行情導讀：

工業(yè)硅期貨大幅上漲，2024年10月23日，主力合約SI2412上漲4.08%至130050元/噸，重回13000元/噸關口。從基本面來看，工業(yè)硅市場并無太大變化，高供應壓力仍存。近期西南地區(qū)現(xiàn)貨報價小幅上漲，四川云南地區(qū)硅企計劃月底停爐，部分企業(yè)報價上漲，但因有新產(chǎn)能投產(chǎn)，整體產(chǎn)量端影響較小。近期大幅上漲，主要是因為美商務部擬部分撤銷中國光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅的新聞，市場預期未來出口會好轉(zhuǎn)，支持光伏需求增長；此外，價格低位及西南地區(qū)現(xiàn)貨小幅上行，也有利于期貨端價格上漲。

上漲主要驅(qū)動因素：美商務部擬部分撤銷中國光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅，未來出口預期好轉(zhuǎn)

今日大幅上漲，主要是因為美商務部擬部分撤銷中國光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅的新聞，市場預期未來出口會好轉(zhuǎn)，支持光伏需求增長；此外，價格低位及西南地區(qū)現(xiàn)貨小幅上行，也有利于期貨端價格上漲。

從基本面來看，工業(yè)硅市場并無太大變化，高供應壓力仍存。近期西南地區(qū)現(xiàn)貨報價小幅上漲，四川云南地區(qū)硅企計劃月底停爐，部分企業(yè)報價上漲，但因有新產(chǎn)能投產(chǎn)，整體產(chǎn)量端影響較小。

從擬部分撤消中國光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅的角度來看，所涉產(chǎn)品為某些小型、低瓦數(shù)、離網(wǎng)晶硅光伏(CSPV)電池，預計影響并不會太大，但這也是邊際上放寬的信號，因此整體利好光伏市場需求發(fā)展。

從供需平衡的角度來看，2024年四季度工業(yè)硅預計供應充裕、需求企穩(wěn)回升，供應端由于高基數(shù)因而整體高于需求，依然有累庫壓力，但庫存積累壓力減少。

近期基本面的情況：

【供應】從供應角度來看，三季度產(chǎn)量高位震蕩，四季度關注新產(chǎn)能投放及枯水季西南地區(qū)減產(chǎn)情況，預計產(chǎn)量高位震蕩后年底有所回落。在高基數(shù)的背景下，四季度依舊供應依舊充裕，10月關注新增產(chǎn)能釋放帶來的增量，11-12月關注西南地區(qū)減產(chǎn)帶來的減量。

【需求】從需求角度來看，三季度有機硅、鋁合金和出口的表現(xiàn)并不差，主要受多晶硅稼動率下降影響，工業(yè)硅需求環(huán)比減少。四季度需求整體預計穩(wěn)中有升。部分企業(yè)在技改及檢修后準備復產(chǎn)，10月多晶硅產(chǎn)量或?qū)⑵蠓€(wěn)回升，對工業(yè)硅需求有一定利好。但硅片價格持續(xù)下跌，硅片企業(yè)集中減產(chǎn)后，預計難以支持多晶硅價格上行。四季度集中式項目來到交付小高峰，短期拉貨需求上升使組件排產(chǎn)預期有所提高，但未對組件價格有太多支持。有機硅投產(chǎn)產(chǎn)能增加，開工率回落，預計需求維穩(wěn)。鋁合金產(chǎn)量維穩(wěn)，受益于汽車輕量化，出口預計好轉(zhuǎn)，但也需注意被復合材料替代的情況。工業(yè)硅出口預計在三季度回升后維穩(wěn)，預計在國內(nèi)價格相對低位的優(yōu)勢下，出口仍將保持向好態(tài)勢。

【庫存】庫存和倉單均持續(xù)增加，據(jù)SMM，10月18日工業(yè)硅全國社會庫存共計49.7萬噸，較上周環(huán)比增加0.7萬噸。其中社會普通倉庫15.1萬噸，較節(jié)前增加0.3噸，社會交割倉庫34.6萬噸（含未注冊倉單），較上周環(huán)比增加0.4萬噸，庫存增加主要在新疆地區(qū)。新標交割品陸續(xù)入庫，預計后期倉單以舊倉單流出，新倉單流入為主。10月18日倉單為57845手，折28.92萬噸，繼續(xù)流出。

后市展望：

西南地區(qū)現(xiàn)貨小幅上漲，期貨下跌后在光伏產(chǎn)業(yè)未來出口好轉(zhuǎn)的利好情緒中大幅走高，近月合約依然較弱，SI2411與SI2412價差在3000-3300元/噸左右波動，部分交易者參與跨月套利。四川云南地區(qū)硅企預期停爐時間在即，部分企業(yè)報價上漲，但因有新產(chǎn)能投產(chǎn)，整體產(chǎn)量端影響較小。預計10月工業(yè)硅或仍將保持底部震蕩，關注光伏產(chǎn)業(yè)海外市場的走向。目前短期內(nèi)向上有高庫存以及套保套利壓力，向下有成本支撐。硅片稼動率走低不利于需求端的支持，庫存?zhèn)}單壓力仍存。后期可以關注多晶以及工業(yè)硅增產(chǎn)的情況，新交割標準品的貿(mào)易需求和倉單注冊情況，以及11月倉單集中注銷的影響。期權方面，此前若賣出工業(yè)硅2412P11400，仍可持有。

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