京津冀是我國(guó)重要的鋼鐵、煤炭生產(chǎn)基地，2024年貢獻(xiàn)了超過(guò)3.8億噸鋼鐵產(chǎn)量、4400萬(wàn)噸原煤產(chǎn)量，其中河北省鋼鐵產(chǎn)量長(zhǎng)期位居全國(guó)第一，約占全國(guó)總產(chǎn)量的20%，為全國(guó)相關(guān)下游行業(yè)生產(chǎn)和發(fā)展提供了重要的原料基礎(chǔ)。作為京津冀區(qū)域的支柱型產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)在推動(dòng)京津冀經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展、促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型方面同樣扮演著重要角色。

近日，《中國(guó)冶金報(bào)》記者調(diào)研多家京津冀鋼鐵、煤炭企業(yè)時(shí)了解到，在京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略深入推進(jìn)的背景下，鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)近年來(lái)面臨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、供需格局變化等多重因素引發(fā)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于企業(yè)而言，有效運(yùn)用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、貿(mào)易定價(jià)和資源配置，進(jìn)而提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，已成為其穩(wěn)健發(fā)展的重要途徑。

價(jià)格波動(dòng)劇烈

催生產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)訴求

近年來(lái)，我國(guó)圍繞鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展出臺(tái)了一系列政策。以鋼鐵行業(yè)為例，2022年發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確提出：“加快推進(jìn)鋼鐵工業(yè)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定，促進(jìn)質(zhì)量效益全面提升?！?/p>

作為我國(guó)鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展重鎮(zhèn)，京津冀地區(qū)鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極落實(shí)國(guó)家政策，深入探索區(qū)域協(xié)同發(fā)展、產(chǎn)業(yè)整合重組、淘汰落后產(chǎn)能和提高經(jīng)濟(jì)效益的發(fā)展道路，在綠色轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的賽道上跑出了“加速度”。

以河北為例，鋼鐵產(chǎn)業(yè)是河北省重要的支柱產(chǎn)業(yè)，2024年鋼鐵行業(yè)工業(yè)增加值占全省規(guī)模以上工業(yè)增加值的24.2%，對(duì)鐵礦石、焦炭等鋼鐵原材料及下游機(jī)械制造、汽車、建筑等行業(yè)起到很強(qiáng)的帶動(dòng)作用，同時(shí)也對(duì)河北省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、擴(kuò)大稅收、吸納就業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。河北省物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)喬曉林表示，近年來(lái)，河北通過(guò)“退城進(jìn)園”、推動(dòng)超低排放改造等措施，持續(xù)優(yōu)化鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向綠色化、集約化、智能化、高端化轉(zhuǎn)型。

與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等同步的是，近幾年國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品和煤焦礦原料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加劇，給鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

以焦煤、焦炭為例，受到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、供求關(guān)系調(diào)整等因素影響，近年來(lái)焦煤、焦炭?jī)r(jià)格波動(dòng)頻繁。一德期貨煤焦分析師趙晴介紹，2016年推出煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格大幅反彈。2018年—2020年，各地焦化行業(yè)加力去產(chǎn)能，環(huán)保限產(chǎn)政策頻出，煤焦價(jià)格窄幅震蕩。2021年—2022年，國(guó)家嚴(yán)格打擊煤炭超產(chǎn)，煤炭供給大幅收縮，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)入大漲階段。冀中能源低硫主焦煤價(jià)格由2021年1月份低點(diǎn)1480元/噸上漲至2022年5月份的3000元/噸，上漲約103%。到了2023年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、房地產(chǎn)行業(yè)低迷，導(dǎo)致“雙焦”價(jià)格承壓下行。冀中能源低硫主焦煤價(jià)格由2023年1月份高點(diǎn)2450元/噸下跌至2025年5月份的1250元/噸，下跌約49%。

“過(guò)山車”式的價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的影響不言而喻?！霸?021年—2022年焦煤價(jià)格大漲階段，焦化企業(yè)面臨原料采購(gòu)成本增加的巨大壓力。2023年至今，受下游市場(chǎng)影響，焦化企業(yè)營(yíng)收同步減少，前期高價(jià)采購(gòu)的煤炭因焦煤價(jià)格下行而產(chǎn)生了資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)，部分焦化企業(yè)出現(xiàn)虧損，生存壓力增大?！壁w晴指出，相比于山西地區(qū)，河北地區(qū)的煤礦企業(yè)生產(chǎn)成本相對(duì)較高，在2023年以來(lái)價(jià)格下跌的過(guò)程中，面臨著更大的虧損壓力。

龍頭企業(yè)

巧借期貨調(diào)庫(kù)存、避風(fēng)險(xiǎn)

京津冀地區(qū)作為我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的核心聚集區(qū)，大型企業(yè)林立，產(chǎn)業(yè)鏈配套完備。但近兩年，受宏觀經(jīng)濟(jì)、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整及國(guó)際貿(mào)易摩擦等因素影響，鋼材需求預(yù)期下滑，鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格波動(dòng)頻繁，給鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)諸多不確定性。一方面，庫(kù)存積壓會(huì)占用大量資金、增加運(yùn)營(yíng)成本；另一方面，價(jià)格波動(dòng)則可能侵蝕利潤(rùn)，影響企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

在此背景下，旭陽(yáng)集團(tuán)等京津冀龍頭企業(yè)率先主動(dòng)利用期貨工具強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理?！笆苋蚝暧^環(huán)境、國(guó)際局勢(shì)等影響，黑色系大宗商品價(jià)格波動(dòng)劇烈，給企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了挑戰(zhàn)?！毙耜?yáng)集團(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)《中國(guó)冶金報(bào)》記者說(shuō)，旭陽(yáng)集團(tuán)是全球最大的獨(dú)立焦炭生產(chǎn)商及供應(yīng)商，也是國(guó)內(nèi)較早參與期貨市場(chǎng)的黑色系產(chǎn)業(yè)企業(yè)之一。通過(guò)開展焦煤及焦炭期貨套保、推動(dòng)基差點(diǎn)價(jià)等業(yè)務(wù)，旭陽(yáng)集團(tuán)走出了一條具有鮮明特色的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理之路。

據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，2024年以來(lái)，該公司擴(kuò)大了參與期貨套保和交割的規(guī)模，每月套保量達(dá)到5萬(wàn)噸。作為連續(xù)10余年參與期貨市場(chǎng)的“老將”，在2024年焦煤現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，為避免焦煤庫(kù)存跌價(jià)損失，旭陽(yáng)集團(tuán)依據(jù)自身生產(chǎn)計(jì)劃和庫(kù)存情況，在焦煤期貨2405合約上為5萬(wàn)噸焦煤庫(kù)存進(jìn)行了套期保值，最終期現(xiàn)合并計(jì)算后獲得風(fēng)險(xiǎn)管理收益500萬(wàn)元。

“2012年開始，我們旗下貿(mào)易公司首次嘗試期貨套保，就很好實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，幫助公司扭轉(zhuǎn)了連續(xù)多年業(yè)務(wù)規(guī)?？s水、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下跌的局面。2013年，我們?cè)O(shè)立了期貨部，要求營(yíng)銷中高層必須學(xué)習(xí)期貨、應(yīng)用期貨?！痹撠?fù)責(zé)人指出，旭陽(yáng)集團(tuán)將期現(xiàn)結(jié)合模式應(yīng)用于原料采購(gòu)、產(chǎn)品銷售及庫(kù)存管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越來(lái)越強(qiáng)。

旭陽(yáng)集團(tuán)從“試水套保”到“馭期騰飛”的歷程，是多年來(lái)京津冀鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)主動(dòng)嘗試運(yùn)用期貨等衍生品工具開展風(fēng)險(xiǎn)管理的縮影。

在焦炭下游的鋼鐵生產(chǎn)領(lǐng)域，上海德龍鋼鐵集團(tuán)（下稱德龍鋼鐵）作為產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)之一，同樣積極參與期貨市場(chǎng)。據(jù)其營(yíng)銷中心負(fù)責(zé)人介紹，該集團(tuán)國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能約為3000萬(wàn)噸，在天津、邢臺(tái)、邯鄲等京津冀地區(qū)設(shè)有4家鋼廠。在衍生品工具應(yīng)用方面，德龍鋼鐵旗下各鋼廠全面開花，場(chǎng)內(nèi)期貨、期權(quán)等均有涉足，套保策略和模式豐富，同時(shí)還會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)管理子公司合作，靈活開展場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)，有效降低原材料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

中小企業(yè)

借助期貨“突圍”

天津、河北等地聚集了大量鋼鐵、煤炭中小企業(yè)。近年來(lái)，面對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)，中小企業(yè)同樣將期貨工具視為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)沖擊的“法寶”，部分龍頭企業(yè)也積極利用期貨和場(chǎng)外衍生品為中小企業(yè)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理等服務(wù)。

中城統(tǒng)籌（天津）集團(tuán)有限公司（下稱中城統(tǒng)籌）主營(yíng)焦炭等商品的內(nèi)貿(mào)和出口貿(mào)易。“期貨市場(chǎng)能幫我們建立‘虛擬庫(kù)存’、鎖定采購(gòu)成本?！敝谐墙y(tǒng)籌相關(guān)負(fù)責(zé)人舉例，2021年，該集團(tuán)研判冬儲(chǔ)需求旺盛且2022年春季房地產(chǎn)終端將拉動(dòng)焦炭現(xiàn)貨需求，便從期貨市場(chǎng)買入焦炭期貨2201合約并參與交割，交割量達(dá)5000噸。交割后，焦炭?jī)r(jià)格震蕩走高，該集團(tuán)通過(guò)期貨交割獲得了成本更低的現(xiàn)貨庫(kù)存。2022年第3季度，焦炭?jī)r(jià)格下跌，該集團(tuán)因有訂單需交付，在焦炭期貨2209合約上進(jìn)行買入套保以鎖定采購(gòu)價(jià)格，并通過(guò)交割的方式接到10000噸焦炭現(xiàn)貨，順利完成下游客戶訂單交付。

《中國(guó)冶金報(bào)》記者在調(diào)研中了解到，近幾年國(guó)內(nèi)焦炭貿(mào)易壓力增大。一方面，鋼廠與焦化廠點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直接采購(gòu)比例上升，獨(dú)立焦炭貿(mào)易企業(yè)數(shù)量減少；另一方面，傳統(tǒng)貿(mào)易商主要靠低買高賣獲利，然而現(xiàn)貨行情波動(dòng)劇烈，不少中小貿(mào)易商對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把握不準(zhǔn)，囤貨后常遇價(jià)格下跌，導(dǎo)致虧損。

“期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，沒有期貨指引，現(xiàn)貨操作難度極大。尤其在價(jià)格下行期，無(wú)論是以招投標(biāo)還是長(zhǎng)協(xié)方式交易，貿(mào)易商都面臨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人坦言，企業(yè)依據(jù)期貨與現(xiàn)貨價(jià)差、遠(yuǎn)月和近月合約價(jià)差等進(jìn)行綜合判斷，有助于精準(zhǔn)把握采購(gòu)節(jié)奏，提升經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。此外，中城統(tǒng)籌還能針對(duì)不同的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，制訂靈活的場(chǎng)外期權(quán)避險(xiǎn)策略，滿足個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理訴求。

秦皇島佰工鋼鐵有限公司（下稱佰工鋼鐵）是一家綜合性科技型民營(yíng)鋼鐵企業(yè)，集鋼鐵冶煉、釩鈦新材料研發(fā)和壓延加工于一體，鋼材總產(chǎn)量達(dá)300多萬(wàn)噸。該公司同樣在期貨業(yè)務(wù)上進(jìn)行了積極探索，將套保業(yè)務(wù)與鋼廠現(xiàn)貨采銷緊密結(jié)合，操作方式包括傳統(tǒng)的套保及降本增效類的場(chǎng)外累沽累購(gòu)期權(quán)等。

從旭陽(yáng)集團(tuán)、德龍鋼鐵等積累了長(zhǎng)期豐富的期現(xiàn)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，到佰工鋼鐵、中城統(tǒng)籌等在期貨、期權(quán)套保領(lǐng)域的主動(dòng)探索與實(shí)踐，《中國(guó)冶金報(bào)》記者觀察到，京津冀的鋼鐵、煤炭企業(yè)正以積極姿態(tài)直面市場(chǎng)波動(dòng)，全方位運(yùn)用衍生品工具，為穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)與可持續(xù)發(fā)展筑牢根基。

不斷優(yōu)化舉措

吸引企業(yè)更積極涌入

近年來(lái)，大連商品交易所（下稱大商所）立足產(chǎn)業(yè)發(fā)展新形勢(shì)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際需求，通過(guò)推出品牌交割制度、調(diào)整交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和交割區(qū)域等舉措，“一品一策”優(yōu)化煤焦礦期貨市場(chǎng)運(yùn)行、提升服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)質(zhì)效。對(duì)于京津冀地區(qū)來(lái)說(shuō)，期貨市場(chǎng)如今已成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。

旭陽(yáng)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《中國(guó)冶金報(bào)》記者，煤焦礦期貨價(jià)格能夠真實(shí)反映市場(chǎng)供求關(guān)系和預(yù)期，為區(qū)域內(nèi)上下游企業(yè)提供了前瞻性的市場(chǎng)信息，使企業(yè)合作更加緊密、有序，穩(wěn)定了產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行提供了有力支撐。

受訪企業(yè)表示，經(jīng)過(guò)多年探索，如今企業(yè)對(duì)期貨和衍生品工具有了新認(rèn)識(shí)，未來(lái)將繼續(xù)積極參與煤焦礦期貨市場(chǎng)。

河北冀中新業(yè)物資貿(mào)易有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人分享說(shuō)，期貨已成為企業(yè)不可或缺的衍生工具。作為國(guó)有企業(yè)，該公司將積極參與期貨市場(chǎng)，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

河北峰煤焦化有限公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人提到，當(dāng)前行業(yè)面臨供求錯(cuò)配等挑戰(zhàn)，企業(yè)參與期貨市場(chǎng)勢(shì)在必行。企業(yè)可以通過(guò)利用期貨交割庫(kù)進(jìn)行實(shí)物交割邁出直接參與期貨市場(chǎng)的“第一步”，以管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、拓寬銷售渠道、保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。同時(shí)，交割庫(kù)業(yè)務(wù)還能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)化配置，提升產(chǎn)業(yè)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。

旭陽(yáng)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，旭陽(yáng)集團(tuán)作為大商所交割庫(kù)，將積極探索創(chuàng)新交割模式，為市場(chǎng)參與者提供更加靈活、高效的交割選擇，同時(shí)加大對(duì)交割庫(kù)的智能化建設(shè)投入，提高交割庫(kù)的運(yùn)營(yíng)效率和管理水平。此外，旭陽(yáng)集團(tuán)還將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)、加強(qiáng)區(qū)域協(xié)同，與京津冀地區(qū)的其他交割庫(kù)、物流企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等加強(qiáng)合作，共同推動(dòng)京津冀鋼鐵、煤炭行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

與此同時(shí)，各地政府、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)也在期現(xiàn)結(jié)合方面“做文章”?！吨袊?guó)冶金報(bào)》記者獲悉，為了引導(dǎo)河北等地企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，近幾年，河北省物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)聯(lián)合轄區(qū)內(nèi)的期貨公司和交割庫(kù)企業(yè)組建成立了全國(guó)首家交割庫(kù)分會(huì)，與交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)、期貨機(jī)構(gòu)共同組織開展了期貨培訓(xùn)活動(dòng)，搭建期現(xiàn)交流平臺(tái)，服務(wù)企業(yè)，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力?！斑@幾年，河北企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)持續(xù)提升，尤其在近年來(lái)整體市場(chǎng)波動(dòng)較大、利潤(rùn)承壓的背景下，越來(lái)越多企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行避險(xiǎn)保值，在助力企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，對(duì)于增強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力與韌性也有很大的促進(jìn)作用?！眴虝粤终f(shuō)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。