2017年，國際原油價格企穩(wěn)上行為整個油氣行業(yè)帶來期許已久的曙光，油氣公司借以走上“脫困”之路，海上油氣開發(fā)熱情在冷滅三年之后有所復(fù)燃，海洋工程裝備運(yùn)營市場得以觸底企穩(wěn)；但建造企業(yè)在一系列閃轉(zhuǎn)騰挪之后仍難徹底揮除業(yè)務(wù)萎縮、盈利困難、庫存高壘等諸多困擾，持續(xù)面臨生存高壓。未來，油價走勢并不明朗，海洋工程裝備運(yùn)營市場復(fù)蘇之路依舊漫長，建造企業(yè)仍需調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方向、化庫存，整個行業(yè)仍需熬存。

一、國際油價走勢并不明朗，海洋油氣開發(fā)有望繼續(xù)回暖

油價站上60美元/桶，并于近期一路高歌猛進(jìn)，這有供需形勢改善的有力支撐，但中東政治形勢動蕩的影響不可忽略，如果未來一段時期內(nèi)中東政治形勢緩和，油價也將一定程度回落。從供需形勢來看，美國頁巖油在當(dāng)前相對較高的油價水平以及美國能源獨(dú)立的戰(zhàn)略背景下進(jìn)一步增產(chǎn)的可能性極大；而OPEC和非OPEC主要產(chǎn)油國方面，是否能夠像2017年一樣高標(biāo)準(zhǔn)履約減產(chǎn)也存在一定的不確定性，不排除部分國家在相對較高油價水平下退出減產(chǎn)協(xié)議，再次擾亂全球原油供給。但不可否認(rèn)，全球經(jīng)濟(jì)形勢好于預(yù)期，將從需求端提振油價，因此，未來一段時期內(nèi)國際油價走勢并不明朗，存在較大的不確定性，但油價很難再出現(xiàn)大幅下滑。

對于全球海上油氣開發(fā)而言，盡管2014年的高度繁榮難以再現(xiàn)，但得益于整個油氣行業(yè)自我調(diào)整和優(yōu)化，當(dāng)前相當(dāng)一部分海上油氣開發(fā)項目已經(jīng)具備商業(yè)開發(fā)價值，同時考慮到油氣公司和產(chǎn)油國為維持產(chǎn)量接續(xù)，將更加積極主動擴(kuò)大投資，全球海洋油氣開發(fā)也將繼續(xù)回暖。麥肯錫預(yù)測，2018年全球深水項目支出將較2017年增長15%。

二、運(yùn)營行業(yè)格局繼續(xù)調(diào)整，供需關(guān)系有望小幅改善

運(yùn)營市場觸底，裝備價值持續(xù)低位，2017年部分企業(yè)成功實現(xiàn)兼并收購，為行業(yè)整合帶來示范和參考，未來將有更多的資本參與到本次抄底的“饕餮盛宴”之中，繼續(xù)重構(gòu)運(yùn)營市場格局。在市場收購過程中，性能先進(jìn)的新裝備將成為資本關(guān)注的重點，加之收購方基本上能夠輕裝上陣參與市場競爭，新裝備競爭力將進(jìn)一步提升，將更多的老舊平臺擠出市場，盡管裝備拆解在閑置封存成本大幅下滑的背景下不會加速，但該批老舊裝備將很難重返市場，市場供需關(guān)系將在一定意義上改善。但是，對于租金而言，隨著裝備運(yùn)營商重組逐步推進(jìn)完成以及更多新晉者加入，市場競爭很可能進(jìn)一步激化，制約裝備租金上漲，預(yù)計低位波動仍將是2018年主要海工裝備租金發(fā)展走勢，部分裝備租金甚至存在進(jìn)一步小幅走低的可能。

三、建造市場將延續(xù)低迷態(tài)勢，浮式生產(chǎn)平臺仍是焦點

對于鉆井平臺和海工支持船等運(yùn)營租賃屬性較強(qiáng)的海工裝備而言，盡管運(yùn)營市場供需關(guān)系呈現(xiàn)向好勢頭，但上游市場觸底企穩(wěn)傳導(dǎo)至建造市場需要一定的時間，且當(dāng)前裝備過剩規(guī)模以及手持訂單規(guī)模仍十分龐大，在供需形勢實質(zhì)性改善之前，新訂單缺乏生成基礎(chǔ)。2018年，全球海工建造市場焦點仍將集中在浮式生產(chǎn)平臺、海上風(fēng)電場建設(shè)運(yùn)維裝備以及LNG相關(guān)裝備等。

浮式生產(chǎn)平臺方面，一定程度恢復(fù)的油價、大幅削減的油氣開發(fā)成本、油氣公司逐步改善的經(jīng)營以及不斷迫切的產(chǎn)量接續(xù)需求都將加快海上油氣項目推進(jìn)，一批浮式生產(chǎn)平臺項目將陸續(xù)授出總包合同。據(jù)EMA統(tǒng)計，2018年將有約20個包含浮式生產(chǎn)平臺的海上油氣開發(fā)項目授出總包或租賃合同，F(xiàn)PSO項目占據(jù)總量的三分之二，其中不乏巴西Buzio V和Libra 2 FPSO、圭那亞Liza2/Liza3 FPSO、加納Paradise/Pecan FPSO、印度KG-DWN-98/2 FPSO、美國Vito半潛式生產(chǎn)平臺等大型項目，我國流花16-2項目FPSO以及陵水17-2/25-1半潛式生產(chǎn)平臺訂單也有望于2018年落地。

LNG相關(guān)裝備方面，全球能源結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為需求的根本來源，管道氣供給短時間不能大幅增長的特點難以滿足全球天然氣消費(fèi)快速增長的需求，LNG需求將加快增長。從LNG生產(chǎn)出口來看，海上邊際氣田開發(fā)將為中小型FLNG應(yīng)用創(chuàng)造空間，不斷增長的美國陸上天然氣出口需求也將帶動近海天然氣液化出口設(shè)施需求增長；從LNG接收來看，由于陸上接收站在建設(shè)成本、周期、靈活性、環(huán)評等方面存在一定的限制，F(xiàn)SRU以及浮式LNG發(fā)電站建設(shè)項目將不斷涌現(xiàn)。

海上風(fēng)電建設(shè)運(yùn)維裝備方面，已經(jīng)成熟的歐洲海上風(fēng)電市場仍將是全球海上風(fēng)電建設(shè)運(yùn)維裝備需求的主導(dǎo)力量，而中國和美國則有望接續(xù)歐洲成為未來裝備需求增長的主要來源。中國大力支持海上風(fēng)電發(fā)展，國家能源局以及相關(guān)省市已提出具體目標(biāo)和規(guī)劃；美國也在積極推動海上風(fēng)電開發(fā)技術(shù)發(fā)展，降低海上風(fēng)電開發(fā)成本，加快海上風(fēng)電發(fā)展。但值得注意的是，受瓊斯發(fā)展的限制，美國海上風(fēng)電建設(shè)和運(yùn)維帶來的訂單需求很有可能落在美國本土。

總的來看，2018年全球海洋工程裝備運(yùn)營市場仍將處于低位，但優(yōu)化改善已在路上，最壞的時期將成為歷史。建造市場復(fù)蘇將明顯滯后，盡管浮式生產(chǎn)平臺市場將持續(xù)活躍，但很難滿足全球業(yè)已形成的龐大產(chǎn)能，特別是之前以鉆井平臺和海工支持船為主要產(chǎn)品的海工企業(yè)，將持續(xù)面臨“吃不飽，穿不暖”的生存問題。

海洋工程裝備市場是周期性波動市場，這也就意味著市場復(fù)蘇終將到來，特別是隨著海洋開發(fā)利用的進(jìn)一步深入，海洋工程裝備的內(nèi)涵也將更加豐富，為行業(yè)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更加廣闊的空間。能否把握未來市場機(jī)遇，當(dāng)前已是關(guān)鍵時期，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)研發(fā)管理能力、創(chuàng)新工藝工法、利用信息化和數(shù)字化技術(shù)提升效率是有抱負(fù)、有理想企業(yè)當(dāng)前的應(yīng)有作為。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。