開盤滬指報3255.87點(diǎn)，漲0.04%，深成指報10882.87點(diǎn)，漲0.25%，創(chuàng)業(yè)板指報1780.82點(diǎn)，漲0.5%。軍民融合、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、小米概念、富士康概念等板塊上漲，ST概念、鄉(xiāng)村振興、銀行、充電樁等板塊相對低迷，兩市15股漲停，3股跌停。 [機(jī)構(gòu)論市] 天風(fēng)徐彪：：本輪成長股的行情是至少可以貫穿上半年的中級行情，并非只是短期的超跌反彈。有部分市場人士擔(dān)心兩會結(jié)束后對成長股的風(fēng)險偏好會下降，我們認(rèn)為政策轉(zhuǎn)向支持科技創(chuàng)新型企業(yè)是符合中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神的，至少是貫穿全年的，這是本次市場對成長股風(fēng)險偏好回升的根本原因。只要這個方向不發(fā)生變化，其風(fēng)險偏好就不會重回下降通道。同時，3-4月份是上市公司財務(wù)報表披露期，根據(jù)我們對成長性行業(yè)景氣和自下而上的研究，成長龍頭股一季報超預(yù)期的數(shù)量將會增加，這會繼續(xù)推動相關(guān)股票的表現(xiàn)。 本輪成長股行情將主要是成長龍頭的行情，具備估值和業(yè)績雙重驅(qū)動。成長龍頭估值處于歷史低位，業(yè)績穩(wěn)定、甚至有加速，所以其行情將是可持續(xù)的。而成長性行業(yè)中非龍頭公司我們認(rèn)為其行情并不具備可持續(xù)性，在風(fēng)險偏好的超跌反彈結(jié)束后，這些股票的機(jī)會可能會下降，甚至可能出現(xiàn)較大的調(diào)整。 申萬策略：盡管改革預(yù)期對成長板塊的支撐依然有力，但3月下旬，業(yè)績驗(yàn)證的窗口逐漸打開，屆時板塊性行情將有所減弱，個股分化將明顯增強(qiáng)。從我們量化指標(biāo)的角度，可以看到創(chuàng)業(yè)板相對滬深300占優(yōu)的行情仍在趨勢中，但類比2017下半年的高點(diǎn)，現(xiàn)在行情的演繹可能已經(jīng)過半了。宏觀擾動之下，“底部區(qū)域3.0”的夯實(shí)仍需要時間，市場可能只有結(jié)構(gòu)性機(jī)會，系統(tǒng)性機(jī)會仍需耐心等待，下一階段的重點(diǎn)應(yīng)放在一季報的個股行情上。 景氣驗(yàn)證的方向包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、白酒和航空，后續(xù)可關(guān)注銀行和房地產(chǎn)龍頭驗(yàn)證的情況。新增改革預(yù)期方面，我們提示軍工和教育的投資機(jī)會，“制造+ 創(chuàng)新”的政策不會缺席，繼續(xù)關(guān)注軍工、電子、5G和AI的投資機(jī)會。市場對于對外開放主題的關(guān)注度仍不足，關(guān)注自貿(mào)港；而對鄉(xiāng)村振興和精準(zhǔn)扶貧政策在力度上仍存在預(yù)期差，關(guān)注大眾消費(fèi)品和建筑材料的投資機(jī)會。 中信策略：A股與全球股市共振調(diào)整后，一些老的一致預(yù)期崩塌了，新的一致預(yù)期尚未建立。A股處于預(yù)期重構(gòu)期，不確定性因素較多，又恰逢財報披露高峰；3月建議細(xì)選主線，看短做短，業(yè)績?yōu)橥酢?廣發(fā)策略：市場風(fēng)格本質(zhì)上是由成長股和價值股的相對業(yè)績增速決定的，但外延式并購?fù)顺?、業(yè)績承諾到期后的財務(wù)“洗澡”等問題，使得成長股的業(yè)績增速面臨較大的不確定性；市場風(fēng)格和流動性環(huán)境也有很強(qiáng)的相關(guān)性，受美國加息和“監(jiān)管新規(guī)”落地預(yù)期的影響，“兩會”前流動性的寬裕期大概率不可持續(xù)。趨勢性的風(fēng)格切換還需要滿足以上兩個條件。 在“兩會”的窗口期，疊加春節(jié)后溫和的流動性環(huán)境，短期建議配置“兩會”主題和“性價比”主線。我們在2.27《數(shù)據(jù)看兩會，改革知興替》提出“兩會”相關(guān)的4條投資線索：高質(zhì)量發(fā)展、改革開放和區(qū)域規(guī)劃、鄉(xiāng)村振興和扶貧、產(chǎn)業(yè)長效機(jī)制；從“性價比”角度精選估值和盈利匹配度較高的成長股細(xì)分行業(yè)：先進(jìn)制造、商貿(mào)服務(wù)等。 風(fēng)格修正后市場仍會回到業(yè)績主線，自上而下看大周期的盈利估值匹配度最佳，而自下而上看成長繼續(xù)分化，概念性炒作會走弱，少數(shù)具備真正業(yè)績增長盈利估值匹配的成長股走強(qiáng)。策略貝塔的角度建議堅定配置大周期。建議利用市場調(diào)整窗口配置大周期板塊——高杠桿低估值大金融，海外定價的基本金屬、石油鏈等，具備加杠桿、擴(kuò)產(chǎn)能邏輯的中游制造，盈利穩(wěn)定性增強(qiáng)、具備利潤釋放潛力的上中游周期品。 海通證券：①經(jīng)歷前期波折后，市場中期趨勢向上，源于盈利保持較高增長、金融監(jiān)管使得資產(chǎn)配置偏向股市。②最近一周市場風(fēng)格偏向成長的誘因是制度改革利好新興行業(yè)，本質(zhì)是價值龍頭和成長龍頭估值盈利匹配度趨同。③保持積極，業(yè)績?yōu)橥?，價值成長均重視龍頭，如金融、通信設(shè)備、電子制造等。 渤海證券：3月進(jìn)入兩會階段，回顧2012年以來兩會期間市場表現(xiàn)，滬指波動降低將是大概率。在會后市場的表現(xiàn)則受預(yù)期及落地情況的左右，而表現(xiàn)各異。展望今年兩會期間的市場，我們認(rèn)為行情仍會出現(xiàn)維穩(wěn)過程，總體波動趨于收斂，指數(shù)的下行風(fēng)險不大。而兩會過后，行情的維穩(wěn)動力將逐漸消退，并在消退過程中呈現(xiàn)出與十九大后行情類似的滯后特征。這也將降低3 月份的市場風(fēng)險，令行情以震蕩偏多為主。在配置上，參考地方兩會內(nèi)容，經(jīng)濟(jì)由高速向高質(zhì)量發(fā)展成為了地方兩會的重要議題，我們認(rèn)為其也將是今年全國兩會的重要看點(diǎn)。這也將使政策聚焦于新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和制造業(yè)的升級上來。為了尋找到制造業(yè)升級的核心方向，我們基于出口技術(shù)復(fù)雜度和固定資產(chǎn)投資情況選出了最具制造業(yè)升級潛力的行業(yè)，并在此基礎(chǔ)上運(yùn)用估值業(yè)績匹配模型，篩選出核心推薦行業(yè)為：電子制造、電氣自動化設(shè)備、元件、電機(jī)、高低壓設(shè)備、儀器儀表、中藥、化學(xué)制藥。 光大證券：歷史經(jīng)驗(yàn)上看，歷年兩會期間相關(guān)政策出臺都會催生一些行業(yè)和主題性投資機(jī)會，短期可以重點(diǎn)把握。可以預(yù)計，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，大力培育新動能，強(qiáng)化科技創(chuàng)新等指向的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或?qū)⒚媾R較多政策催化，特別是能夠落實(shí)到上市公司業(yè)績上的某些主題板塊值得重點(diǎn)關(guān)注，如新能源汽車、5G、創(chuàng)新藥、芯片/半導(dǎo)體、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。此外，新格局下的價值重估仍在路上，業(yè)績穩(wěn)定增長的價值龍頭仍然值得重點(diǎn)配置。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)，再通脹預(yù)期升溫，國內(nèi)供改和環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致工業(yè)品供給受限，如果需求方面存在超預(yù)期，供需緊張之下周期仍將有較大彈性，這一點(diǎn)需要開工旺季數(shù)據(jù)的進(jìn)一步印證，但短期市場預(yù)期仍偏樂觀，周期板塊仍然值得關(guān)注，特別是有色、化工等受全球需求影響較大的部分周期行業(yè)龍頭。 光大證券3月投資組合為洛陽鉬業(yè)、*ST華菱、恒力股份、陽煤化工、蘇交科、中國巨石、天順風(fēng)能、招商銀行、光明地產(chǎn)、科大訊飛、高新興、三環(huán)集團(tuán)、內(nèi)蒙一機(jī)、羅萊生活、潤達(dá)醫(yī)療、周大生、藍(lán)帆醫(yī)療。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。