù)疲軟等影響，整體交投情況不盡人意。華東某鋼廠及廣西某鋼廠于11-12月份開啟減產(chǎn)，主要影響200系產(chǎn)量供應(yīng)。同時200系三大鋼廠開啟聯(lián)合挺價，現(xiàn)貨價格多有調(diào)漲50元/噸出貨，但帶動成交效果受限。300系方面，下旬盤面雖有連續(xù)拉漲，但節(jié)后市場成交呈下滑趨勢。華南鋼廠多浮動報價出貨，宏觀利好信號釋放刺激市場作用有限，疊加商家對四季度預(yù)期并不看好，300系價格陰跌下行。?三、原料價格承壓下行，成本支撐減弱???????????????月內(nèi)鎳礦價格居高不下，鎳鐵成本支撐存在。但國內(nèi)鎳鐵進口資源增加疊加鋼廠壓價采購，10月份鎳鐵價格承壓下行。鉻鐵端，華南鋼廠11月份鋼招價持平提振市場信心，短期預(yù)計弱穩(wěn)運行。隨著原料端供應(yīng)有所改善，價格沖高回落，不銹鋼成本支撐下行。當(dāng)前不銹鋼受限于市場貨源緊缺問題維持高位區(qū)間振蕩，利潤逐漸修復(fù)?？偨Y(jié)：當(dāng)前市場價格定價權(quán)繼續(xù)回歸基本面，11月供應(yīng)有所縮減或?qū)⒍虝禾嵴?00系；但隨著需求淡季的來臨，庫存消化節(jié)奏或?qū)⒎啪?，市場出貨壓力加大，不銹鋼價格將運行承壓。宏觀方面，關(guān)稅政策暫有緩解疊加國內(nèi)利好政策不斷加碼，后市仍存預(yù)期，后續(xù)關(guān)注庫存變動及鋼廠減產(chǎn)落地情況。

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