熱點(diǎn)前瞻，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息蓄勢待發(fā)，債市投資者展開延長存續(xù)期操作；①債市投資者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本周政策會(huì)議將放棄加息傾向，讓市場準(zhǔn)備好今年迎接2020年新冠疫情開始以來的首次降息，而且可能降息不只一次。②在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)前，投資組合經(jīng)理已加碼押注長存續(xù)期的美債，反映出預(yù)期隨著美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向降息，這類美債收益率將下降。在經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)，長存續(xù)期債券表現(xiàn)通常優(yōu)于其他資產(chǎn)。③一般來說，到期期限長且票息低的債券存續(xù)期最長。這些債券對利率變化更為敏感。嘉信理財(cái)金融研究中心首席固定收益策略師KathyJones稱，“在過去的一年里，我們一直建議延長存續(xù)期，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)向。”④美聯(lián)儲(chǔ)將周三將結(jié)束兩天政策會(huì)議，市場普遍預(yù)計(jì)屆時(shí)將維持利率不變。外界認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月會(huì)議上，立場已從緊縮政策前景轉(zhuǎn)向，一些投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)這次可能進(jìn)一步強(qiáng)化鴿派基調(diào)。⑤在12月12-13日會(huì)議上，19位美聯(lián)儲(chǔ)官員中有17位預(yù)計(jì)，到今年年底，政策利率將低于上個(gè)月的水平。美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測中值顯示，利率將從目前的5.25%-5.50%區(qū)間下降75個(gè)基點(diǎn)。⑥摩根士丹利董事總經(jīng)理兼美國利率策略主管GuneetDhingra表示，美聯(lián)儲(chǔ)本周可能談到更多寬松傾向?！拔ㄒ坏膯栴}是多快開始，寬松的速度有多快。”⑦圖表：聯(lián)邦公開市場委員會(huì)預(yù)測點(diǎn)陣圖。在利率期貨市場，降息押注稍微更加激進(jìn)。根據(jù)LSEG的利率概率應(yīng)用程序，聯(lián)邦基金期貨已經(jīng)反映預(yù)期2024年降息五次，每次25個(gè)基點(diǎn)。⑧市場定價(jià)預(yù)期首次降息將在4月30日至5月1日會(huì)議，概率為91%。期貨顯示，3月19-20日會(huì)議降息的概率不到50%。三周前，市場預(yù)期3月降息的概率高達(dá)80%。⑨Thornburg投資管理公司投資聯(lián)席主管JeffKlingelhofer指出，“我們管理的所有投資組合已轉(zhuǎn)向更長的存續(xù)期?！彼J(rèn)為重返升息路線的門檻相當(dāng)高，不太可能出現(xiàn)，以過去兩年美聯(lián)儲(chǔ)升息的積極程度來看，美國經(jīng)濟(jì)衰退的機(jī)率高于不衰退

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。