周四歐洲央行決議果然掀起“驚濤駭浪”，德拉基講話令歐元/美元驚現(xiàn)倒V走勢(shì)。周五金融市場(chǎng)將迎來(lái)本周最后一顆“超級(jí)地雷”——美國(guó)非農(nóng)報(bào)告，除了非農(nóng)就業(yè)崗位增幅、失業(yè)率之外，投資者將更加關(guān)注薪資數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，分析師指出，薪資數(shù)據(jù)在上月初曾引發(fā)股市大跌，假如這一次該數(shù)據(jù)又意外走高，可能令市場(chǎng)再度重溫“暴跌噩夢(mèng)”。 周四紐約尾盤，歐元/美元下跌0.81%，報(bào)1.2311，一度跌至1.2298，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基的鴿派言論令歐元承壓；歐元/美元日內(nèi)最高升至1.2446。 盡管歐洲央行意外放棄了在必要時(shí)擴(kuò)大債券購(gòu)買規(guī)模的明確承諾，但德拉基強(qiáng)調(diào)，仍然預(yù)計(jì)央行的關(guān)鍵利率將維持在目前水平較長(zhǎng)時(shí)間；德拉基還指出，不斷增加的保護(hù)主義和匯率走勢(shì)是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的主要下行風(fēng)險(xiǎn)。 BK資產(chǎn)管理公司外匯策略董事總經(jīng)理Kathy Lien周四撰文指出，與歐洲央行聲明的積極基調(diào)不同，歐洲央行行長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)了政策寬松的必要性、與全球因素相關(guān)的下行風(fēng)險(xiǎn)、歐元走強(qiáng)和保護(hù)主義威脅。歐洲央行還下調(diào)了2019年通脹預(yù)期，德拉基警告稱，潛在通脹仍處于低位，“勝利尚未宣布”，因此“歐洲央行的政策將繼續(xù)做出回應(yīng)”。他講話的鴿派語(yǔ)氣推動(dòng)歐元/美元跌至1.23。如果周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告能滿足美元多頭的需要，歐元/美元可能觸及1.22關(guān)口。 富國(guó)銀行外匯策略師Erik Nelson表示，盡管歐洲央行取消寬松傾向，但歐元仍然下跌，因?yàn)榈吕鶑?qiáng)調(diào)必要情況下可以延長(zhǎng)債券購(gòu)買計(jì)劃。 非農(nóng)報(bào)告能否推動(dòng)美元進(jìn)一步反彈？ 美國(guó)勞工部將于北京時(shí)間周五21:30公布2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，相比非農(nóng)就業(yè)崗位增幅和失業(yè)率，薪資數(shù)據(jù)表現(xiàn)將更加吸引投資者的注意力。 外媒調(diào)查顯示，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)崗位料增加20萬(wàn)，與1月相同；失業(yè)率預(yù)計(jì)自4.1%下滑至4.0%，為17年低點(diǎn)低點(diǎn)。 薪資數(shù)據(jù)將成為關(guān)注焦點(diǎn)，調(diào)查顯示，2月平均小時(shí)薪資月率料攀升0.2%，上月為增長(zhǎng)0.3%。2月平均小時(shí)薪資年率料攀升2.8%，略低于1月的2.9%，當(dāng)時(shí)創(chuàng)下逾八年半來(lái)最大年率升幅。 若薪資數(shù)據(jù)再度表現(xiàn)強(qiáng)勁，可能令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息三次以上的預(yù)期進(jìn)一步升溫，從而對(duì)美元構(gòu)成提振。 周四紐約尾盤，ICE美元指數(shù)上漲0.6%，報(bào)90.13。彭博美元指數(shù)上漲0.4%，一度攀升0.6%。 在上周作為美聯(lián)儲(chǔ)主席的首次國(guó)會(huì)聽證會(huì)上，鮑威爾誓言要防止經(jīng)濟(jì)過熱，同時(shí)堅(jiān)持逐步提高利率的計(jì)劃。這些言論引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息步伐會(huì)快于預(yù)期的猜測(cè)。 事實(shí)上，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)開始預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)加息四次，而美聯(lián)儲(chǔ)目前預(yù)測(cè)的是加息三次。美聯(lián)儲(chǔ)定于3月20日-21日召開下一次貨幣政策會(huì)議。 3月7日公布的“小非農(nóng)”ADP就業(yè)人數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。ADP和穆迪周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2月新增就業(yè)崗位再次表現(xiàn)強(qiáng)勁，就業(yè)崗位新增23.5萬(wàn)人，預(yù)期19.5萬(wàn)，1月份數(shù)由23.4萬(wàn)上修至24.4萬(wàn)。 美國(guó)ADP就業(yè)人數(shù)走勢(shì)圖 2月份為ADP連續(xù)第四個(gè)月達(dá)到20萬(wàn)或更高。 安達(dá)亞太區(qū)交易主管Stephen Innes在報(bào)告中寫道，外匯市場(chǎng)匯市正試圖在美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派論調(diào)和關(guān)稅影響之間找到平衡，但在關(guān)鍵的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，特別是其中的薪資部分即將公布的情況下，交易員不想因?yàn)檫^分做空美元/日元而被套，因?yàn)閾?dān)心薪資加速上漲。 索尼金融控股公司駐東京外匯分析師Kumiko Ishikawa表示，市場(chǎng)參與者目前“處于觀望模式”，他們?cè)诿绹?guó)非農(nóng)報(bào)告之前也沒有積極建倉(cāng)的動(dòng)力。 他說道：“所有焦點(diǎn)都集中在貿(mào)易問題上，還有美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，因此在不確定性依然存在的情況下，市場(chǎng)參與者沒有積極建倉(cāng)的動(dòng)力。他們都處于觀望模式?！?BK資產(chǎn)管理公司的Kathy Lien指出，美元在報(bào)告公布前走高，如果勞工數(shù)據(jù)足夠強(qiáng)勁，歐元/美元可能會(huì)跌至1.22，美元/日元將升至107.00。即使數(shù)據(jù)低于預(yù)期，我們也不認(rèn)為美元會(huì)大幅下跌，因?yàn)榫蜆I(yè)報(bào)告的結(jié)果不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)本月晚些時(shí)候提高利率的計(jì)劃。市場(chǎng)認(rèn)為加息的可能性是100%，除非工資增長(zhǎng)持平，非農(nóng)就業(yè)人口減少5萬(wàn)或更少，否則沒有理由相信他們會(huì)通過緊縮政策。 Lien表示，如果就業(yè)人數(shù)增加超過15萬(wàn)，失業(yè)率改善，平均時(shí)薪增速放緩至不低于0.2%，那么歐元/美元料將跌至1.2250。如果薪資增長(zhǎng)穩(wěn)定在0.3%或有所改善，那么歐元/美元將觸及1.22。然而，如果就業(yè)增長(zhǎng)低于預(yù)期，失業(yè)率沒有改善，或工資增長(zhǎng)放緩至0.1%，最好的拋售組合將是美元/日元，其料將跌至105.50。在這種情況下，歐元/美元可能反彈至1.2375。 澳洲國(guó)民銀行外匯策略主管Ray Attrill表示，假如美國(guó)2月平均小時(shí)薪資月率增幅達(dá)到0.3%，或者更高，這將支持這樣一種觀點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)今年加息次數(shù)將多于當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期。 若薪資再飆升 市場(chǎng)暴跌噩夢(mèng)恐重演 上月初市場(chǎng)遭遇暴跌，這在一定程度上是由一則好消息所引起的。道指2月2日暴跌666點(diǎn)，當(dāng)日美國(guó)方面的發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，薪資增速創(chuàng)下2009年來(lái)最快。雖然這對(duì)普通民眾來(lái)說是個(gè)好消息，但強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告引發(fā)了華爾街的恐慌情緒，擔(dān)心通脹、高利率和企業(yè)利潤(rùn)下降。 美國(guó)勞工部將于本周五公布2月份就業(yè)報(bào)告，薪資數(shù)據(jù)將再次成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。若數(shù)據(jù)表明薪資增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，可能令本已緊張不安的股市再度遭到重挫。 由于擔(dān)心美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)鋼鐵和鋁征收關(guān)稅可能引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，股市近期再度遭受重大打擊。上周，道指在其中的三個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)暴跌1,100點(diǎn)，跌幅達(dá)到4%。而此前股市在2月份創(chuàng)下兩年來(lái)最糟糕月度表現(xiàn)。但投資者的注意力可能會(huì)回歸通脹。即使今年2月的招聘保持穩(wěn)定，不過華爾街的注意力仍將集中在薪資上。 薪資增長(zhǎng)之所以受到高度關(guān)注，因?yàn)槠渑c通脹走勢(shì)息息相關(guān)，進(jìn)而對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策產(chǎn)生重大影響。若薪資數(shù)據(jù)再度表現(xiàn)強(qiáng)勁，可能令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息三次以上的預(yù)期進(jìn)一步升溫，從而導(dǎo)致市場(chǎng)再度顯現(xiàn)上月初時(shí)的劇烈動(dòng)蕩局面。 1月平均每小時(shí)工資年率飆升2.9%，為2009年金融危機(jī)結(jié)束以來(lái)最大增幅。調(diào)查顯示，美國(guó)2月平均小時(shí)薪資年率料攀升2.8%。 薪資略微上漲對(duì)于華爾街來(lái)說是可以接受的，因?yàn)檫@是經(jīng)濟(jì)實(shí)力的象征。對(duì)于那些多年來(lái)工資停滯不前的工人來(lái)說，這也是一個(gè)可喜的變化。但如果薪資漲幅過高，就可能意味著高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和低通脹——也就是所謂“金發(fā)女孩”經(jīng)濟(jì)環(huán)境——的終結(jié)。上述經(jīng)濟(jì)環(huán)境允許美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在極低水平，從而推高了股市等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。更快的通脹可能產(chǎn)生相反的效果，侵蝕企業(yè)利潤(rùn)，并引發(fā)高物價(jià)和高利率的連鎖反應(yīng)。 伯恩斯坦私人財(cái)富管理公司的分析師在最近的一份報(bào)告中寫道：“工資上漲和強(qiáng)勁的增長(zhǎng)將迫使企業(yè)將更高的成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。” Bank of the West首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Scott Anderson表示：“特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅政策讓我們面臨一場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的賭博，讓近期的‘金發(fā)女孩’經(jīng)濟(jì)前景面臨嚴(yán)重威脅?！彼^“金發(fā)女孩”經(jīng)濟(jì)，指的是高增長(zhǎng)和低通脹同時(shí)并存的經(jīng)濟(jì)體，而且利率可以保持在較低水平。他補(bǔ)充道：“最終，它可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策，以阻止通脹飆升，而通脹是過去美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的催化劑?！?有分析師指出，工人工資在上漲，但是1月份的大幅上漲可能被季節(jié)性因素所夸大了，2月份相關(guān)影響可能會(huì)消退。凱投宏觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中寫道：“我們懷疑，由于最受天氣影響的行業(yè)往往是薪酬最低的行業(yè)，冬季嚴(yán)寒天氣為1月份的平均時(shí)薪提供了人為的推動(dòng)?！比绻沁@樣的話，工資的年增幅可能會(huì)跌至2.8%、甚至是2.7%，這會(huì)讓華爾街喘口氣。 然而，假如意外再次發(fā)生——薪資年率升幅達(dá)到3%的話，將令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在2018年至少加息四次的憂慮急劇升溫。那么又一場(chǎng)華爾街“大屠殺”可能將難以避免。值得注意的是，上一次薪資漲幅達(dá)到3%，還是在2006年和2007年。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。