一、 現(xiàn)貨漲跌 本周，主要城市三級(jí)抗震螺普漲，漲幅30-80元。合肥馬鋼（網(wǎng)價(jià)）3680漲50，福州三鋼3330漲40，杭州中天3370漲80，南京南鋼3440漲30，唐山唐鋼3310漲10，鄭州安鋼3340漲50，廣州韶鋼3470漲40，南昌南昌鋼（網(wǎng)價(jià))3330漲40。 本周期螺2505漲99，漲幅3.03%，報(bào)3361。期貨漲幅大于現(xiàn)貨，原因1，期貨波動(dòng)大于現(xiàn)貨；2，周初上漲，經(jīng)銷商信心不足，不愿提價(jià)。經(jīng)銷商有被動(dòng)冬儲(chǔ)的量，雖少于去年，但就是因?yàn)橛腥ツ昵败囍b，經(jīng)銷商減少冬儲(chǔ)的量，減量本身就是信心不足。  二、杭州螺紋庫(kù)存截止2月21日，杭州螺紋庫(kù)存113.9萬(wàn)噸，螺紋出庫(kù)3.4萬(wàn)噸。農(nóng)歷同比去年（周mo）庫(kù)存117.3萬(wàn)噸,去年出庫(kù)4.3萬(wàn)噸。杭州升華碼頭，待卸：106條貨船（其中螺紋鋼35條，盤螺線材13條） 分析：去年11月份后，杭州螺紋需求好，多數(shù)工作日，日出貨量超4萬(wàn)噸，目前來(lái)看，杭州螺紋需求一般，與去年同期比較，基本一致。 三、期現(xiàn)價(jià)差截止2月21日，杭州中天三級(jí)螺與期現(xiàn)結(jié)算價(jià)價(jià)差34元，現(xiàn)貨升水34元。歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，升水幅度不高，當(dāng)現(xiàn)貨升水200元時(shí)，可能是臨界點(diǎn)?，F(xiàn)在可能仍是期現(xiàn)正套的機(jī)會(huì)（買現(xiàn)貨套期貨空單）。 四、宏觀 1，2025年春運(yùn)落下帷幕：預(yù)計(jì)全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量為90.25億人次。2月22日，為期40天的春運(yùn)正式落下帷幕。從2025年綜合運(yùn)輸春運(yùn)工作專班獲悉，根據(jù)專班數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)春運(yùn)40天（2025年1月14日-2月22日），全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量為90.25億人次。 2，歐盟估計(jì)，美國(guó)第yi波鋼鋁關(guān)稅將對(duì)歐盟高達(dá)280億歐元的出口造成打擊，該規(guī)模（包括衍生產(chǎn)品在內(nèi)）將是特朗普上次針對(duì)歐盟金屬行業(yè)時(shí)的四倍左右。（彭博） 3，成都出臺(tái)11條支持措施，推動(dòng)zhong點(diǎn)項(xiàng)目“加速跑”?！冻啥际兄С直Ｕ蟴hong點(diǎn)項(xiàng)目的政策措施》近日正式印發(fā)，成都聚jiao項(xiàng)目用地、資金、人才等關(guān)鍵要素，從3個(gè)方面發(fā)力，推出11條支持措施，全力保障zhong點(diǎn)項(xiàng)目“加速跑”?！墩叽胧愤€明確，列入zhong點(diǎn)項(xiàng)目的重大工業(yè)項(xiàng)目申請(qǐng)50年供地的，原則上予以支持。對(duì)zhong點(diǎn)項(xiàng)目申請(qǐng)臨時(shí)用地的，加快審批辦理流程。加快zhong點(diǎn)項(xiàng)目征地拆遷，區(qū)（市）縣政fu建立健全zhong點(diǎn)項(xiàng)目拆遷工作機(jī)制，嚴(yán)格按照與投資方約定時(shí)間，開(kāi)展征地拆遷安置，及時(shí)掛牌供地。 分析：利好黑色系。不過(guò)，可能jin成都。2024年，成都都市圈（成都市、德陽(yáng)市、眉山市、資陽(yáng)市）共完成地區(qū)生產(chǎn)總值29756.8億元，同比增長(zhǎng)5.9%。2024年國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)5%。 4，特朗普：有信心能在本周完成俄烏沖突談判。當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日，美新聞秘書(shū)卡羅琳·萊維特表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普和其團(tuán)隊(duì)專注于繼續(xù)與俄烏進(jìn)行談判以結(jié)束俄烏沖突，特朗普有信心能在本周完成談判。 5，美對(duì)我海事、物流、造船等領(lǐng)域宣布擬議限制措施，商務(wù)部回應(yīng)。美東時(shí)間2月21日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室宣布，將就其對(duì)中g(shù)uo海事、物流、造船等領(lǐng)域采取的限制措施征求公眾意見(jiàn)。  五、期貨走勢(shì)夜盤黑色系震蕩下行，雙焦領(lǐng)跌，成材次之，鐵礦石相對(duì)堅(jiān)挺。外圍WTI原油、道瓊斯指數(shù)走低，給黑色系帶來(lái)負(fù)面牽引。 技術(shù)上看，期螺2505，重壓力位在3400點(diǎn)，該位置是去年12月政治局會(huì)議提到，更加積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策時(shí)上沖的高點(diǎn)。短期可能在該位置震蕩整理，以消化壓力。就鐵礦石而言，目前強(qiáng)勢(shì)，可能是為掩蓋黑色系其他品種的跌勢(shì)，給人感覺(jué)黑色系還有希望上漲。這在A股市場(chǎng)上出現(xiàn)多次，上漲末后階段，大盤給力挺指數(shù)，掩護(hù)資金從小盤股撤退。 基本面來(lái)看，本周出貨量數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，我們統(tǒng)計(jì)的杭州、福州大戶出貨量數(shù)據(jù)，杭州周平均值較上周增166.18%，福州較上周增85.57%。數(shù)據(jù)亮眼，可能有2個(gè)原因，1，到了這個(gè)時(shí)間點(diǎn)了，過(guò)了正月20，工地多數(shù)開(kāi)工了，需求應(yīng)該啊上來(lái)了；2，本周期貨連續(xù)上漲，刺激部分需求，如去年底冬儲(chǔ)量很少、或者沒(méi)做冬儲(chǔ)的那部分貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)。我們需要觀察需求能否持續(xù)。 消息面來(lái)看，特朗普有信心能在本周完成俄烏沖突談判。側(cè)面反應(yīng)，美俄關(guān)系的緩和，對(duì)俄的制裁可能會(huì)放松，會(huì)對(duì)大宗商品價(jià)格可能帶來(lái)承壓，如原油。特朗普也一直希望打壓油價(jià)，以緩jie通脹壓力，更hao地為關(guān)稅戰(zhàn)做好準(zhǔn)備。原油未來(lái)可能受到更多的壓力，也給黑色系帶來(lái)負(fù)面牽引。 綜合來(lái)看，我們認(rèn)為短期期螺可能強(qiáng)勢(shì)震蕩，甚zhi沖上3400點(diǎn)，但中期依維持謹(jǐn)慎偏空觀點(diǎn)。國(guó)內(nèi)需求不足，外部環(huán)境將更加復(fù)雜，給出口帶來(lái)挑戰(zhàn)。近期，韓國(guó)就對(duì)我們出口鋼鐵征收關(guān)稅，印度或?qū)⒂谖磥?lái)六個(gè)月內(nèi)對(duì)我們出口鋼鐵產(chǎn)品征收15%-25%的臨時(shí)關(guān)稅。期螺重支撐為3100點(diǎn)，即去年9月24日金融會(huì)議后的啟動(dòng)點(diǎn)。 六、現(xiàn)貨策略去年以來(lái)，我們堅(jiān)持防守為主、低庫(kù)存策略。目前，策略不變。近期有不少貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)，因去年底庫(kù)存很少，或者沒(méi)做。目前，不建議有大動(dòng)作，少做庫(kù)存或者不做，按需采購(gòu)。要做的話，建議在期貨上做保值，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。