一、供應壓力緩解，需求側難尋趨勢性修復機會據統(tǒng)計，2024年7月國內43家不銹鋼廠粗鋼產量316.55萬噸，月環(huán)比下降9.58萬噸，降幅2.9%，同比降幅1%。不銹鋼六月粗鋼排產量比月初預排產計劃下降3%，七月排產較六月延續(xù)下降3%左右，供應壓力有所緩解。然受多降雨天氣影響，基建各地項目開工情況有所轉弱，疊加房地產市場蒙塵發(fā)展，不銹鋼建筑裝飾類材料及終端產品銷售并不樂觀。據產業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產報告顯示，三季度三大白電排產較去年同期生產實績有所下滑，反映出終端市場的需求疲軟。終端庫存水平在前期供應大、需求小的推動下，拉到了歷史高位，下游備庫意愿偏低，市場成交整體偏淡，需求側難尋趨勢性修復機會，供應量級減少程度可能難以有效提振市場價格及情緒。 二、周內庫存去化，高庫存水平仍對價格形成壓制
2024年6月27日，全國主流市場不銹鋼78倉庫口徑社會總庫存1037434噸，周環(huán)比減4.32%，年同比增4.78%，其中冷軋不銹鋼庫存總量666817噸，周環(huán)比減3.87%，年同比增34.63%。 本周不銹鋼社會庫存呈現降量，各個系別都有不同程度消化，主要是因為6月部分鋼廠發(fā)貨量較其月均量顯著下降，且受汛情影響，運船未能按時到貨，以及部分低價資源和前期訂單交付，而市場資源的有效消化能力依舊有限，后續(xù)船只集中到貨，市場壘庫預期仍將浮現。與此同時，不銹鋼基差收斂后再次擴大，持續(xù)累積的倉單庫存及高位社會庫存水平將會壓制價格上行空間。 三、不銹鋼底部空間明朗，下行空間有限根據即期成本&利潤模型，六月不銹鋼現貨價格在部分鋼廠盈虧線波動，七月將相應采取減產措施，對鎳鐵需求減少，鋼廠為減少成本壓力，或會增強對鎳鐵壓價心態(tài)。但印尼鎳礦供應依舊偏緊，鎳鐵底部價位支撐有力，或可將測算的印尼鐵廠即期冶煉全成本中間值950元/鎳（出廠含稅）視為不銹鋼成本底部，對應304冷軋不銹鋼成本13600元/噸，不銹鋼底部空間較為明朗，下行空間有限。 總結不銹鋼市場步入傳統(tǒng)淡季，基本面仍缺乏有效改善，價格向上彈性受弱需求及高庫存雙重壓制，下行空間有限，短期偏向震蕩調整供應量級及庫存水平，以待宏觀經濟預期向好及旺季前備庫行情啟動。 

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。