歐洲央行：PMI數(shù)據(jù)受季節(jié)性影響，硬數(shù)據(jù)才是關(guān)鍵，①1月的PMI初值數(shù)據(jù)超出預(yù)期，符合疫情后時期的季節(jié)性模式。②鑒于季節(jié)性因素，未來幾個月可能會繼續(xù)出現(xiàn)類似的好轉(zhuǎn)，但特朗普關(guān)稅言論可能對這類軟數(shù)據(jù)構(gòu)成下行風(fēng)險。③歐洲央行去年曾忽略類似軟數(shù)據(jù)的疲軟，認為其與特朗普關(guān)稅不確定性有關(guān)，此次也可能將當(dāng)前的強勁表現(xiàn)視為季節(jié)性因素，而非增長前景的實質(zhì)性轉(zhuǎn)變。④未來幾周的硬數(shù)據(jù)將比軟數(shù)據(jù)更受關(guān)注，預(yù)計對利率前景的影響有限，至少在接下來的兩次會議中如此。⑤市場定價已略微轉(zhuǎn)向鷹派，3月和4月會議的降息預(yù)期有所減少，但整體仍預(yù)計歐洲央行會在每次會議降息，直至存款利率降至1.75%。如果特朗普關(guān)稅風(fēng)險顯現(xiàn)，可能會對歐元區(qū)增長構(gòu)成下行風(fēng)險，但對通脹影響有限

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。