1）價(jià)格預(yù)期：預(yù)期本月21號(hào)的價(jià)格還會(huì)下調(diào)，此次調(diào)價(jià)之后2月份基本不會(huì)再有變化。今年春節(jié)比較晚，立春在春節(jié)之后，工程開(kāi)工早于往年。開(kāi)工第一周的鋼廠和社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)量決定了短期內(nèi)的價(jià)格方向，3月中旬到4月會(huì)有確定性價(jià)格上升。

2018 年鋼鐵價(jià)格將走出m形，有兩個(gè)高點(diǎn)，一個(gè)是上半年的高點(diǎn)，跨度暫時(shí)比較大，從3月份到6月份；下半年高點(diǎn)在10月份左右。假如2018年3-6月份之間如 期出現(xiàn)上漲行情的話，現(xiàn)貨2018年總體的價(jià)格高低點(diǎn)在3300-4800，期貨的價(jià)格至少要高過(guò)前期螺紋指數(shù)高點(diǎn)，我的預(yù)測(cè)螺紋鋼期貨高點(diǎn)是4300左 右。

2）供需預(yù)期： 電爐鋼2017年增產(chǎn)部分加上2018年要投產(chǎn)的部分，總產(chǎn)能是5000萬(wàn)噸左右，真正能夠釋放的產(chǎn)量是2000-3000萬(wàn)噸。采暖期的限產(chǎn)預(yù)計(jì)也要達(dá) 到這個(gè)數(shù)。所以基本是平衡狀態(tài)。2018年的需求較好，出口會(huì)有一定增量，國(guó)內(nèi)需求尤其是在華東地區(qū)，可能明年4月份到6月份某一個(gè)時(shí)間段會(huì)出現(xiàn)井噴。

3）北材南下： 華東地區(qū)鋼價(jià)的快速下跌導(dǎo)致南下的北材很大一部分往華南走了，所以廣東地區(qū)的價(jià)格也開(kāi)始下跌，廣東達(dá)到的目標(biāo)值是4000-4200元，華東 3800-3900元，現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)接近了這個(gè)區(qū)間了。春節(jié)之前，廣西的下跌是有限的。我們要重點(diǎn)關(guān)注冬儲(chǔ)政策的情況和分流到華東和華南鋼材(3827, 13.00, 0.34%)資源情況。因?yàn)檫@會(huì)影響到各地區(qū)春節(jié)以后資源庫(kù)存累積的情況。

2015年底、2016年初，我提出“從大周 期看，鋼鐵煤炭行業(yè)由于國(guó)家供給側(cè)改革有一個(gè)3年左右的上漲行情”。從今年4季度到明年，整個(gè)鋼鐵價(jià)格達(dá)到了高點(diǎn)，這個(gè)高點(diǎn)比我預(yù)期的高點(diǎn)提前了一點(diǎn)，主 要是因?yàn)榍皟善诘南蕻a(chǎn)。限產(chǎn)地區(qū)從2+26向外擴(kuò)大，導(dǎo)致了供需的嚴(yán)重錯(cuò)配，所以鋼鐵價(jià)格從15年底的1600多塊漲到了華東地區(qū)最高到5000多塊，廣 東是5200。漲到這么高的價(jià)格超出了我的預(yù)期。

2018年行情判斷

針 對(duì)2018年，我的判斷是：螺紋鋼的現(xiàn)貨在18年達(dá)到2017年12月初的那個(gè)高點(diǎn)比較困難，但期貨有可能創(chuàng)新高，且概率比較大，在2018年上半年或者 3-6月份之間最高。因?yàn)楝F(xiàn)貨的高點(diǎn)在5000多元/噸，而螺紋鋼期貨價(jià)格指數(shù)高點(diǎn)在4100多元/噸，4200元/噸不到。假如2018年3-6月份之 間如期出現(xiàn)上漲行情的話，現(xiàn)貨2018年總體的價(jià)格高低點(diǎn)在3300-4800，期貨的價(jià)格至少要高過(guò)前期螺紋指數(shù)高點(diǎn)，我的預(yù)測(cè)螺紋鋼期貨高點(diǎn)是 4300左右。

我認(rèn)為2018年鋼鐵價(jià)格將走出m形，有兩個(gè)高點(diǎn)，一個(gè)是上半年的高點(diǎn)，跨度暫時(shí)比較大，從3月份到6月份；下半年高點(diǎn)在10月份左右。

1）供應(yīng)方面

因 為采暖期的限產(chǎn)，2018年4季度和1季度預(yù)計(jì)同比肯定是減少的，統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)可能不一定準(zhǔn)確，主要是因?yàn)?017年上半年中頻爐實(shí)際產(chǎn)量是在表外。我們 的數(shù)字依據(jù)都是在實(shí)際數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)進(jìn)行的測(cè)算數(shù)據(jù)，與實(shí)際的市場(chǎng)情況值相匹配?？傮w判斷為2018年的供應(yīng)與2017年基本保持平衡。

供應(yīng)的變數(shù)在于電爐鋼的增產(chǎn)部分。對(duì)于電爐鋼的增產(chǎn)，我的判斷是從2017年增產(chǎn)部分加上2018年要投產(chǎn)的部分，總產(chǎn)能是5000萬(wàn)噸左右，真正能夠釋放的產(chǎn)量2000-3000萬(wàn)噸。而現(xiàn)在采暖期的限產(chǎn)預(yù)計(jì)也要達(dá)到這個(gè)數(shù)。所以基本是平衡狀態(tài)。

2）需求方面

出 口：2017年的出口相對(duì)2016年減少了25%-30%，隨著國(guó)內(nèi)價(jià)格的回落，2018年出口量將相對(duì)2017年增長(zhǎng)10%以上。預(yù)計(jì)明年“一帶一路” 輸出比今年大。因?yàn)?ldquo;一帶一路”基建項(xiàng)目很多都是中國(guó)公司援建的，所以使用的鋼材很多都是中國(guó)出口的，這也是出口增加的變量部分。

基建和房地產(chǎn)：螺紋鋼等建設(shè)用鋼主要是用于基建和房地產(chǎn)的。2018年下半年，房地產(chǎn)增量部分將有所減弱，而上半年，房地產(chǎn)用鋼需求還是不錯(cuò)的，尤其這兩個(gè)月，各地土地供給還在增加。估計(jì)2018年下半年建筑用鋼相對(duì)上半年，會(huì)減少一點(diǎn)，但上半年不會(huì)下降很多。

另 外就是基建，基建的規(guī)模增量相對(duì)2017年會(huì)有所減弱，但是總規(guī)模還是比較大的?；òl(fā)力也是在2018年上半年，有鐵路、城市軌道交通和地下管網(wǎng)建設(shè)， 像華東地區(qū)，尤其是江蘇和浙江，江蘇是蘇南地區(qū)，包括長(zhǎng)江沿線城市的地鐵軌道，在2018年進(jìn)入建設(shè)高峰，浙江2017下半年到2018上半年也在基建的 高峰期。這也是今年杭州庫(kù)存一度會(huì)達(dá)到歷史低點(diǎn)的15萬(wàn)噸的原因，而且還是在華東地區(qū)沒(méi)有限產(chǎn)的情況下。庫(kù)存消化的這么快，主要還是因?yàn)榛ㄒ?guī)模相當(dāng)大。

對(duì)于2018年的需求，我還是比較看好的，尤其是在華東地區(qū)，可能明年4月份到6月份某一個(gè)時(shí)間段會(huì)出現(xiàn)井噴。

3）鋼材流動(dòng)導(dǎo)致的區(qū)域價(jià)格變化

2017 年11月的這輪鋼價(jià)上漲，快速的地區(qū)達(dá)到了1000多塊，是年內(nèi)價(jià)格的高點(diǎn)，華東地區(qū)漲到了5000塊以上，廣東5200元。12月以后，尤其在元旦以后 第一個(gè)禮拜下跌了近1100塊，其中華東地區(qū)鋼價(jià)的快速下跌導(dǎo)致南下的北材很大一部分往華南走了，所以進(jìn)入華東的北方資源是低于預(yù)期的。這也是這兩天廣東 地區(qū)價(jià)格每天100塊快速下跌的原因。我估計(jì)廣東達(dá)到的目標(biāo)值是4000-4200元，華東3800-3900元，現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)接近了這個(gè)區(qū)間了。

按 照我的判斷，至少在春節(jié)之前，廣西的下跌是有限的?，F(xiàn)在，華東和華南的價(jià)格已經(jīng)基本上調(diào)整到位了。北方、華北的市場(chǎng)價(jià)格，尤其是東北的市場(chǎng)價(jià)格高于南方價(jià) 格，貿(mào)易商冬儲(chǔ)的實(shí)際平均成交價(jià)格高于華東價(jià)格。我預(yù)計(jì)2月份、3月份的南下的量低于預(yù)期的。至少，元旦之前山東地區(qū)、華北地區(qū)有大量的鋼流向合肥、南京 等高鋼價(jià)區(qū)。而這兩天，華東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)北方已經(jīng)沒(méi)有差值了，北材就難以運(yùn)過(guò)來(lái)了。

現(xiàn)在全國(guó)鋼價(jià)不像之前那么大，鋼企的銷售半徑已經(jīng) 收縮至原來(lái)的合理范圍。未來(lái)在2018年2月份的時(shí)候，北方存有的南下鋼材資源量。這兩天，大家可能注意到了東北的冬儲(chǔ)政策，市場(chǎng)對(duì)其響應(yīng)都還不錯(cuò)。下個(gè) 禮拜開(kāi)始，我們要重點(diǎn)關(guān)注冬儲(chǔ)政策的情況和分流到華東和華南鋼材資源情況。因?yàn)檫@會(huì)影響到各地區(qū)春節(jié)以后資源庫(kù)存累積的情況。

4）階段價(jià)格判斷

春 節(jié)之前：華東貿(mào)易商庫(kù)存目前都不高，終端庫(kù)存量也很少，基本處于用多少買多少的狀況。如果鋼鐵下降200元，資金狀況良好的貿(mào)易商和終端都會(huì)有冬儲(chǔ)欲望。 而實(shí)際的冬儲(chǔ)量則取決于大家的心理預(yù)期。目前我覺(jué)得下降100-200元以內(nèi)會(huì)達(dá)到雙方的心理預(yù)期。預(yù)測(cè)下周和月底會(huì)有一波冬儲(chǔ)反彈行情，但是我認(rèn)為反彈 力度不會(huì)很大，最主要與鋼廠價(jià)格有關(guān)系。

華東地區(qū)的沙鋼調(diào)價(jià)低于預(yù)期，對(duì)于大的貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，主要是協(xié)議庫(kù)的被動(dòng)儲(chǔ)庫(kù)，貿(mào)易商還是希望冬儲(chǔ) 的成本可以更低一點(diǎn)，所以博弈一直在進(jìn)行。最近期貨上有100元的反彈，但現(xiàn)貨沒(méi)有跟調(diào)，也表現(xiàn)了這種博弈。我預(yù)期21號(hào)的價(jià)格還會(huì)下調(diào)，這次之后基本2 月份不會(huì)再有變化。2月份的價(jià)格基本按21日進(jìn)行。

春節(jié)以后：今年春節(jié)比較晚，立春在春節(jié)之后，春節(jié)之后回暖的時(shí)間比較快，工程開(kāi)工早于往年，預(yù)期正月之后就會(huì)開(kāi)工。

開(kāi)工的第一周如果鋼廠和社會(huì)庫(kù)存的累庫(kù)不達(dá)預(yù)期，春節(jié)之后會(huì)有小幅上漲。

開(kāi)工的第一周如果鋼廠和社會(huì)庫(kù)存的累庫(kù)超預(yù)期，春節(jié)之后會(huì)有小幅回調(diào)

3月中旬-4月：無(wú)論春節(jié)剛過(guò)后價(jià)格是上漲還是回調(diào)，之后的3月中旬-4月都至少會(huì)有一個(gè)月的反彈行情，因?yàn)樾枨笠呀?jīng)開(kāi)啟，此后可能再次回調(diào)，北方的資源降到合理的價(jià)位。根據(jù)我的測(cè)算，華東地區(qū)18年的產(chǎn)量供應(yīng)總體偏緊，春節(jié)之后一定會(huì)有反彈行情。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。