期貨知識科普|泰國原料和國內(nèi)天膠期貨相關(guān)性如何？，1.歷史上膠水價(jià)格和RU相關(guān)性不高。2018年至今，泰國膠水和國內(nèi)RU期貨的相關(guān)性僅為0.54，相關(guān)性并不高。甚至在很多時(shí)候，膠水和RU期貨經(jīng)常發(fā)生劈叉。2.原料VS期貨：現(xiàn)實(shí)VS預(yù)期。膠水原料價(jià)格與滬膠相關(guān)性低的原因之一在于兩個(gè)數(shù)據(jù)反映的是不同時(shí)間維度的價(jià)格。膠水反映的是現(xiàn)實(shí)端。比如，停割季，膠水供應(yīng)減少，膠水的價(jià)格便強(qiáng)勢。而滬膠價(jià)格的季節(jié)性同樣十分鮮明。但與膠水價(jià)格相反的是，滬膠往往在停割季表現(xiàn)弱勢，而在年底的旺產(chǎn)季則表現(xiàn)強(qiáng)勢。在每年的停割季，產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格通常強(qiáng)于RU期貨；而旺產(chǎn)季卻是RU期貨強(qiáng)于原料價(jià)格。3.天膠原料并不能單純被看作是成本，原料的上漲不會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)的下降。對于絕大多數(shù)商品來說，原料上漲導(dǎo)致價(jià)格上漲的核心邏輯在于成本抬高，利潤壓縮后有可能迫使開工下滑，供應(yīng)下降。但這個(gè)邏輯在天然橡膠上是不成立的。盡管原料上漲會(huì)導(dǎo)致天膠工廠的成本抬升，但這難以成為交易的主要邏輯。事實(shí)上，市場會(huì)更加關(guān)注，原料價(jià)格的上漲將刺激天膠原料產(chǎn)量的大幅增長。4.不同膠種和原料的相關(guān)性存在差異。RU期貨與泰國膠水價(jià)格相關(guān)性不高也與膠種有一定關(guān)系。RU期貨的主要交割品是全乳膠。這種天膠盡管也由膠水制成，但卻是中國國產(chǎn)的，因此和泰國膠水的聯(lián)系不緊密。除了新鮮膠水之外，泰國產(chǎn)區(qū)還有另一種重要的原料杯膠。杯膠是膠水自然凝固在割膠杯上形成的，其雜質(zhì)含量較高。由于杯膠可以儲存的時(shí)間較久，因此其價(jià)格波動(dòng)性低于膠水。膠水-杯膠的價(jià)差也可以用來衡量產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)的緊張程度。5.相較于全乳膠，20號膠作為主流膠種，其市場平衡受產(chǎn)膠季節(jié)性影響更大，因此NR期貨與泰國杯膠的相關(guān)性稍強(qiáng)一點(diǎn)。無論如何，投資者在參與天膠期貨交易時(shí)，不能過分專注于原料價(jià)格帶來的影響，應(yīng)當(dāng)更為全面的考慮各項(xiàng)影響因素。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。